【摘 要】
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用友软件(600588)从上市当年起连续两年的高现金股利,引来了市场一片质疑声:有认为民营上市公司超能力派现很严重的,也有人认为创业者借发放现金股利恶意套现的,等等.情况真
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用友软件(600588)从上市当年起连续两年的高现金股利,引来了市场一片质疑声:有认为民营上市公司超能力派现很严重的,也有人认为创业者借发放现金股利恶意套现的,等等.情况真的是这样吗,民营企业的创业者是否真的在利用派发现金股利而恶意套现呢?该文运用派发的现金股利与现金流量之间的关系对此进行了分析.该文运用派发的现金股利和对应年度经营活动产生的现金净流量、非筹资活动产生的现金净流量、股权自由现金流量的比值大小关系,来分析是否存在超能力派现或者是恶意套现.如果比值处于[0,1]的区间内,说明派发的现金股利基本合理;如果比值处于(-∞,0)或者(1,+∞)区间内,说明派发的现金股利不尽合理,存在超能力派现或者是恶意套现的可能.为了减小单一年度数据分析造成的误差,该文还对上市后累计派发的现金股利和累计产生的现金流量之间的关系进行了分析.分析的结果显示,超能力派现的情况确实存在,但更多是集中在低派现的民营上市公司当中;高派现的公司当中也有少数存在超能力派现,甚至偶尔也存在恶意套现,但相对来说不如低派现的公司表现的集中.高派现公司的存在转移了我们本应该关注的焦点,仅仅根据派现的高低来断言是否存在超能力派现或者是套现是不正确的.
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