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因为在证券投资中的诸多优点，开放式基金成为最近20年中国证券市场上最活跃的机构。开放式基金可以帮助投资者实现集中投资、专业管理、分散风险、稳定收益。中国开放式基金的快速发展，得益于国内资本市场竞争机制的不断完善，以及基金行业内部激励机制的不断发展。基金资金流与业绩的正相关性是基金市场机制的体现，基金业绩影响投资人的决策，继而引起基金资金流对基金管理人构成激励与约束。因为，基金管理者期望更多的资金进入自己的基金以获取更多的管理费用，这也使得基金经理拥有更大的动机去追逐业绩。但是，国内开放式基金市场的总体成熟度仍然不够，本文的探讨的“赎回异常”现象即是需要投资人注意的一方面。 简而言之，“赎回异常”即为资金流与业绩的关系负相关，对基金管理者构成了反向激励。以往的研究发现，中国开放式基金的业绩-资金流动关系(PFR)与成熟资本市场不同，面临赎回压力较大的是业绩良好的基金，投资者常常呈现“反向选择”，并不能发挥“优胜劣汰”机制的作用。“赎回异常”现象在中国开放式基金市场上经常出现，探讨其原因有助于理解基金投资者的行为模式，从而对基金市场机制的有效性进行检验。因为，开放式基金的净申购率是证券市场投资者预期的体现，基金净申购状况的异常直接体现了基金投资者投资预期的异常变动。 经过分析，本文在充分论证赎回异常现场存在的基础上，结合对基金收益率的持续性研究以及基金规模效应的相关分析，通过不同规模样本比对，可以知道负的规模效应导致了投资者决策异常引起基金赎回异常现象。 本文第一章基金资金流-业绩关系的国内外研究现状进行回顾，提出了研究的思路与方法，构筑了论文的分析框架。 本文第二章介绍了文章的数据与样本采集说明，对于变量的设置进行详细说明。 本文第三章首先对国内开放式基金“赎回异常”现象进行验证，通过基金自回归、基金规模效应的检验以及不同规模基金赎回异常现象分组检验论证投资者预期对赎回异常现象的解释。 本文第四章总结论文结论及改进方向。