论文部分内容阅读
本文选择截至2006年底成功实施股权分置改革的896家上市公司为样本，采用事件研究法和多元回归分析，考察了股改复牌前后公司流通股股东的累计超额收益及其影响因素。研究发现：⑴股权分置改革总体而言给流通股股东带来显著为正的累计超额收益；⑵非流通股比例越高，累计超额收益越低，这说明市场扩容预期对流通股股东利益存在负面影响；⑶股权制衡度越高，累计超额收益越高，表明制衡的股权结构对流通股股东利益有积极影响；⑷总资产收益率越低，控股股东改善公司治理的动机更强，累计超额收益越高。