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4万亿扩大内需，十项措施保经济发展，全球新一轮降息行动开始，市场维持偏暖的政策氛围。
11月10日，受国务院4万亿扩大内需十项措施消息的影响，沪深两市暴涨，走出了近期少见强势反弹行情，上证指数大涨7.27％，深证指数涨6.50％。
但11日并没有迎来开门红。一直以来，政府密集出台的救市政策对资本市场的影响都收效甚微，A股市场始终是“救市!反弹!下跌!再救市!再下跌!”。
面对国务院常务会议如此完整的一项政策利好，A股能否进入战略转折期，即从前期的战略性下跌进入到战略性相持阶段。眼下，羸弱的A股市场除了政策力量再没有更好的办法恢复市场信心，但什么样的政策才能带来偏暖的市场氛围?
与11月5日国务院常务会议同时温暖市场的是，8000亿元平准基金已经上报高层，市场深情呼吁的平准基金真要出台?
政策偏暖能否捂出市场热度
对“11.10”的反弹高度，市场普遍信心不足。宏源证券分析师唐勇刚表示，国务院出台扩大内需十项措施的出台，从中长期来看，对股市是实质性利好。但短期来看，由于对上市公司业绩依然不容乐观，A股短期上涨空间不大，上涨压力在30日均线附近，上证指数突破1940点有较大压力。
而国泰君安证券分析师张林昌则乐观很多，他表示，短期内上证指数有望反弹至2200－2400点区域，但投资者短期内不要盲目追高，具有较大的回调风险。而对于中长期投资者来说，市场已处于底部区域。
市场普遍担心，这次反弹后，大盘是否会再次跌出新低。东方证券分析师胡世捷表示，由于这次国家出台的十项措施对国内经济发展有着实质性的拉动，大盘在反弹之后再创新低的可能性不大。虽然，市场对这次政府出台的政策比较看好，但从9月份至10月份连续出台汇金注资三大银行、降息等救市政策的效果来看，持续的政策出台并未能挽救大势。
在9月份，A股的步伐尚能紧跟国际市场的起落而涨跌。
然而，进入10月份，与外围市场在救市政策密集出台后出现大幅反弹不同的是，虽然国内的利好政策也在密集出台，但A股市场只是在救市政策出来后，出现短暂的刺激性反弹，随后又开始下跌，而下跌幅度也有越救越深的趋势。
9月16日至9月18日，我国政府先后出台四项救市政策，四箭齐发，射向如履薄冰的A股市场。
9月19日，美股大幅飙升。受上述系列利好消息带动，当日国内A股市场全线涨停，上证指数大涨9.45％，随后一日上证指数再次上涨7.77％。但仅仅在第三天，上证指数即开始下跌。
10月8日晚，央行宣布2008年第二次降息。
10月9日，由于周边股市大跌，央行的二次降息并没有引起市场的反弹，当天上证指数跌0.84％，收于2074.58点。随后上证指数便一路下泄。
10月27日，上证指数“畅通无阻”跌破1800点政策底。
10月28日，纽约股市出现强劲回升，三大指数上涨幅度全部超过9％的情况下，上证指数竟然上演了一场“独角戏”，跌至1664.93点的新低点。
10月29日晚，央行宣布2008年第三次降息。次日，受次消息影响，上证指数微涨2.55％，报收于1763.61点。
然而市场仅让投资者高兴了一天，上证指数于10月31日便下跌了1.97％。
前期股市的持续下跌，使A股两市的“破净”队伍快速壮大。10月21日，沪深两市共111只个股股价跌穿净资产。而到11月7日，两市的“破净”队伍即扩大到201只，短短13个交易日，就有90家上市公司加入到了破净家族，数量几乎增加了一倍。其中，有25只股票股价相对于每股净资产(2008年第三季度)的折价率在30％以上，明天科技(600091)以52％的折价率位列第一(如表1)。
破净个股中不乏一些大盘蓝筹股，其中包括宝钢股份(600019)、邯郸钢铁(600001)、四川长虹(600839)、华电能源(600726)、上海电力(600021)等。这些曾经的机构爱宠抵不过暴跌的侵蚀，股价较净资产折价百分之几到百分之几十不等。
面对A股市市场大面积的破净族，投资者高呼，A股已是遍地黄金的时代。国泰君安的报告认为，长期投资者可适当关注股价跌破每股净资产股票的投资机会。
然而，不管是国内利好政策的密集出台、外围股市的反弹，还是A股“破净族”出现的长期投资机会，都无法恢复投资者的信心，从“11.10”后一天沪深两市低开的行情来看，A股市场低迷依旧，徘徊不前!
救市为何收效甚微?
短暂的反弹，说明政府已经出台的救市政策没有较好的恢复市场信心，收效甚微，是何原因?
市场普遍认为，救市政策针对股市本身成份少、股市自身制度缺陷、国内宏观经济增速下滑和外围市场的不稳定，是政策救市收效甚微的主要原因。
首先，对比国外政策，国内出台的政策主要是针对经济，而针对股市本身的比较少，且力度不大。京福资产管理有限公司投资部总经理武文奇表示，前期外围市场的大幅好转是跟其所属的国家或者地区不断推出向金融系统巨额注资的措施有关，这种直接针对金融系统的行为，对其股票市场的影响是立竿见影的!而对比我们出台降息、提高出口退税等政策，包括这次扩大内需十项措施和确定4万亿元的投资计划，更多的是基于中长期的一些政策调整，这些政策的作用是一个积累的过程，所以市场短期没有太大的反应。
其次，大小非仍然是市场的心魔，由于承受天量大小非的抛售压力，使投资者“谈非色变”。大小非主要来源于两个方面：一是股改遗留的大小非，目前通过股改产生的大小非有4621亿股；二是新股发行带来的大小非，股改后上市的新股带来的大小非超过1万亿股。由于大小非持股成本极低，大小非都具有极为强烈的套现欲望，因此将在很长时间内给投资者带来巨大心理压力，严重降低了投资者做多股市的信心。
海通证券(600837)可谓是大小非压力下的典范。海通证券最新流通股数为23385.92万股，而在11月和12月，将有大规模限售股解禁上市。其中11月21日有12.89亿股解禁，12月21日有1.6亿股解禁，12月29日，则有20.69亿股解禁。3次大规模的解禁，使海通证券流通股本将比现在增加15倍多。其中，仅本月21日起，海通证券流通股数量就将增加5.5倍。受此影响，11月份的首个交易日(3日)，海通证券便遭遇了强大的抛盘压力，最终以跌停收盘，11月4日，其股价收于跌停板，11月5日，股价再次大幅下跌，跌幅为6.76％。尽管海通证券盈利能力2008年前三季度依然在上市券商中排名靠前，但是在2008年剩下的2个月中天量的“大小非”解禁压力成为海通证券股价难以承受之重。
再次，国内宏观经济的增速放缓，也严重打击了市场投资者的信心。宏观经济是决定股市最终走势的最重要的因素。2008年1－9月份，我国一直延续去年从紧的货币政策，加上受近期全球经济放缓的影响，国内宏观经济的各项指标均呈现出明显的下降趋势，相关上市公司的业绩也会受到较大影响，因此这些公司的股价出现快速暴跌。而上市公司已经公布的上半年季报和第三季报，已经印证了国内上市企业盈利能力下降的预期。从9月份开始，我国的货币政策开始由从紧转向宽松，9－10月份央行连续3次降息的举措，表明政府力保经济增长的决心很大。唐永刚表示，虽然央行连续出台降息政策，但力度太小，这种慢半拍的刺激经济政策很难短期内改变国内的经济下降趋势。申银万国市场研究总监桂浩明表示，宏观数据不能让人们放心投资，微观数据更是使人感到担忧，经济现在还没有到最坏的时期。
最后，外围股市的不稳定限制了A股市场的反弹。美国的次贷危机不仅让华尔街陷入泥潭无法自拔，而且把欧洲、日韩等国家和地区股市带入了暴跌的漩涡，同时也是导致我国股市本轮暴跌的重要原因之一。目前，受各个国家和地区大规模救市政策的影响，外围股市短期内虽有维稳的迹象，但由于这次金融危机的破坏程度到底有多大，现在还不能确定，所以外围市场今后的走势如何还不得而知。在这种不确定预期下，A股市场也就难言反弹。
财经评论家皮海洲表示，在次贷危机没有基本结束之前，我国股市要想独善其身，甚至出现反转是难上加难。东方证券研究员毛楠表示，由于次贷危机的影响，短期内外围市场维稳比较困难。
11月10日，受国务院4万亿扩大内需十项措施消息的影响，沪深两市暴涨，走出了近期少见强势反弹行情，上证指数大涨7.27％，深证指数涨6.50％。
但11日并没有迎来开门红。一直以来，政府密集出台的救市政策对资本市场的影响都收效甚微，A股市场始终是“救市!反弹!下跌!再救市!再下跌!”。
面对国务院常务会议如此完整的一项政策利好，A股能否进入战略转折期，即从前期的战略性下跌进入到战略性相持阶段。眼下，羸弱的A股市场除了政策力量再没有更好的办法恢复市场信心，但什么样的政策才能带来偏暖的市场氛围?
与11月5日国务院常务会议同时温暖市场的是，8000亿元平准基金已经上报高层，市场深情呼吁的平准基金真要出台?
政策偏暖能否捂出市场热度
对“11.10”的反弹高度，市场普遍信心不足。宏源证券分析师唐勇刚表示，国务院出台扩大内需十项措施的出台，从中长期来看，对股市是实质性利好。但短期来看，由于对上市公司业绩依然不容乐观，A股短期上涨空间不大，上涨压力在30日均线附近，上证指数突破1940点有较大压力。
而国泰君安证券分析师张林昌则乐观很多，他表示，短期内上证指数有望反弹至2200－2400点区域，但投资者短期内不要盲目追高，具有较大的回调风险。而对于中长期投资者来说，市场已处于底部区域。
市场普遍担心，这次反弹后，大盘是否会再次跌出新低。东方证券分析师胡世捷表示，由于这次国家出台的十项措施对国内经济发展有着实质性的拉动，大盘在反弹之后再创新低的可能性不大。虽然，市场对这次政府出台的政策比较看好，但从9月份至10月份连续出台汇金注资三大银行、降息等救市政策的效果来看，持续的政策出台并未能挽救大势。
在9月份，A股的步伐尚能紧跟国际市场的起落而涨跌。
然而，进入10月份，与外围市场在救市政策密集出台后出现大幅反弹不同的是，虽然国内的利好政策也在密集出台，但A股市场只是在救市政策出来后，出现短暂的刺激性反弹，随后又开始下跌，而下跌幅度也有越救越深的趋势。
9月16日至9月18日，我国政府先后出台四项救市政策，四箭齐发，射向如履薄冰的A股市场。
9月19日，美股大幅飙升。受上述系列利好消息带动，当日国内A股市场全线涨停，上证指数大涨9.45％，随后一日上证指数再次上涨7.77％。但仅仅在第三天，上证指数即开始下跌。
10月8日晚，央行宣布2008年第二次降息。
10月9日，由于周边股市大跌，央行的二次降息并没有引起市场的反弹，当天上证指数跌0.84％，收于2074.58点。随后上证指数便一路下泄。
10月27日，上证指数“畅通无阻”跌破1800点政策底。
10月28日，纽约股市出现强劲回升，三大指数上涨幅度全部超过9％的情况下，上证指数竟然上演了一场“独角戏”，跌至1664.93点的新低点。
10月29日晚，央行宣布2008年第三次降息。次日，受次消息影响，上证指数微涨2.55％，报收于1763.61点。
然而市场仅让投资者高兴了一天，上证指数于10月31日便下跌了1.97％。
前期股市的持续下跌，使A股两市的“破净”队伍快速壮大。10月21日，沪深两市共111只个股股价跌穿净资产。而到11月7日，两市的“破净”队伍即扩大到201只，短短13个交易日，就有90家上市公司加入到了破净家族，数量几乎增加了一倍。其中，有25只股票股价相对于每股净资产(2008年第三季度)的折价率在30％以上，明天科技(600091)以52％的折价率位列第一(如表1)。
破净个股中不乏一些大盘蓝筹股，其中包括宝钢股份(600019)、邯郸钢铁(600001)、四川长虹(600839)、华电能源(600726)、上海电力(600021)等。这些曾经的机构爱宠抵不过暴跌的侵蚀，股价较净资产折价百分之几到百分之几十不等。
面对A股市市场大面积的破净族，投资者高呼，A股已是遍地黄金的时代。国泰君安的报告认为，长期投资者可适当关注股价跌破每股净资产股票的投资机会。
然而，不管是国内利好政策的密集出台、外围股市的反弹，还是A股“破净族”出现的长期投资机会，都无法恢复投资者的信心，从“11.10”后一天沪深两市低开的行情来看，A股市场低迷依旧，徘徊不前!
救市为何收效甚微?
短暂的反弹，说明政府已经出台的救市政策没有较好的恢复市场信心，收效甚微，是何原因?
市场普遍认为，救市政策针对股市本身成份少、股市自身制度缺陷、国内宏观经济增速下滑和外围市场的不稳定，是政策救市收效甚微的主要原因。
首先，对比国外政策，国内出台的政策主要是针对经济，而针对股市本身的比较少，且力度不大。京福资产管理有限公司投资部总经理武文奇表示，前期外围市场的大幅好转是跟其所属的国家或者地区不断推出向金融系统巨额注资的措施有关，这种直接针对金融系统的行为，对其股票市场的影响是立竿见影的!而对比我们出台降息、提高出口退税等政策，包括这次扩大内需十项措施和确定4万亿元的投资计划，更多的是基于中长期的一些政策调整，这些政策的作用是一个积累的过程，所以市场短期没有太大的反应。
其次，大小非仍然是市场的心魔，由于承受天量大小非的抛售压力，使投资者“谈非色变”。大小非主要来源于两个方面：一是股改遗留的大小非，目前通过股改产生的大小非有4621亿股；二是新股发行带来的大小非，股改后上市的新股带来的大小非超过1万亿股。由于大小非持股成本极低，大小非都具有极为强烈的套现欲望，因此将在很长时间内给投资者带来巨大心理压力，严重降低了投资者做多股市的信心。
海通证券(600837)可谓是大小非压力下的典范。海通证券最新流通股数为23385.92万股，而在11月和12月，将有大规模限售股解禁上市。其中11月21日有12.89亿股解禁，12月21日有1.6亿股解禁，12月29日，则有20.69亿股解禁。3次大规模的解禁，使海通证券流通股本将比现在增加15倍多。其中，仅本月21日起，海通证券流通股数量就将增加5.5倍。受此影响，11月份的首个交易日(3日)，海通证券便遭遇了强大的抛盘压力，最终以跌停收盘，11月4日，其股价收于跌停板，11月5日，股价再次大幅下跌，跌幅为6.76％。尽管海通证券盈利能力2008年前三季度依然在上市券商中排名靠前，但是在2008年剩下的2个月中天量的“大小非”解禁压力成为海通证券股价难以承受之重。
再次，国内宏观经济的增速放缓，也严重打击了市场投资者的信心。宏观经济是决定股市最终走势的最重要的因素。2008年1－9月份，我国一直延续去年从紧的货币政策，加上受近期全球经济放缓的影响，国内宏观经济的各项指标均呈现出明显的下降趋势，相关上市公司的业绩也会受到较大影响，因此这些公司的股价出现快速暴跌。而上市公司已经公布的上半年季报和第三季报，已经印证了国内上市企业盈利能力下降的预期。从9月份开始，我国的货币政策开始由从紧转向宽松，9－10月份央行连续3次降息的举措，表明政府力保经济增长的决心很大。唐永刚表示，虽然央行连续出台降息政策，但力度太小，这种慢半拍的刺激经济政策很难短期内改变国内的经济下降趋势。申银万国市场研究总监桂浩明表示，宏观数据不能让人们放心投资，微观数据更是使人感到担忧，经济现在还没有到最坏的时期。
最后，外围股市的不稳定限制了A股市场的反弹。美国的次贷危机不仅让华尔街陷入泥潭无法自拔，而且把欧洲、日韩等国家和地区股市带入了暴跌的漩涡，同时也是导致我国股市本轮暴跌的重要原因之一。目前，受各个国家和地区大规模救市政策的影响，外围股市短期内虽有维稳的迹象，但由于这次金融危机的破坏程度到底有多大，现在还不能确定，所以外围市场今后的走势如何还不得而知。在这种不确定预期下，A股市场也就难言反弹。
财经评论家皮海洲表示，在次贷危机没有基本结束之前，我国股市要想独善其身，甚至出现反转是难上加难。东方证券研究员毛楠表示，由于次贷危机的影响，短期内外围市场维稳比较困难。