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套利的概念是资本市场理论的核心，藉由商品间价格的无效率与信息的不对称，套利者买进价值低估的商品同时卖出价值高估的商品以赚取价差，使市场的价格不致于无序与失衡，是期权与期货市场中价格收敛并趋近于均衡的一股关键力量。股指期权的价格因与标的物相同之股指期货间存在着高度的相关性，若两者之间出现价格偏离的现象且幅度大于套利组合之成本时，将有套利机会出现，投资者可藉由股指期权与期货的操作以获取套利利润。 本文主旨在完整的探讨H股指数衍生产品之套利行为，研究期间自2014年7月1日起至12月31日止，共计126个交易日之日内45，612笔分钟数据。同时考虑H股股价与沪深市场A+H股表现高度相关的特性，进一步纳入内地现货市场多空因素，以期权期货平价理论为基础，推导出期货理论价格，并考虑交易成本之影响，建立一无套利区间，以期货实际价格偏离无套利区间的程度，分析在不同交易成本及不同套利交易策略下，以港交所H股股指期权与期货为标的进行套利交易之实证研究。 依据实证结果，检验市场间是否存在套利机会与套利利润，并观察套利机会与套利利润发生的频率与程度，及其在日内交易时间区隔中的分布情况。最后，利用多元回归模型，探讨信息流速差异、市场多空因素与套利利润间的关联性，并检测H股股指期权与期货套利利润的解释因子，以分析距到期日时间、实质期权情况、行权价格偏离程度、套利操作策略及内地现货市场空头交易日与行权价格偏离程度之交叉影响因素对于套利利润的影响。 实证结果显示，在衡量无交易成本、部份交易成本（含手续费）及完全交易成本（含手续费与价差成本）等三种套利交易模式下，无论有无考虑交易成本，均显示市场间存在明显的套利机会与套利利润，且套利机会与交易成本间呈现反向关系。由内地现货市场多空交易日变量之分析结果来看，无论有无考虑交易成本，均发现平均套利利润、距到期日时间和行权价格偏离程度在空头交易日会大于多头交易日。而信息流速差异、实值期权情况及反转套利策略则在空头交易日会较多头交易日呈现明显下降的情况。 观察套利机会与套利利润在日内交易时间区隔中的分布情况，在无交易成本中发现套利机会如同U字形的分布，套利利润随着交易时间逐渐递减滑落;在部份交易成本中发现套利机会如同L字形的分布，套利利润呈现箱型的走势;而在完全交易成本中则发现套利机会呈现如同U字形的分布，套利利润的走势大致上与部份交易成本的箱型分布情况相似。 由信息流速差异、市场多空因素与套利利润的关联性所检定的结果，无论有无考虑交易成本，均发现信息流速差异与套利利润会呈现显着的反向关系，即当信息流速差异变大时，则反而使套利利润缩小。这项套利所形成的原因，可能是来自于市场中具信息交易者在期权与期货市场间同步执行套利交易以获取较高套利利润的结果。此外，发现在内地现货市场为下跌日时，H股指数之衍生产品套利组合却呈现获利上升的情况，这个结果将认为内地现货市场行情会影响到H股股指期权与期货的套利操作表现。再者，也发现处于空头交易日中的信息流速差异会与套利利润呈现正向的关系，显示空头市场中市场间信息的不对称性将增加套利组合的利润。最后，亦发现随着考虑交易成本因素后，对于套利利润的解释能力也会相应的提高，显示这些因素确实与套利利润存在一定的关连性。 由检测套利利润解释因子的结果，发现无论有无考虑交易成本，各解释变量均与套利利润间呈现显着的关连性。其中，又以距离到期时间、行权价格偏离程度和内地现货市场空头交易日与行权价格偏离程度之交叉因素等变量会与套利利润呈现显着的正向关系。而在实值期权情况下且进行反转套利策略，会比虚值期权情况下和进行转换套利策略所获得的套利利润低。特别是在纳入内地现货市场空头交易日与行权价格偏离程度之交叉影响因素后，对于套利利润的解释能力将显着提高，显示内地现货市场行情表现对于H股股指期权与期货之套利利润有较大的影响力。最后，随着考虑交易成本因素，发现相对的也会提高模型的解释程度和能力，而以考虑完全交易成本下的模型，所得到的解释能力最佳。