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2009年3月31日，中国证监会公布了《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，并规定该办法自2009年5月1日起实施。2009年10月23日，中国证监会在深圳举行创业板启动仪式，10月30日，首批28家公司正式在深圳证券交易所挂牌上市。至此，我国创业板结合主板市场、中小板市场及场外转让市场，形成了一个多层次、更稳定的资本市场体系。 在创业板的创建过程中，证监会始终把支持高科技高成长企业的发展摆在突出的位置，所以与主板、中小企业板相比，创业板上市公司中代表新兴产业、自主创新的企业居多。截止2011年12月31日，已有281家创业板上市公司成功登陆深圳证券交易所，其中不乏从事高科技业务、具有较高成长性的企业，但是因为成立时间较短、规模较小，在业绩方面的表现不是很突出。此外，创业板还具有“入市门槛低，运作要求严”的特点:与主板和中小企业板相比，《暂行办法》对发行人最近两年业绩数额的要求有所降低，但是对其业绩的增长作出了明确地规定。并且于2009年10月15日制定了针对创业板上市公司的《规范运作指引》，对其公司治理结构以及运作水平作出了严格的要求，以促进创业板长远健康的发展。 我国创业板在经历了十年的酝酿、准备之后一经推出，不断出现高发行价、高发行市盈率、高超募率的“三高”现象。而创业板“三高”问题的核心，当属高发行市盈率。在2009年10月30日上市的首批28只创业板股票，其平均发行市盈率已经高达56.7倍。较高的发行市盈率说明投资者十分看好创业板在未来的业绩，这与创业板上市公司具有高成长性的特点是分不开的。然而，顶着“高成长”光环的创业板却不断给众投资者交出“难看”的答卷。据2011年报数据显示，创业板上市公司的成长性不仅同时落后于主板和中小企业板，净利润增幅处于三类企业中的最低水平，并且有30％的创业板上市公司出现业绩同比下滑，即“业绩变脸”现象。这使人们不禁产生怀疑:创业板上市公司在IPO之前，是否为了满足上市条件以获得融资渠道而通过盈余管理行为对自己进行了“包装”？如果我国创业板上市公司出于强烈的IPO动机进行了盈余管理，该行为是否与较高的发行市盈率相关？ 本文采用规范研究与实证分析相结合的方法对创业板上市公司IPO前盈余管理及其对发行市盈率的影响展开研究，期望在揭示其IPO前盈余管理程度的同时证明其盈余管理行为与较高的发行市盈率相关。在研究过程中首先对盈余管理与市盈率的相关文献进行综述，回顾在盈余管理计量模型、盈余管理动机以及市盈率的影响因素等方面取得一定进展的研究。然后，从信息不对称理论、契约理论以及有效市场假说入手分析盈余管理及其影响市盈率的理论基础。最后，根据搜集到的数据进行实证研究。本文选取了281家创业板上市公司作为实证研究的样本，采用EXCEL软件和SPSS18.0软件对数据进行处理与统计分析。先通过分行业分时间使用截面Jones模型对操纵性应计利润进行估计以验证并衡量创业板上市公司在IPO前一年的盈余管理行为，然后将得到的每股操纵性应计利润作为解释变量，在控制每股非操纵性应计利润、每股经营活动现金净流量、公司规模、公司偿债能力、公司成长能力、时间以及行业影响的基础上建立盈余管理与发行市盈率的回归模型。结果显示，创业板上市公司在IPO前一年的确存在盈余管理行为，并且该行为与发行市盈率显著正相关。这一结论不仅进一步说明了对于首次公开发行股票的公司而言盈余管理的动机同样存在，同时说明了投资者对企业价值的判断会受到IPO前盈余管理行为的影响。 国内外虽然已经有大量文献针对盈余管理的各个方面展开研究，但是，从盈余管理的角度来对我国股票市场发行市盈率进行有针对性的研究并不多见，同时，从资本市场的角度特别是从发行市盈率的角度来探讨盈余管理的研究也不多见，尤其是对刚刚设立两年多的我国创业板而言，这两个独特的视角是本文最大的创新点。本文预期在取得上述结论的基础上作出以下贡献:从理论角度扩充我国对盈余管理问题的实证研究，补充和完善股票市场理论。从现实角度帮助投资者正确地认识创业板上市公司的盈余质量及其内涵，作出更加理性的投资决策。同时，为监管者规范上市公司盈余管理行为、制定相关监管政策提供重要依据。