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并购是企业寻求扩张的一项战略选择。相比内部发展而言，并购是获取市场、产品、技术、管理技能的迅速的而且风险较小的方法。上市公司的并购重组一直是资本市场上的热点，它体现了资本市场优化配置资源的功能，是推动上市公司做大做强的重要途径。1993年深宝安收购延中实业拉开了中国上市公司并购的序幕。从此之后，中国资本市场上的并购活动逐渐活跃，并购在资源配置、企业成长和经济发展中发挥着越来越重要的作用。 企业并购行为最常见的分类方法是按照交易各方之间的产业关系，把并购分为横向并购、纵向并购和多元化并购三种基本类型。并购类型的选择表明了企业的并购战略和目标企业的选择方向。十九世纪末出现的并购至今已有六次并购浪潮，每次都以不同的并购类型为主。由此引发思考，为什么每次浪潮中都有不同的并购类型呢？传统的横向并购和纵向并购在最近几次浪潮中又成为主角，为什么企业要做出这种选择呢？哪种并购类型会为收购方公司创造更大的价值？影响企业选择并购类型的因素是什么？这正是本文要研究的问题。 国外对并购的研究已经有几十年的历史，国内的研究也随着中国上市公司并购的兴起而增多。对并购的动因和绩效研究也取得了丰富的研究成果，但是尚未得出一致的结论。在研究并购的动因时，多是从并购的绩效推断并购动因。虽然不同的并购动因会引起不同的并购绩效，但是影响并购绩效的因素除了并购的动因还有很多，从绩效推断动因的研究可能带来结论的偏差。因此，有必要理清并购动因与并购绩效的关系。通过大量的阅读和整理文献，本文认为需要选择一个中间变量把并购动因和并购绩效结合起来，这样更能清楚地发现并购动因和绩效的逻辑关系。因为不同的并购动因会引起企业做出不同的并购决策，而不同的并购决策会引起不同的并购绩效。因此，并购决策是联系二者的重要变量。并购决策包含许多方面，并购类型的选择是并购决策中最重要的环节，而且最能体现公司的并购动因。因此，本文选择并购类型这个问题，研究引起不同的并购类型的动因是什么，哪些因素影响并购类型的选择，不同的并购类型的绩效怎么样。 国内外对并购类型也做了相关研究，但是只是限于某些特征对并购类型的影响，以及不同的类型的后果。很少有研究把并购类型的影响因素和经济后果联系起来，而且对并购类型的分类也难以反映并购的动因，多元化中包含的产品扩展的多元化、市场扩展的多元化与纯粹的多元化之间有实质的区别，这样的研究会造成结果的偏差。一般说来，公司并购的动因可以归纳为两类，一类是公司内部发展的客观要求，一类是管理者的个人利益的主观需要。这两类动因会引起不同的并购类型的选择，而管理者背景、公司特征和治理结构都将反映出不同的并购动因。而从中国上市公司并购发展的历程来看，中国上市公司并购还受到政府的干预和影响，因此，本文从公司和政府干预两个角度研究并购类型的影响因素，在研究中要从管理者、公司特征、公司治理结构、政府干预等多个方面来分析公司并购的动因，探寻影响并购类型决策的因素，以及并购类型决策产生的影响。从国内外文献来看，尚未发现系统的相关研究，这正是本文研究的出发点。 本文以中国上市公司2001-2009年的数据为研究样本，采用实证研究方法研究了中国上市公司并购类型选择的影响因素以及不同并购类型对上市公司盈利能力和公司价值的影响。结合国内外的相关研究和中国的国情，为了避免研究结果的偏差，本文重新界定了并购类型，把产品扩展的多元化和市场扩展的多元化从多元化中分离出来，多元化并购仅仅指纯粹的多元化。本文把并购类型分为相关并购和无关并购（多元化并购）。 本文尝试回答如下问题: 1.哪些因素会影响企业选择不同的并购类型？ 2.不同的并购类型对公司价值和盈利能力有没有影响？ 为了回答这两个问题，本文按照如下研究思路:公司特征、管理层的背景特征、公司治理结构、政府干预→并购动因→并购类型→并购绩效。公司特征、管理层的背景特征、公司治理结构不同，会引起不同的并购动因，因而选择不同的并购类型，不同的并购类型引起的并购绩效也有差异。本文首先从公司特征、管理层的背景特征、治理结构三个层面研究了并购类型的影响因素。然后从政府干预的角度研究了并购类型的影响因素。最后，研究了不同的并购类型对公司的绩效的影响，主要从ROE、ROA的增长率和托宾Q的变化角度研究。 本文共分为8章，共分为三个部分: 第1、2章是论文的第一部分，属于导入篇。第1章是前言，阐述论文的研究背景、研究目的和意义、论文的研究方法、论文结构、重要的概念界定以及研究样本。第2章是文献综述与理论基础，对相关的文献进行回顾与评价，阐述相应的理论基础。 第3、4、5、6、7章是论文的第二部分，属于论文的实证部分，以中国上市公司数据为基础，划分为相关并购、无关多元化并购两种类型，从企业特征、管理者背景特征、公司治理结构、政府干预四个层面研究并购类型的影响因素。然后检验不同的并购类型对企业价值的影响是否相同。第3章研究公司特征对并购类型的影响，公司特征包括财务指标和公司占行业百分比指标。第4章是管理者背景特征对并购类型影响的实证研究。第5章研究公司治理结构对并购类型的影响。第6章研究了政府干预对并购类型的影响。第7章是并购类型对公司盈利能力和价值的影响实证研究。 第三部分是论文的第8章。第8章是结论和建议部分，是对全文的总结，并提出政策性建议，在总结全文的研究发现、研究贡献等的基础上，指出本文的局限及将来的研究方向。 本文的主要研究结论如下: 1.公司的特征对并购类型的选择有显著影响。公司的盈利能力、发展能力、资产管理水平、现金流量、公司规模、公司在行业中的地位对并购类型的选择有显著影响。实证结果表明公司财务状况和经营情况越好，公司越容易进行相关并购;而公司的财务状况和经营情况越差，公司越容易进行多元化并购。 2.公司管理层的背景特征对并购类型有显著影响，在并购类型选择中，公司董事长的特征比总经理的特征更有影响力。管理层的年龄越大，管理层的规模越大，公司越容易选择相关并购，反之，则容易选择无关多元化并购。此外，董事长的年龄越大，学历越高，越容易选择相关并购;董事长年龄越小，学历越低，越容易选择多元化并购。总经理的个人特征对并购类型决策没有显著影响。这也表明了在中国上市公司中，董事长的决策权大于总经理，总经理没有完全发挥其职权。 3.公司治理结构对并购类型的选择有显著影响。研究结果表明，董事会的规模、股权集中度、国有控股对上市公司并购类型的选择有正面影响，而董事长与总经理二职合一对公司并购类型决策产生不利影响。独立董事、监事会规模、董事会下设委员会的设立、董事会会议、薪酬激励、高管持股等治理机制并没有发挥有效的作用。 4.政府干预对并购类型的选择有显著影响。并购双方属于同一地方政府管辖的上市公司，容易选择相关并购;并购双方不属于同一地方政府管辖的上市公司，则容易选择无关并购。 5.不同的并购类型对公司的绩效影响不同，相关并购会增强公司的盈利能力，多元化并购会削弱公司的盈利能力，但是主要体现在并购当年的盈利能力的增强，对长期的盈利能力没有显著影响。 本文的研究意义在于: 从理论意义上来说。首先，本文通过并购类型把并购动因和并购绩效结合起来做了系统研究。本文从管理者、公司、制度背景三个层面系统研究不同并购类型的影响因素，然后研究了政府干预对并购类型的影响，最后研究了不同并购类型的绩效，丰富了并购领域的研究文献。其次，本文首次将高层管理者的背景特征与并购的类型选择结合起来研究，丰富了并购和高层管理者相关领域的研究文献。最后，本文系统的研究了并购类型选择的影响因素，从管理者、公司特征、公司治理、政府干预四个层面进行研究，本文的研究将丰富并购、公司治理、政府干预等方面的研究。 从实践意义来说，通过对中国上市公司并购的实证检验提供不同并购类型对收购方的价值的影响，以及不同并购类型的各种影响因素的实证证据，对中国上市公司并购的现状进行分析，总结中国上市公司并购的问题和经验，为上市公司和监管者提供参考。