【摘 要】
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我国金融市场与国际接轨的脚步逐渐加快，金融产品、形式创新不断，利率市场化全面展开，基础货币量、信贷数量等数量类指标在目前的环境下愈发难以调控，而公开市场操作作用的货币市场和银行间债券市场作用的资本市场靠二者之间的关系相互联结，利率作为资金价格，在市场化环境下更能胜任货币政策工具的职责，更能有效地将货币政策传导到实体经济中。 本文在公开市场操作和银行间债券市场利率关系的研究中，从直接途径和间接途径
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我国金融市场与国际接轨的脚步逐渐加快，金融产品、形式创新不断，利率市场化全面展开，基础货币量、信贷数量等数量类指标在目前的环境下愈发难以调控，而公开市场操作作用的货币市场和银行间债券市场作用的资本市场靠二者之间的关系相互联结，利率作为资金价格，在市场化环境下更能胜任货币政策工具的职责，更能有效地将货币政策传导到实体经济中。
本文在公开市场操作和银行间债券市场利率关系的研究中，从直接途径和间接途径两个角度对研究主体的传导机制进行探究。选取2015年10月-2017年11月之间的数据，以VAR模型研究两两变量之间的实证关系:通过对第一组变量——NGH7（公开市场操作利率指标）对R07D（银行间债券市市场利率指标）的关系，解析直接传导途径;通过对第二组变量——NGH7对CZBJ（商业银行超额准备金指标）的影响、CZBJ对SHIBOR3M（市场基准利率指标）的影响、SHIBOR3M对R07D的影响，解析间接传导途径。实证研究结论:公开市场操作利率对银行间债券市场利率直接影响显著，说明直接传导途径较为顺畅;二者间接影响不显著，说明间接传导机制存在阻滞，存在问题的部分是在公开市场操作——商业银行存款准备金率——市场基准利率的过程中。
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