从实达外设到新联迪的公司并购研究

• 作 者: 李佳孜
• 机 构: 北京师范大学
• 出 处: 北京师范大学
• 发表日期: 2010年期
• 关键词: 电子支付 并购重组 产权交易 盈利能力

并购重组是一个企业或多个企业为了实现自己的战略目标，通过获得其他企业的控制权而进行的产权交易活动，目的在于提升或创造更多的股东价值。虽然不同行业的企业进行并购的方式有所不同，但最终目的都是为企业创造价值，而这些价值往往很难在短期内由公司正常的销售增长所创造出来。一般来说，并购成功的关键点在于此交易为股东创造价值的能力。这个价值创造主要来源于被并购公司盈利能力以及并购整合后的新公司的盈利能力。同时它同样是一种防御手段，如封锁特定市场上的竞争对手，使得竞争对手很难获得某种特定资源。这样做的目的仍然是为了保护公司的利润和股东价值。　　
本文重点研究电子支付产业的并购。所谓电子支付产业，是指从事电子商务交易的当事人，包括消费者、厂商和金融机构，通过信息网络，使用安全的信息传输手段，采用数字化方式进行的货币支付或资金流转。本文所指的电子支付产业为狭义的电子支付产业，即利用传统意义上的银行金融支付设备进行电子支付交易的产业。　　
本文以国内著名的上市公司(600734)实达集团电子支付产业的两次被并购为研究目标，通过对相关的背景分析、国内电子支付产业分析、相关产业两次重组的起因、重组的目的、重组合作伙伴的选择过程、最终决策结果的分析作为研究内容。本文从电子支付产业的发展背景着手，首先分析在中国大陆POS市场占有率第一的实达集团在发展过程中的优势及困局，然后分析在发展过程中如何选择合作股东，最后，本文分析了二次选择股东的原因，并简述了新联迪的正式运行及成功因素分析，以及案例分析对未来的启示和影响。　　
实达集团为中国大陆电子支付终端的销售龙头企业。2005年，该企业有严重的财务问题，基本没有资金维持该企业正常业务。其主要股东无法提供所需的资金，以维持其增长。而SunJapan公司对其进行了第一次并购，虽然注入了部分资金，但没有解决公司发展的一些根本问题。2007年，在法国上市Ingenico公司与LANDI的主要股东取得联系，从实达外设公司以及SunJapan公司手里设法购买了联迪公司55％股份，以帮助这家法国公司在中国市场的发展。这一并购案是符合Ingenico公司的策略，使Ingenico在中国建立一个广泛覆盖中国大陆的销售渠道，也使得LANDI获得足够的资源发展自身业务。　　
本文案例涉及知名国内上市公司(实达集团)、日本Jasdaq上市企业(SJHoldings)、全球最大的EFT—POS供应(电子转帐销售点终端)跨国企业(法国Ingenico)，对我们未来与跨国企业间的合作提供有益的帮助。作者通过自身的经历以及和相关决策人员访谈交流从而对整个事件进行还原，充分考虑当时的企业实际经营环境和目标导向，以事件的时间发展为顺序，从企业经营决策层反省和重新考量历史的角度作为全文的调研思路并得出自己的研究成果。作者亲身经历整个产业变革过程，同时能够以发展的眼光和严谨的治学态度，将MBA所学内容和分析方法应用于事后的提炼和总结，较为完整记录决策全过程，清晰反应企业发展现状对决策的影响。