【摘 要】
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西方对于资本结构的研究遵循着理论研究和实证研究两条路线,理论研究以MM理论为基础,随着假设条件的不断释放以及代理成本、信号理论、破产成本等新体系的引入,逐渐发展成了
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西方对于资本结构的研究遵循着理论研究和实证研究两条路线,理论研究以MM理论为基础,随着假设条件的不断释放以及代理成本、信号理论、破产成本等新体系的引入,逐渐发展成了现代的资本结构理论。实证研究则不断的验证理论的正确性和资本结构的影响因素。 当前的中国正处于一个经济体制深化与调整的特殊时期,近年也逐渐兴起了运用西方资本结构理论对中国企业的研究,中国学者运用西方的资本结构理论去解释和研究中国企业的资本结构,其中基于中小企业的资产性质对资本结构的影响的研究是近些年来研究的一个新兴领域。那么,基于西方发达自由市场经济得出的西方资本结构理论是否依然适合于中国?基于中国特殊的社会主义市场经济得出的资本结构结论和西方又有什么不同? 本文的研究主要基于西方资本结构理论和中国特殊的社会主义市场经济体制的特殊背景,以中国中小板上市公司为研究样本,以国内外学者关于资产特性与资本结构的理论和文献为基础,探讨了资产特性的各个方面与资本结构的关系。研究结果表明,资产的各方面特性对于企业的资本结构的选择有着显著的影响。资产的流动性、盈利能力与企业资本结构(财务杠杆)呈显著的负相关关系,资产规模、运营效率和成长性等与资本结构成正相关关系,而资产的专用性与资本结构(财务杠杆)没有构成显著的相关关系。
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