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我国新股发行体制经历了漫长的改革过程，在2005年询价制度实行后，终于正式进入市场化阶段。发行体制直接影响到一级市场的运行效率及证券市场的筹资功能，也间接影响着二级市场投资者的行为。IPO抑价是指股票在二级市场中的上市首日或上市初期的交易价格远远高于股票首次公开发行价格的现象，由此产生远高于市场或行业平均回报的超额收益。IPO抑价现象在各国证券市场中普遍存在，因此，对IPO抑价的研究也成为了IPO股票研究领域的热点问题，但是，却没有一个公认的理论可以合理地解释这种现象。大量的学者经过研究证实了我国的抑价水平远高于发达国家水平，这必将影响证券市场资源配置的效率。我国证券监管部门先后出台了一系列新股发行体制改革的措施，以期能缓解这一现象，但是始终收效甚微。因此，在2005年实行询价制度后，在2009年和2010年又先后出台了两项询价制度的改革措施。本文主要研究2010年询价制度第二阶段改革对IPO抑价的影响，以及对投资者行为的影响，改革前后IPO抑价影响因素的变化，深入分析IPO抑价水平变化的原因，并据此提出一系列相关建议。 本文采取规范分析与实证分析相结合的研究方法。用规范分析方法进行理论分析，用实证分析进行验证。实证部分将把2009年6月第一次改革至2011年12月发行并上市的所有A股主板和中小板上市的公司分为两组进行对比分析，以2010年11月第二次改革为划分点。首先检验改革前后抑价水平是否发生显著变化，并分析投资者行为的变化。第二部分对影响抑价的因素进行多元回归分析，比较改革前后影响抑价水平因素的变化情况以期得出询价制度改革对IPO抑价产生影响的原因。 本文主要框架安排如下:第一部分，绪论。本部分介绍选题背景并引出研究问题与意义，明确研究方法与思路，提出整个论文的总体框架。第二部分为文献综述。本章主要概括介绍了国内外学者对IPO抑价现象的研究现状，并对其进行总结与分析，为接下来的研究打好基础。第三部分分析IPO抑价与发行定价方式的关系。该部分首先介绍了当前国际上主要存在的四种发行定价方式，接着对四种发行定价方式进行比较，分析每种发行定价方式对IPO抑价的影响。通过这章的分析我们得出，发行定价方式的不同确实对IPO抑价有着不可忽视的影响。第四部分，我国股票发行体制变迁。本章分别梳理了我国IPO监管审核制度、新股发行定价方式的改革过程，着重介绍了询价制度以及其两次改革。主要是对第二阶段改革进行详细分析，描述了此阶段改革的主要措施，而且从理论上分析其可能产生的影响。第五部分与第六部分，通过实证研究分析得出结论与建议。