【摘 要】
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随着中国证券市场的不断发展,每个投资者都在寻找适合自己的投资方法.特别是随着近年来证券投资基金、机构投资者等大型投资机构的陆续出现,投资组合的构建更受到人们的关注.
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随着中国证券市场的不断发展,每个投资者都在寻找适合自己的投资方法.特别是随着近年来证券投资基金、机构投资者等大型投资机构的陆续出现,投资组合的构建更受到人们的关注.现金流量表因其稳健性、全面性的特点,成为评价上市公司、构建投资组合的重要工具.考虑到沪市上市公司数据齐全,可以查询到自1999年以来所有上市公司的全部现金流量表(公开的),同时考虑到上市时间长的公司财务信息比较稳定,因此,论文选取沪市1996年以前上市的69家公司为样本进行研究.首先,论文对样本公司2003年4月前公布的1999-2002年间的现金流量表进行统计分析,以寻找当年现金流量与次年净资产收益率之间的相关关系.通过对现金流量的总量分析及结构分析,发现当年经营现金流入、筹资现金净流量与次年净资产收益率存在较大的相关性.鉴于上市公司净资产收益率在很大程度上决定股票的投资价值,因此论文通过对现金流量的分析,寻找次年净资产收益率上升的股票,以此作为构建投资组合的基础.经检验,利用该方法构建的投资组合,次年净资产收益率的变动优于全部样本,同时其系统方差小于整体样本方差,说明该组合是有效的.最后,论文进一步利用69家样本公司2000年至2003年的股价变动情况进行验证,证明该论文给出的方法在实际应用中是可行的.论文提出了通过现金流量表构建投资组合的新方法,并运用近几年的实际数据进行验证.说明利用该方法构建投资组合具有收益较高、风险较低的特点,基金管理公司或机构投资者在实际工作中可采用此方法进行投资组合的构建及管理.
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