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股价是一切市场行为的最终体现，其涨跌波动引导着资源配置，影响着资本市场的运行效率，而信息可以影响投资人交易行为，引导股价走势，进而成为股价波动的媒介，它们都对市场健康有效的运行起着至关重要的作用。依据有效市场理论，股价包含着信息，其中公司特质信息对于指导资源有效配置起着关键作用。然而由于我国资本市场发展较为封闭、落后，股票市场同涨同跌盲目跟风的现象明显，导致我国上市公司的股价信息含量远低于发达市场水平，直接影响到我国资本市场的资源配置效率。虽然我国资本市场起点低、基础差，但是开放的脚步从未间断，从最初的QFII允许外国专业投资机构投资境内市场，到QDII使得国内投资者直接参与国际市场、获取全球收益，再到第一个里程碑意义的互联互通机制——沪港通的施行，标志着我国资本市场循序渐进的开放并逐步与国际市场接轨。在沪港通平稳运行两年之际，筹备已久的深港通政策于2016年12月5日正式施行。作为互联互通机制中承前启后的一环，深港通虽然没有沪港通开拓性的地位，但由于其自身的特质，也是有着独特的研究价值。在这样一个市场逐步开放的大背景下，本文试图研究深港通这一开放政策是否能改善深证上市公司的股价信息含量，并进一步探讨在不同的客观条件下，政策效果是否有差异。
本文采用理论结合实证研究的方法来分析深港通政策对于上市公司股价信息含量的影响。本文理论部分首先分析了深港通运行期间对两地市场造成的影响，然后对A、H股票市场特征进行了对比研究，随后又对沪港通、深港通政策进行对比研究，最后通过对不同微观机制的理论分析提出了一系列假设。实证方面，本文将深港通政策的施行看作一次准自然实验，以2014—2017年四年深证A股上市公司为样本，把被纳入深股通标的的公司作为实验组，其余公司作为对照组，以深港通运行时点2016年底为界，分为政策开通前与开通后，采用双重差分模型进行实证分析。由于双重差分模型本身基于自然实验数据，可以将实验组与对照组政策前的差异进行有效控制，从而有效的将政策效应分离出来。为了使样本满足双重差分模型的假设条件，本文采用了倾向得分匹配模型为后续的实证打下良好基础。同时，本文采用分位数回归对模型进行稳健性检验，并根据实证结论提出相应的政策建议。
通过实证分析，本文得出主要结论：深港通这一开放政策的实施，对于深证上市公司的股价信息含量有显著的正向效应。进一步的分组检验表明，在股权性质方面，深港通政策改善民企的股价信息含量更为显著；然而从董事会结构的角度研究，政策对股价信息含量的影响没有明显差异；在技术指标方面，开放政策更有利于低估值、低换手率的公司提升股价信息含量；在区域发展方面，深港通政策明显对东部地区上市公司的影响更为显著。
本文的创新之处在于抓住政策时效性，对国内学者关注较少的深港通政策进行深入研究，选用股价信息含量这一经典指标来衡量政策效应。除了实证分析了宏观政策效应，还验证了一些经典微观传导机制，并且进一步结合中国特色提出了分组假设进行验证。
本文采用理论结合实证研究的方法来分析深港通政策对于上市公司股价信息含量的影响。本文理论部分首先分析了深港通运行期间对两地市场造成的影响，然后对A、H股票市场特征进行了对比研究，随后又对沪港通、深港通政策进行对比研究，最后通过对不同微观机制的理论分析提出了一系列假设。实证方面，本文将深港通政策的施行看作一次准自然实验，以2014—2017年四年深证A股上市公司为样本，把被纳入深股通标的的公司作为实验组，其余公司作为对照组，以深港通运行时点2016年底为界，分为政策开通前与开通后，采用双重差分模型进行实证分析。由于双重差分模型本身基于自然实验数据，可以将实验组与对照组政策前的差异进行有效控制，从而有效的将政策效应分离出来。为了使样本满足双重差分模型的假设条件，本文采用了倾向得分匹配模型为后续的实证打下良好基础。同时，本文采用分位数回归对模型进行稳健性检验，并根据实证结论提出相应的政策建议。
通过实证分析，本文得出主要结论：深港通这一开放政策的实施，对于深证上市公司的股价信息含量有显著的正向效应。进一步的分组检验表明，在股权性质方面，深港通政策改善民企的股价信息含量更为显著；然而从董事会结构的角度研究，政策对股价信息含量的影响没有明显差异；在技术指标方面，开放政策更有利于低估值、低换手率的公司提升股价信息含量；在区域发展方面，深港通政策明显对东部地区上市公司的影响更为显著。
本文的创新之处在于抓住政策时效性，对国内学者关注较少的深港通政策进行深入研究，选用股价信息含量这一经典指标来衡量政策效应。除了实证分析了宏观政策效应，还验证了一些经典微观传导机制，并且进一步结合中国特色提出了分组假设进行验证。