【摘 要】
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IPO抑价现象在全世界范围内的股票市场中都有体现，中国股票市场IPO抑价率曾高达129％（基于1995年之后的A股数据），IPO抑价现象一直以来都是我国股票市场的热点研究问题。IPO抑价产生的原因是由于IPO主体之间的信息不对称引起的，现有的研究都是围绕降低信息不对称展开的。降低信息不对称的关键是向信息弱势方传递有价值的信号，为双方建立良好的信息通道，传递信任。而已有的研究表明声誉可以在信息不对称
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IPO抑价现象在全世界范围内的股票市场中都有体现，中国股票市场IPO抑价率曾高达129％（基于1995年之后的A股数据），IPO抑价现象一直以来都是我国股票市场的热点研究问题。IPO抑价产生的原因是由于IPO主体之间的信息不对称引起的，现有的研究都是围绕降低信息不对称展开的。降低信息不对称的关键是向信息弱势方传递有价值的信号，为双方建立良好的信息通道，传递信任。而已有的研究表明声誉可以在信息不对称的双方之间建立有价值的反馈，声誉机制可以有限的向利益相关者传递信任，降低信息不对称的程度。例如承销商和投资银行作为金融中介机构，可以降低发行公司和投资者之间的信息不对称，承销商和投资银行的声誉的好坏与IPO抑价存在显著的相关关系。
本研究以创始人的声誉作为研究对象，从信息不对称理论和信号传递理论出发，以2009年-2018年创业板上市公司创始人的相关数据为样本，研究创始人的声誉对IPO抑价的影响程度。通过对模型回归，本研究检验了创始人的学校声誉、学历声誉、商业声誉、社会声誉、学术背景、政治背景、海外背景和兼任董事数量对IPO抑价程度的影响。回归结果显示，创始人的学历声誉、学术背景、商业声誉会提高IPO抑价程度，而创始人的政治背景、社会声誉、兼任董事数量会显著降低IPO抑价程度。同时，本研究检验了高科技企业作为控制变量的显著性，高科技企业有助于降低企业的IPO抑价程度。
本文对创始人的声誉和IPO抑价之间的影响关系进行了梳理，丰富了声誉机制的主体的研究，从发行公司内部研究IPO抑价的相关影响因素，为研究创业板上市公司IPO抑价提供了新的视角。
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