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证券市场的羊群行为现象一直是证券市场研究的一个重要课题。本文以中国股票市场为研究对象，以实证分析为主要方法，结合规范分析，从个体投资者、投资基金、上证50指数角度，深入剖析了中国股票市场的羊群效应。
研究发现，中国的投资者存在一定程度的羊群行为。能够在投资决策中保持高独立性的投资者，盈利的可能性较大。因素方差分析结果证明信息对称性和自我效能感对投资者的羊群行为的影响都不显著，它们之间不存在交互作用。投资者的实验性和同众性对投资行为有一定影响。运用CSSD和CSAD法对上证50指数的样本股票进行的实证检验表明，在样本期间(2004年1月5日至2007年4月24日)内，上证50指数股票的羊群行为特征并不显著。
针对这些发现，笔者探究了羊群行为产生的原因，并提出了一些避免过度羊群行为的措施。研究结论对于我国证券市场的发展和监管提供了实证依据和政策启发。