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Analysis on the Listed SMEs in the Pearl River Delta
广州证券有限责任公司 郑德珵 欧阳铭 王健超
2012年一季度，随着欧洲长期再融资计划（LTRO）的实施，缓解了欧元区内部的主权债务违约风险和金融市场风险，并且在美国相对较好的经济数据带动下，全球股票市场包括中国市场走出了一波上升行情。在3-4月期间，国内A股市场上市的中小企业数据也有所增加，而珠三角IPO的中小企业数量也出现明显上升。
珠三角中小企业上市情况分析
1、基本情况
2012年3月1日至4月15日，珠三角区域共有8家企业在中小板、创业板首次公开发行股票（IPO）上市，共筹得资金总计47.029亿元人民币，发行平均市盈率为27.19倍。
从行业和地区看，8家IPO的珠三角中小企业中，涉及到电器、电子元器件、软件服务、建筑建材、化学制品等五个行业。而地区分布上，广州、深圳、佛山、中山四个地区均有企业在中小板和创业板上市，其中，深圳有3家企业，广州、佛山分别有2家，中山有1家。
从珠三角中小企业在全国占比情况看，截止到4月10日，珠三角地区共有178家公司在A股市场中小板和创业板上市，其中中小板120家，全国占比17.9%；创业板58家，全国占比19.2%。
2、IPO情况对比
在发行数量和筹集资金规模方面，随着近期二级市场回暖，3月以来的珠三角地区IPO中小企业数量快速提升，3月1日至4月17日共有11家中小企业上网发行，其中有8家在4月底前上市。而从去年12月中旬到今年2月期间，珠三角地区仅有2家企业在中小板和创业板上市。
而与同期的全国情况对比，3月1日至4月15日全国共有26家企业在中小板、创业板发行上市，平均发行市盈率为29.97倍，平均筹集资金6.037亿元。
此外，值得注意的一个现象是，随着监管层对新股发行的引导和改革趋势，目前中小企业发行高市盈率的情况正在逐步改变，3月以来上市的中小企业发行平均市盈率已经降至30倍以下。
中小企业最新扶持政策
1、工信部：今年培育支持600家创业基地
中国工业和信息化部将2012年定为“中小企业服务年”，并部署展开系列主题活动。在支持创业方面，打算培育和支持600家创业基地建设。
在3月22日的工信部“中小企业服务年”电视电话会议上，工信部部长苗圩介绍了“中小企业服务年”活动内容。其中包括：力争2012年新增小微企业担保业务额1.5万亿元，新增服务企业25万户；培育支持600家创业基地；支持建立800家中小企业公共服务平台等。苗圩表示，今年还要联合减轻企业负担部际联席会议成员单位和有关部门共同推动解决对中小企业的乱收费、乱摊派、索要赞助等问题。中小企业生产要素成本上升较快，融资难、融资贵问题依然突出，企业总体素质亟待提高，资源环境约束进一步趋紧。从总体上看，中小企业发展正面临着前所未有的挑战。
今年2月1日，国务院举行常务会议，确定进一步支持小微企业健康发展的政策措施，其中包括财政安排150亿元设立中小企业发展基金等。这是自2011年10月来，国务院第二次针对小微企业举行常务会议，研究扶持政策。据悉，具体措施将于近期出台。
2、广东省人民政府印发2012年扶持中小微企业发展若干政策措施的通知
广东省人民政府于2012年2月1日下发了关于《2012年扶持中小微企业发展的若干政策措施》的通知，要求省内各级政府、部门、直属机构贯彻执行。《措施》中指出，为贯彻落实国务院关于扶持中小企业特别是小型微型企业发展的部署，加大对中小微企业的扶持力度，进一步减轻企业负担，积极应对国际金融危机的影响，促进我省经济平稳健康可持续发展，提出从财政支持、税收优惠、费用减免、融资支持、帮助开拓市场、强化公共服务和加强组织领导等七大方面对于中小微企业的扶持政策措施。
2012年3月23日，广东省人力资源和社会保障厅、广东省财政厅、广东省地方税务局、广东省经济和信息化委等单位联合下发《关于贯彻落实省政府2012年扶持中小微企业发展若干政策措施的通知》，对省政府扶持中小微企业的政策进行了进一步细化和落实。
资本市场推动珠三角中小企业发展案例分析
奥飞动漫（002292）
奥飞动漫是国内最大的动漫玩具企业，位于广州，主营业务为动漫玩具和非动漫玩具的开发、生产与销售，下属子公司涉足动漫影视片制作、发行以及动漫图书业。公司的商业模式是集产业运营与动漫内容创作为一体,以自主原创动漫形象开路，带动动漫玩具销售大幅增长。公司借鉴美国Hasbro（孩之宝）以及日本BANDI（万代）、TAMIYA （田宫或田宫模型）的经验，采取玩具和动漫相结合的运营模式，以自主原创动漫形象开路，并树立自有品牌奥迪双钻，来带动动漫玩具的销售，使动漫玩具成为公司销售收入和利润的主要来源。奥飞动漫于2009年9月在中小企业板成功发行上市。
近几年来，伴随着人民生活水平的提高以及文化产业的发展，奥飞动漫在动漫领域的成长速度非常迅速。我们对比了2008年以来的公司资产、收入、盈利等指标，发现资本市场对于奥飞动漫的成长推动起到的至关重要的作用。
在奥飞动漫上市之前的2008年底，企业总资产为4.35亿元；2008年全年营业收入4.51亿元，营业利润0.67亿元。到2011年年底，公司总资产达到16.24亿元，2011年全年营业收入增长至10.56亿元，营业利润达到1.56亿元。
盈利方面，上市前的2008年底奥飞动漫的年营业利润为0.67亿元、净利润为0.65亿元。到2011年年底时，公司全年营业利润已经达到1.56亿元，净利润为1.39亿元。
通过对比奥飞动漫的成长轨迹，我们认为，公司通过上市为企业筹集了资金，并投资于动漫影视制作、动漫影视衍生品生产建设和市场渠道建设项目方面，为公司的动漫文化产业链的布局和业务的增长奠定了坚实的基础。于此同时，奥飞动漫通过上市，也对公司品牌做了良好的宣传，使得市场对于公司品牌的认可度提升，为日后公司快速发展提供了帮助。（摄影/SMEIF记者林卓军）
广州证券有限责任公司 郑德珵 欧阳铭 王健超
2012年一季度，随着欧洲长期再融资计划（LTRO）的实施，缓解了欧元区内部的主权债务违约风险和金融市场风险，并且在美国相对较好的经济数据带动下，全球股票市场包括中国市场走出了一波上升行情。在3-4月期间，国内A股市场上市的中小企业数据也有所增加，而珠三角IPO的中小企业数量也出现明显上升。
珠三角中小企业上市情况分析
1、基本情况
2012年3月1日至4月15日，珠三角区域共有8家企业在中小板、创业板首次公开发行股票（IPO）上市，共筹得资金总计47.029亿元人民币，发行平均市盈率为27.19倍。
从行业和地区看，8家IPO的珠三角中小企业中，涉及到电器、电子元器件、软件服务、建筑建材、化学制品等五个行业。而地区分布上，广州、深圳、佛山、中山四个地区均有企业在中小板和创业板上市，其中，深圳有3家企业，广州、佛山分别有2家，中山有1家。
从珠三角中小企业在全国占比情况看，截止到4月10日，珠三角地区共有178家公司在A股市场中小板和创业板上市，其中中小板120家，全国占比17.9%；创业板58家，全国占比19.2%。
2、IPO情况对比
在发行数量和筹集资金规模方面，随着近期二级市场回暖，3月以来的珠三角地区IPO中小企业数量快速提升，3月1日至4月17日共有11家中小企业上网发行，其中有8家在4月底前上市。而从去年12月中旬到今年2月期间，珠三角地区仅有2家企业在中小板和创业板上市。
而与同期的全国情况对比，3月1日至4月15日全国共有26家企业在中小板、创业板发行上市，平均发行市盈率为29.97倍，平均筹集资金6.037亿元。
此外，值得注意的一个现象是，随着监管层对新股发行的引导和改革趋势，目前中小企业发行高市盈率的情况正在逐步改变，3月以来上市的中小企业发行平均市盈率已经降至30倍以下。
中小企业最新扶持政策
1、工信部：今年培育支持600家创业基地
中国工业和信息化部将2012年定为“中小企业服务年”，并部署展开系列主题活动。在支持创业方面，打算培育和支持600家创业基地建设。
在3月22日的工信部“中小企业服务年”电视电话会议上，工信部部长苗圩介绍了“中小企业服务年”活动内容。其中包括：力争2012年新增小微企业担保业务额1.5万亿元，新增服务企业25万户；培育支持600家创业基地；支持建立800家中小企业公共服务平台等。苗圩表示，今年还要联合减轻企业负担部际联席会议成员单位和有关部门共同推动解决对中小企业的乱收费、乱摊派、索要赞助等问题。中小企业生产要素成本上升较快，融资难、融资贵问题依然突出，企业总体素质亟待提高，资源环境约束进一步趋紧。从总体上看，中小企业发展正面临着前所未有的挑战。
今年2月1日，国务院举行常务会议，确定进一步支持小微企业健康发展的政策措施，其中包括财政安排150亿元设立中小企业发展基金等。这是自2011年10月来，国务院第二次针对小微企业举行常务会议，研究扶持政策。据悉，具体措施将于近期出台。
2、广东省人民政府印发2012年扶持中小微企业发展若干政策措施的通知
广东省人民政府于2012年2月1日下发了关于《2012年扶持中小微企业发展的若干政策措施》的通知，要求省内各级政府、部门、直属机构贯彻执行。《措施》中指出，为贯彻落实国务院关于扶持中小企业特别是小型微型企业发展的部署，加大对中小微企业的扶持力度，进一步减轻企业负担，积极应对国际金融危机的影响，促进我省经济平稳健康可持续发展，提出从财政支持、税收优惠、费用减免、融资支持、帮助开拓市场、强化公共服务和加强组织领导等七大方面对于中小微企业的扶持政策措施。
2012年3月23日，广东省人力资源和社会保障厅、广东省财政厅、广东省地方税务局、广东省经济和信息化委等单位联合下发《关于贯彻落实省政府2012年扶持中小微企业发展若干政策措施的通知》，对省政府扶持中小微企业的政策进行了进一步细化和落实。
资本市场推动珠三角中小企业发展案例分析
奥飞动漫（002292）
奥飞动漫是国内最大的动漫玩具企业，位于广州，主营业务为动漫玩具和非动漫玩具的开发、生产与销售，下属子公司涉足动漫影视片制作、发行以及动漫图书业。公司的商业模式是集产业运营与动漫内容创作为一体,以自主原创动漫形象开路，带动动漫玩具销售大幅增长。公司借鉴美国Hasbro（孩之宝）以及日本BANDI（万代）、TAMIYA （田宫或田宫模型）的经验，采取玩具和动漫相结合的运营模式，以自主原创动漫形象开路，并树立自有品牌奥迪双钻，来带动动漫玩具的销售，使动漫玩具成为公司销售收入和利润的主要来源。奥飞动漫于2009年9月在中小企业板成功发行上市。
近几年来，伴随着人民生活水平的提高以及文化产业的发展，奥飞动漫在动漫领域的成长速度非常迅速。我们对比了2008年以来的公司资产、收入、盈利等指标，发现资本市场对于奥飞动漫的成长推动起到的至关重要的作用。
在奥飞动漫上市之前的2008年底，企业总资产为4.35亿元；2008年全年营业收入4.51亿元，营业利润0.67亿元。到2011年年底，公司总资产达到16.24亿元，2011年全年营业收入增长至10.56亿元，营业利润达到1.56亿元。
盈利方面，上市前的2008年底奥飞动漫的年营业利润为0.67亿元、净利润为0.65亿元。到2011年年底时，公司全年营业利润已经达到1.56亿元，净利润为1.39亿元。
通过对比奥飞动漫的成长轨迹，我们认为，公司通过上市为企业筹集了资金，并投资于动漫影视制作、动漫影视衍生品生产建设和市场渠道建设项目方面，为公司的动漫文化产业链的布局和业务的增长奠定了坚实的基础。于此同时，奥飞动漫通过上市，也对公司品牌做了良好的宣传，使得市场对于公司品牌的认可度提升，为日后公司快速发展提供了帮助。（摄影/SMEIF记者林卓军）