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投资历史上,有两件由于群众的集体愚蠢行为造成的狂潮,值得我们参考与深思。分别是发生十七世纪三十年代荷兰的「郁金香狂潮」及一七二零年英国的「南海泡沫」,结果都导致无数的小投资者血本无归,因此而破产的人数以十万计。这些所谓「群众的集体愚蠢行为」,都由两方面的因素所导致：股民不了解疯长形势背后的诸多原因是为其一,股民缺乏正确的投资观念是为其二。
时过境迁,但导致「群众的集体愚蠢行为」的因素如今仍然存在。现今中国存款利率极低,扣除通胀后可谓微不足道甚或负利率,在缺乏投资渠道和对投资一知半解下,一般群众又怎能抗拒股票市场给人「不劳而获」及高回报的诱惑。然而,投资要获得理想的回报,首要条件是拥有正确的投资理念,并持之以恒。广东人俗语有云：「选对朋友,快乐一生；选对伴侣,幸福一生；选对老师,智慧一生。」在投资领域里,可以再加上这么一句,就是：「选对投资理念,富足一生」。
A股股民在涉足H股的过程中会遇到两方面的障碍。其一是A股和H股自身的重大区别,以及由此而表现出的A股股民心理学、行为学上谬误。其二是A股股民在不成熟股市中难以培养出的价值投资理念。
为此,本文首先回顾中港两地的股市发展,进而了解两地市场的运作及监管框架,从宏观及历史的角度相读者展示基不同的发展轨道,中港两地的股市所处不同的座标与时空,籍此帮助有意投资于香港股市的大陆股民,清楚地认识到投资港股这样较成熟的市场,必须首先调整投资理念。
「知己知彼,百战百胜」是中国人故有的智慧。本文接著介绍行为金融学应用于中国股市投资者的行为分析,让大陆读者从较客观的角度认识自己,做好调整的心理准备。
股票市场短期而言是投票机器,但长期而言是评估机器。这篇论文,接著要讨论的是广为证券分析界推崇的价值投资法。从「实力」(Fundamental)入手,以数据为依归,希望给读者一个扎实的股票投资理念。
最后,本文提出及分析大陆投资者经常产生的误解,希望能为他们带来警惕,以免误堕陷阱。