基于企业并购的智力资本评估整合研究

• 作 者: 杭荣
• 机 构: 南京大学
• 出 处: 南京大学
• 发表日期: 2008年期
• 关键词: 企业并购 智力资本 整合评估 财务管理 上市公司

并购已经成为执行企业战略和在知识经济时代重新配置资源的一种方法。据权威的市场数据发布公司DEALOGIC,2005年并购金额达两万九千亿美元。而汤姆森金融公司的资料显示,2006全球并购交易总值在三万七千九百亿美元,全球的投资家们都认为,过去三年全球企业并购风潮预期在2007年仍会继续。而据最新数据结果显示,2007年全球并购总金额较2006年增长了21％,达到了四万三千八百万亿美元。　　
而在另一方面,智力资本同企业价值之间存在着直接的紧密地联系,人们越来越关注整个企业并购过程与智力资本的关系,其中焦点集中在并购后企业智力资本的价值问题。在21世纪的知识经济时代,在一定程度上,智力资本是并购的重要动机,笔者认为,智力资本理论与与企业并购整合理论的交叉研究,具有一定的理论和实际意义。　　
智力资本与企业并购理论是各自学术分支的研究热点,但是根据笔者的相关文献搜索,可以说大体上两者的理论研究的联系还不够紧密。并购理论是经济学、组织理论、企业理论以及财务管理理论中比较重要的课题之一,然而鲜有学者将智力资本这一概念加入到该领域的研究。而这在一定程度是由于智力资本的研究自身还处于不断发展中。本文拟将这样两种理论结合在一起,系统地对并购后的智力资本整合机理进行研究；首先,在现有文献综述的基础上,从智力资本角度对并购模式进行分类,将智力资本视角的并购分为配合型、强化型和创新型,并辅之以相关案例进行案例研究；随后,以上市公司为样本进行实证研究,以多元线性回归的结果证实并购中的智力资本整合情况对并购后企业的整体价值创造的影响程度,发现样本公司的并购具有一定配合型并购特征,但对智力资本的整合力度未体现在企业的价值创造上；最后,在总结并购整合的不足之处基础上,分别从人力资本、结构资本和关系资本的角度以文字分析的方式对智力资本角度的并购整合进行理论分析。本文希望通过实证研究、案例研究结合,能够丰富企业并购整合和智力资本理论的研究。