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销售收入增速明显下降，基金抛售，熊市中，百元股“标杆”也难逃厄运。
当百元股“标杆”贵州茅台(600519)股价跌破百元大关，A股市场告别了百元股时代。贵州茅台跌破百元，在心理和感情上对其26369户股东的心理防线带来了严重打击。
经济形势、金融环境、公司经营能力、基金，种种因素炙烤着贵州茅台未来的业绩，同时也在上下拨弄其二级市场上的股价走势。投资者是买入还是卖出?
在上证指数从6124点直落1802点的过程中，贵州茅台显示了较好的抗跌性，今年8月前一直维持在150元以上。而就在跌破百元后的第十天，贵州茅台如期公布了第三季业绩报告。报告显示，贵州茅台前三季度的营业收入64.87亿元，同比增长45.49％；净利润31.45，亿元，公司前三季度基本每股收益3.33元，同比增长98％。第三季度净利润9.05亿元，同比仅增长22.2％，公司实现基本每股收益0.96元。
数据证明贵州茅台的经营状况没有大问题，性态良好。但深入对比分析不难发现，宏观经济大环境的不景气，对实体经济的影响是阴魂不散的。
根据贵州茅台第三季度报告解释，营业收入的增长主要是销售增加以及主导产品茅台酒价格上涨所致；营业利润的增长，主要源于营业收入增长及成本费用增幅低于营业收入增幅。
公司前三季度白酒价格提高了20％，公司销量提高20％。而第三季度公司白酒价格也是提高20％，销售收入却仅增加了2％，只占整个前三季增加销售量的十分之一，第三季贵州茅台销售量的下滑程度可见一斑。
面对贵州茅台股价的下跌和三季度销量的大幅下滑，茅台的基金股东们意见开始出现分歧，有些选择减仓，而有些则加仓。
分析师指出，在市场购买动力衰竭和基金资金面压力逐渐增大的情况下，基金经理们既希望“抱团取暖”维持现状，又要为生死博弈，因为一旦有部分基金退出将造成股价下挫，而坚持到最后的也是损失最为惨重的。
中国船舶就是基金大量抛售的最大受害者，基金的大幅减仓，使得曾经股价高达300元的中国船舶股价直降，11月4日仅收盘于34.46元。
为避免同样的遭遇，贵州茅台的股东必须在各自利益里互相博弈，事实上博弈也已显现。
三季报显示，贵州茅台的前十大流通股股东有变化，虽仍然有7只基金，但其中有两只新成员，即上证50交易型开放式指数基金和博时第三产业成长。汇添富成长焦点和上投摩根内需动力则有小幅减仓，分别减持了141.84万股、113.37万股。统计显示三季度末共计有113只基金持有贵州茅台21255.69万股，占流通比为46.72％，而二季度末基金共计持有24474.86万股贵州茅台，占流通比为53.83％。可见，虽并未大量抛售贵州茅台，仍然有基金在为抉择犹豫和动摇。
另一方面，根据第三季报显示，贵州茅台第一大股东中国贵州茅台酒厂责任有限公司的无限售股份数量减少了58.95万股，减至9377.405万股。虽然二股东贵州茅台酒厂集团技术开发公司增持1.2万股，中国人寿保险(集团)公司－传统－普通保险产品增持20万股，贵州茅台的股价也得以维持在90元以上，但是大股东还将会否减持?若减持给投资者带来的顾虑有多大?均不得而知，未来走势怎样也并不明朗，可以说基金经理人的考验才真正开始。
面对销量增速的下滑和基金股东们的意见分歧，贵州茅台股价后市又将如何演绎?市场对此也看法不一。
以申银万国为首的悲观者认为，由于行业增速放缓、盈利增长的不确定性增强，可能使白酒为代表的食品饮料行业相对于市场整体的估值倍数下移，茅台的前景并不乐观。
而以招商证券为代表的乐观派认为，由于茅台目前出厂价439元，专卖店指导性价格689元，毛利率不低于90％，出厂价的提价空间尚大，即使终端价格下降仍有很大的获利空间。此外，茅台酒品大部分为中高档产品，作为稀缺资源即有和潜在的消费需求不会有太大变化。
瑞银证券则预测2009年贵州茅台平均售价上调15％，2010年上调10％，并继续给予贵州茅台“买入”评级，目标价为183元。
当百元股“标杆”贵州茅台(600519)股价跌破百元大关，A股市场告别了百元股时代。贵州茅台跌破百元，在心理和感情上对其26369户股东的心理防线带来了严重打击。
经济形势、金融环境、公司经营能力、基金，种种因素炙烤着贵州茅台未来的业绩，同时也在上下拨弄其二级市场上的股价走势。投资者是买入还是卖出?
在上证指数从6124点直落1802点的过程中，贵州茅台显示了较好的抗跌性，今年8月前一直维持在150元以上。而就在跌破百元后的第十天，贵州茅台如期公布了第三季业绩报告。报告显示，贵州茅台前三季度的营业收入64.87亿元，同比增长45.49％；净利润31.45，亿元，公司前三季度基本每股收益3.33元，同比增长98％。第三季度净利润9.05亿元，同比仅增长22.2％，公司实现基本每股收益0.96元。
数据证明贵州茅台的经营状况没有大问题，性态良好。但深入对比分析不难发现，宏观经济大环境的不景气，对实体经济的影响是阴魂不散的。
根据贵州茅台第三季度报告解释，营业收入的增长主要是销售增加以及主导产品茅台酒价格上涨所致；营业利润的增长，主要源于营业收入增长及成本费用增幅低于营业收入增幅。
公司前三季度白酒价格提高了20％，公司销量提高20％。而第三季度公司白酒价格也是提高20％，销售收入却仅增加了2％，只占整个前三季增加销售量的十分之一，第三季贵州茅台销售量的下滑程度可见一斑。
面对贵州茅台股价的下跌和三季度销量的大幅下滑，茅台的基金股东们意见开始出现分歧，有些选择减仓，而有些则加仓。
分析师指出，在市场购买动力衰竭和基金资金面压力逐渐增大的情况下，基金经理们既希望“抱团取暖”维持现状，又要为生死博弈，因为一旦有部分基金退出将造成股价下挫，而坚持到最后的也是损失最为惨重的。
中国船舶就是基金大量抛售的最大受害者，基金的大幅减仓，使得曾经股价高达300元的中国船舶股价直降，11月4日仅收盘于34.46元。
为避免同样的遭遇，贵州茅台的股东必须在各自利益里互相博弈，事实上博弈也已显现。
三季报显示，贵州茅台的前十大流通股股东有变化，虽仍然有7只基金，但其中有两只新成员，即上证50交易型开放式指数基金和博时第三产业成长。汇添富成长焦点和上投摩根内需动力则有小幅减仓，分别减持了141.84万股、113.37万股。统计显示三季度末共计有113只基金持有贵州茅台21255.69万股，占流通比为46.72％，而二季度末基金共计持有24474.86万股贵州茅台，占流通比为53.83％。可见，虽并未大量抛售贵州茅台，仍然有基金在为抉择犹豫和动摇。
另一方面，根据第三季报显示，贵州茅台第一大股东中国贵州茅台酒厂责任有限公司的无限售股份数量减少了58.95万股，减至9377.405万股。虽然二股东贵州茅台酒厂集团技术开发公司增持1.2万股，中国人寿保险(集团)公司－传统－普通保险产品增持20万股，贵州茅台的股价也得以维持在90元以上，但是大股东还将会否减持?若减持给投资者带来的顾虑有多大?均不得而知，未来走势怎样也并不明朗，可以说基金经理人的考验才真正开始。
面对销量增速的下滑和基金股东们的意见分歧，贵州茅台股价后市又将如何演绎?市场对此也看法不一。
以申银万国为首的悲观者认为，由于行业增速放缓、盈利增长的不确定性增强，可能使白酒为代表的食品饮料行业相对于市场整体的估值倍数下移，茅台的前景并不乐观。
而以招商证券为代表的乐观派认为，由于茅台目前出厂价439元，专卖店指导性价格689元，毛利率不低于90％，出厂价的提价空间尚大，即使终端价格下降仍有很大的获利空间。此外，茅台酒品大部分为中高档产品，作为稀缺资源即有和潜在的消费需求不会有太大变化。
瑞银证券则预测2009年贵州茅台平均售价上调15％，2010年上调10％，并继续给予贵州茅台“买入”评级，目标价为183元。