【摘 要】
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一、结论与概况rn棉花市场接连遭遇中美贸易战和新冠疫情两次大危机,价格从历史中位区间跌至低位区间下沿,对于消费萎缩的利空释放比较充分,后疫情时期棉价看筑底反弹.我们认
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一、结论与概况rn棉花市场接连遭遇中美贸易战和新冠疫情两次大危机,价格从历史中位区间跌至低位区间下沿,对于消费萎缩的利空释放比较充分,后疫情时期棉价看筑底反弹.我们认为,新冠疫情重创全球棉花消费,本年度全球棉花由平衡转累库,后疫情时期消费复苏和产量下降会引领棉价筑底反弹.结论:美棉看(44,72)美分/磅,郑棉看(9500,14500)元/吨,棉纱看(18500,21500)元/吨.核心因素:新冠疫情可能导致全球棉花消费下降351万吨,本年度全球棉花由平衡转累库;棉价低于种植成本导致播种面积下降,同时印巴蝗灾威胁棉花单产,下年度全球棉花减产预期加强;后疫情时期消费逐步复苏,美棉看筑底反弹.疫情重创中国内需和出口,棉花消费可能下降110万吨;目标价格维持在18600元/吨,下年度国内看小幅减产;储备棉轮入缓解部分压力,后疫情时期消费逐步复苏,郑棉看筑底反弹.
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