地方政府行为选择与上市公司控制权转移——深圳市属上市公司重组案例研究

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本文选取了深圳市全体市属上市公司自1996年以来的主要重组活动作为案例的研究对象,采用纵向研究和横向研究相结合的分析方法,对国有企业产权转让过程中地方政府对控制权的出让行为进行了研究,研究的重点主要是两个问题:即地方政府为什么以及以什么方式转让国有企业的控制权。为此,本文在西方控制权理论和我国具体情况的基础上,构建了一个地方政府的多元目标模型作为政府控制权转让行为的分析框架。  通过案例分析,本文发现,2003年以后,深圳市属上市公司对外出让控股权的步伐明显加快。在此前,无论深圳或上海,当地政府运用其拥有的优质资源来对上市公司进行重组的倾向更为强烈.危机主导型重组,占据了过去两地上市公司重组中的最主要比例。而从近年的实践来看,产业主导型重组开始崭露头角。进一步分析,本文发现,地方政府对多元目标函数的追求决定了其控制权转让行为。其中,全国和地区的政治环境、地方政府所控制资源的程度特别是所控制国有企业的质量甚至政府领导个人的特性,构成了该目标函数的主要部分。随着时间的推移,当上述要素发生变化,特别是制度环境和市属优质企业资源约束条件发生变化时,政府的目标函数随之变动,由此导致其不同的控制权转让行为。
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