论文部分内容阅读
近年来，随着我国经济的高速发展，我国的新股发行规模不断的扩大，中国的证券市场得到了迅猛的发展，为活跃社会主义市场经济，推动国民经济的协调稳定快速的发展做出了巨大的贡献，同时，由于全球经济金融一体化，国际资本市场进一步开放，我国经济进一步融入国际资本市场，许多企业赴外上市，尤其是到香港资本市场上市融资。虽然国内许多学者对我国证券市场的IPO有关的一些现象进行过研究，但是就我国新成立中小企业板情况研究不多，尤其与在国内上市的企业与香港上市的企业进行比较的研究比较少，本文主要是对我国企业在中小企业板上市的 IPO的抑价现象进行研究，同时，将与国际资本市场上的IPO的企业进行比较，主要其中在中国中小企业板和香港的创业板的比较研究，分析了他们IPO的的抑价的原因。为我国企业赴香港上市和国内上市提供有意义的参考和建议。 IPO(Initial Public Offerings)首次公开发行，是指股份公司委托投资银行等中介机构第一次公开在股票市场上向潜在的广大投资者发售股份，为项目投资募集权益资本。通常，IPO股票上市首日的收盘价要远远高于其招股发行价格，使认购IPO的投资者能够获得超过正常的股票收益率，这就是所谓的股票IPO抑价，也就是股票的发行价格偏低。IPO抑价问题广泛存在于世界各国股票市场，这并非我国或者新兴的股票市场所特有的奇怪现象，只是抑价程度有所区别。较为成熟的股票市场的IPO抑价程度要低于新兴的股票市场。另外，关于IPO现象的研究主要其中在三个领域:一，IPO抑价现象，二，IPO长期弱势的原因研究，三，热销市场现象。鉴于此，本文在总结前人的研究成果的基础上，密切联系中国证券市场的实际和香港资本市场的情况，对中国企业在香港上市和国内上市的抑价现象进行了实证研究，主要其中在中小企业板创业板，比较他们之间的差异。本文大致结构如下: 首先，本文对我国证券市场和香港市场有关IPO的现象进行了概括性的介绍，然后对国内外有关IPO抑价现象的研究情况进行了简要的回顾。 其次，具体介绍了几个有关IPO的抑价理论，同时，对国内外有关IPO定价的方法进行了梳理，然后，对IPO抑价的影响因素（或成因）进行了总结。 再次，基于以上的理论分析，基于香港和国内市场的不同情况，本论文主要其中在中小企业板和香港创业板进行比较。采用回归模型对国内中小企业板的IPO抑价因素进行实证研究。最后，在实证结果的基础上，试图向新股发行参与者以及投资者提供对策建议。以及完善国内资本市场的发展政策建议。