人民币国际化的程度测算及影响因素分析——基于货币国际化面板数据的实证分析

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改革开放以来,中国经济实力迅速提高,已成为世界第二大经济体,有着举足轻重的国际地位和世界影响力。但是,与之极其不符的是,人民币国际化程度较低,推动人民币国际化是目前国际背景下的迫切需求。由于人民币国际化起步晚、程度低,可得数据较少,所以本文主要是从货币国际化的角度出发,构建实证模型,进行分析。本文从货币的三大职能出发,将交易媒介职能、记账单位职能和价值储藏职能作为货币国际化程度的评价标准,选取了具有代表性的三个综合性指标:国际外汇市场交易占比、国际债券市场发行额占比和官方外汇储备占比,并运用熵权法建立货币国际化的测度模型,并进行人民币国际化程度的纵向及横向比较分析。之后,根据文献研究,选用美元、欧元、英镑、日元、瑞士法郎、人民币、澳元、加元八种货币和经济规模、对外开放程度、金融市场发展程度、币值稳定性和货币惯性五方面的指标,进行货币国际化影响因素的静态面板和动态面板回归的对比分析。
  结果显示:经济规模和对外开放程度在两个模型中均为货币国际化程度的正向显著变量;金融市场发展程度和币值稳定性的物价指数波动率只在静态模型中显著,这可能与货币惯性的挤出作用有关。而币值稳定性中有效汇率指数波动率指标在两个模型中均不显著。之后,本文定性分析了“一带一路”战略为人民币国际化带来的经济贸易发展、金融发展的机遇和金融市场波动及政治波动的风险,并结合实证研究结果,为在“一带一路”背景下平稳推进人民币国际化提出了相应的政策建议。
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