论文部分内容阅读
奥运开幕，沪指两天跌幅超过10%，为股市定向了“绿色奥运”的基调。在四颗“十字星”没能挽救大势的情况下，大盘在8月19日创出调整以来的新低2284.58点。
8月20日早市，沪指继续低开下探。似乎是于无声处听惊雷，这样的死水微澜的局面在当日上午10时突然转向，10点半，在金融等权重股的带领下，当日股指气势如虹逐波攀高，沪指尾市收到全天的最高点2523，且成交放大至870亿。金融股大涨居两市之首，28只金融股14只涨停，为大涨立下汗马功劳。
然而，就在有股民乐观反弹成立的时候，第二天大盘大幅低开，将所有兴奋的股民抛向深渊。21日沪指跌幅3.63%，22日再跌1.09%。市场以无情的下跌再次宣告反弹一日游到此为止。
此前市场已经经历了降税的反弹，经历了维稳调子的鼓舞，如今又在摩根大通点石成金的报告“忽悠”下再次无功而返，三次探底均以失败告终。
是救市无力，还是报告传言有误，抑或市场已经牛皮至极？
8月20日，沪指结束奥运开赛以来的持续下跌，当日上涨7.63%，成交超过600亿元。收盘后，一位女性新股民和一位男性老股民照例在MSN上寒暄几句股市。
“真是幸运，我前天（8月18号，当天股市下跌5.34%）补了点仓，今天果真大涨了。”老股民有近10年的股龄，很自得的样子。
“那你今天应该抛掉，现在只要还在股市有利，就应该立即了结，我今天把有红色的（股票）都抛了。”新股民很谨慎地说，她去年4月才入市。
“我就不信还会再来一个反弹一日游。”男性股民很自信。
“现在基本的规律就是长跌10天后，来个突涨，给想抛的人最后一点希望，接来下的就还是长跌。”女股民很谨慎地说。
老股民补仓又套进去了，新股民心态很好，逃出来了。
从2007年10月最高点6124.04到眼前的最低点2284.58，标志A股市场的沪指已经跌去62.7%，名副其实的全球跌幅之最。期待超跌必有反弹的股民，在侥幸中，不但没有抓住机会反弹出局，反而在一次次的探底中，越陷越深。
辛辛苦苦大半年
一朝回到解放前
来自安徽的邓先生在北京打工12年，干过工地，送过货，开过公司做过小买卖，但40岁的他至今孑然一身。今年春节回家，他就再没回到北京，而是在老家专心炒股，说这样可以在生活消费上省去一大笔开支。
2006年10月份，在沪指1800点的时候，他很幸运进入了股市。辛辛苦苦积攒下来的15万元，真的给他带来了好运，其股票市值一度达到了60来万元，不到2年的时间啊，远远超过12年辛苦打工的积累。春节回家前，邓先生高兴地告诉记者：“过了奥运会，我的钱就应该会到100万吧，那个时候我就可以买房娶老婆了。”
但他丝毫没有意识到，还没等过2008年的春节，他的股市噩梦就开始了。奥运那天，他给记者发了个短信，“老乡，最近还好吧，不瞒你说，我在股票上赔惨了。进50万，往后还不知道咋办，请别见怪，我只是和你诉说下，心里会好受些。”
想起这个40来岁的老男人，买房结婚的美梦化为泡影，我心里比自己亏了还要沉重。然而，在这个惨烈的股市中，许许多多像邓先生这样的股民欲哭无泪，心在滴血，亏得心痛。真可谓“辛辛苦苦大半年，一朝回到解放前”。
根据央视《经济半小时》推出的《七十万股民大调查》做的统计，从2007年1月1日起至2008年6月17日，参与调查的76万名投资者中，亏损者的比例达到了92．51%。在亏损的投资者中，有59．98%的人目前亏损占其金融财产的50%以上，有14．50%的人亏损占其金融资产的40%，有11．43%的人亏损占其金融资产的30%。而2007年1月沪指还在2800点左右，如今却在2300点晃悠。这么算下来，股民的亏损估计更甚于此。
是什么让这些可怜的股民亏损累累呢？是什么力量击碎了这些平民百姓发财的美梦？
进入2008，尤其是上半年，真是多事之秋。除了迎接奥运给人一点暂且的忘忧之外，雪灾、地震、洪水等自然灾害无不侵袭着每个人的神经；CPI（消费者物价指数）、PPI（生产者物价指数）节节攀升，不但让国家宏观调控部门棘手，即使不懂CPI的老百姓也感到钱不值钱所带来的紧张与不安；美国次贷风波跨过太平洋，给国人带来的震撼不比“9・11”恐怖袭击带来的震撼小；国际原油价格突破每桶140美元的时候，北京很多加油站半夜加油的汽车常常不约而同的排起了长队；越南的股市暴跌，是否预示东南亚的金融风暴卷土重来等等，姑且不论股市自身的问题，但是这些外部因素，每一个不好的信号都让深陷亏损的股民心有惶惶。
跌跌不休的股市，亿万股民望眼欲穿，也还没有盼来救市举措；而居高不下的楼市，还没有显露出真正的下跌，但已经有一些地产商、经济学家和部分政府官员呼吁救楼市。一边是股票市值不断蒸发，沪深股市总市值从6000多点时的30万亿元（超过2007年24.66万亿元的国内生产总值），下降到目前不足16万亿元，流通市值仅仅5.3万亿元左右，投资者财富大幅缩水。一边是高危的楼市价格，这两个敏感而显性的价格，如同两把钢刀，刺向很多脆弱的老百姓的神经，尤其是股民的神经。
期待跌幅最深的股市触底反弹，成为他们的共同心愿。
是底不反弹 反弹不是底
熊市的到来不是一下能发觉的，而等真的发觉了，那也就晚了。每一轮牛市的见顶，就是熊市的开始，但由于投资者习惯了牛市的思维，面对创新高后的突然暴跌，都以为急跌之后有反弹，哪知就这样被熊市套牢了，而且等发觉套牢后，熊市的跌势是加速度的。
2008年4月22日，沪指跌倒2990.79点，不到半年50%的跌幅让救市呼声四起。管理层也意识到这样的跌幅有矫枉过正之嫌，4月23日晚间，果断宣布减税：经国务院批准，财政部、国家税务总局决定从２００８年４月２４日起，调整证券（股票）交易印花税税率，由现行３‰调整为１‰。是日，沪深股市全线飙红，涨幅达到9%以上，涨停个股比比皆是，沪指也跃上3500点，接近3600点。
然而，好景稍纵即逝。5月12日四川发生了里氏8级的罕见大地震，雪上加霜的是，5月13日，央行上调存款准备金率0.5个百分点。紧接着6月10日，央行再次将准备金率上调1个百分点，升至17.5%历史高位，冻结可贷资金逾4200亿元，当日沪指下跌7.73%。A股市场出现了罕见的10连阴，此轮政策救市带来的反弹宣告结束。
6月20日，又是一周的最后一个交易日。中国证监会召开党委会议，深入学习贯彻中共中央、国务院召开的省区市和中央部门主要负责同志会议精神，研究部署下一阶段工作。证监会主席尚福林强调全力维护市场稳定运行，“维稳”口号首次出台，市场人士将此解读为“为迎接奥运做准备”。
7月3日，证监会推出8项举措，推进上市公司并购重组审核，并购重组要“三公开、阳光作业”，当日沪指跌到2566.53点企稳，随后展开了连续3天的约250点的反弹。但是，紧接着由于量能不能持续放大，市场追涨气氛不浓。
7月25日，证监会有关部门负责人就市场热点问题回答媒体提问，欢迎社会各界为资本市场发展建言献策，向市场传达致力于维护市场公平的监管精神，意为救市，但没有引起投资者的反响。8月11日国家统计局公布数据，7月PPI同比上涨10%，再创新高，当日沪指深跌5.21%。至此，本轮反弹宣告无疾而终 8月18日，又是一周开始。上周四个“十字星”没有为这个周一带来利好消息，这个被股民揶揄为“逢8不发”的日子，股市再度下跌，热钱外逃、QFII做空、大小非解禁高潮等空头炸弹密集，上证综指跌到了2319.87点，被视为跌出世界证券交易史上最惨一幕。19日，股市顺势低开，2300点不攻而破，创出2284.58点的新低。
此时的A股市盈率接近发达市场的水平，被认为是跌无可跌，股民尽管心灰意冷，但还是人心思涨。似乎是政府救市不得，民间揭竿而起，扯起了救市大旗。
在8月15日证监会就市场热点问题答记者问没有激起救市效应后，20日，媒体披露摩根大通发布报告，说中国政府领导层正考虑一项总金额至少2000亿元至4000亿元人民币的经济刺激方案，包括减税、稳定国内资本市场和支持国内房地产市场的健康发展等，再加上“大小非”二次发售等“传言利好”，股市再起掀起触底反弹的火爆走势，沪指当日涨幅7.63%。
然而，这次依然是好景不长，在传言被澄清后，接下来的两天，沪指相继下跌3.63%和1.09%。
老股民大多熟知“是底不反弹，反弹不是底”的股谚。在3000点的政策底被击破后，市场已经在为自己寻底，2700、2300被视为是市场底，但是也先后遭到了无情的击破。然而，股民心中也在期盼，“事不过三”，三次探底之后能迎来一个像样的反弹。
“绿色奥运”匆匆过大底守在2300?
奥运会承载了一个崛起的大国梦想，却没有成就众多股民的发财梦想，奥运行情被形容是真正的“绿色奥运”。更让广大股民感到始料未及的是，开幕当天股市大跌4.47%，第二个交易日开盘，又跌了5.21%，随后击穿2300点。
诚然，奥运会是短暂的，但奥运的影响却还存在。从奥运举办国的情况来看，大部分国家的股市在奥运后一个阶段会有一个扬升的走势，而从技术的角度来判断，在前述大跌的情况下，A股市场在奥运会结束后可能会有一个反弹行情出现。但是，这个反弹能否持续，要有赖于多种因素的综合考量。
发轫于2005年年底并持续到2007年10月的大牛市，是在制度变革下、是在被熊市压抑了5年的股市的一个报复性的行情，也是我国经济快速发展的一个阶段的必然反应。但是，伴随着这轮牛市，经济过热的迹象已经十分明显，过热的经济一旦稍有降温，股市的牛头必然会被勒回，2007年9-10月，央行连续出手提高利率和存款准备金率，紧缩的货币政策累积效应终于发挥了作用，牛市行情宣告结束。
但是，对于一个有着13亿人口的大国来说，经济增速突然放缓，必定会带来就业压力增大、居民消费减少等环节很多问题，从而影响到国民对未来的信心。有专家指出，要保持我们国家的稳定，并实现2020年人均国内生产总值比2000年翻两番的目标，经济增速不能低于8%，因此，在大的宏观面上，我国经济不会出现大面积衰退。
8月19日，国务院副总理李克强在天津考察时指出，扩大内需是推动发展的基本立足点，要增强消费需求对经济增长的拉动作用。分析人士解读为，李克强副总理的讲话，显示了政府高层想要借力投资和消费来保持经济高速增长。1997年亚洲金融风暴后，国家是采取积极的财政政策，通过扩大内需来保证国民经济稳定快速发展的。
据此，我们可以预期，未来的10年，中国经济将依然会以一个较为平稳的速度发展，如果每年增长能在8%，那么上市公司每年保持20%的增长是可能的。这就从整体经济环境上封杀了股市进一步下行的风险，沪指2200-2500点可以看做是宏观经济对股市支撑的大底，在2300点不妨坚守一下。
当然，如果股市信心不能得到修复，不排除还有进一步下泄的可能，甚至再次回到2000点下方，而这是各方都不愿看到的。
而底也不是试出来了就会很快走出一个大级别的上升行情来，底只是投资者的一个心理阀门，一个较好的行情出来，其底部还是需要时间来夯实的，投资者还得稍安勿躁，毕竟U型底比V型底更可靠。
8月20日早市，沪指继续低开下探。似乎是于无声处听惊雷，这样的死水微澜的局面在当日上午10时突然转向，10点半，在金融等权重股的带领下，当日股指气势如虹逐波攀高，沪指尾市收到全天的最高点2523，且成交放大至870亿。金融股大涨居两市之首，28只金融股14只涨停，为大涨立下汗马功劳。
然而，就在有股民乐观反弹成立的时候，第二天大盘大幅低开，将所有兴奋的股民抛向深渊。21日沪指跌幅3.63%，22日再跌1.09%。市场以无情的下跌再次宣告反弹一日游到此为止。
此前市场已经经历了降税的反弹，经历了维稳调子的鼓舞，如今又在摩根大通点石成金的报告“忽悠”下再次无功而返，三次探底均以失败告终。
是救市无力，还是报告传言有误，抑或市场已经牛皮至极？
8月20日，沪指结束奥运开赛以来的持续下跌，当日上涨7.63%，成交超过600亿元。收盘后，一位女性新股民和一位男性老股民照例在MSN上寒暄几句股市。
“真是幸运，我前天（8月18号，当天股市下跌5.34%）补了点仓，今天果真大涨了。”老股民有近10年的股龄，很自得的样子。
“那你今天应该抛掉，现在只要还在股市有利，就应该立即了结，我今天把有红色的（股票）都抛了。”新股民很谨慎地说，她去年4月才入市。
“我就不信还会再来一个反弹一日游。”男性股民很自信。
“现在基本的规律就是长跌10天后，来个突涨，给想抛的人最后一点希望，接来下的就还是长跌。”女股民很谨慎地说。
老股民补仓又套进去了，新股民心态很好，逃出来了。
从2007年10月最高点6124.04到眼前的最低点2284.58，标志A股市场的沪指已经跌去62.7%，名副其实的全球跌幅之最。期待超跌必有反弹的股民，在侥幸中，不但没有抓住机会反弹出局，反而在一次次的探底中，越陷越深。
辛辛苦苦大半年
一朝回到解放前
来自安徽的邓先生在北京打工12年，干过工地，送过货，开过公司做过小买卖，但40岁的他至今孑然一身。今年春节回家，他就再没回到北京，而是在老家专心炒股，说这样可以在生活消费上省去一大笔开支。
2006年10月份，在沪指1800点的时候，他很幸运进入了股市。辛辛苦苦积攒下来的15万元，真的给他带来了好运，其股票市值一度达到了60来万元，不到2年的时间啊，远远超过12年辛苦打工的积累。春节回家前，邓先生高兴地告诉记者：“过了奥运会，我的钱就应该会到100万吧，那个时候我就可以买房娶老婆了。”
但他丝毫没有意识到，还没等过2008年的春节，他的股市噩梦就开始了。奥运那天，他给记者发了个短信，“老乡，最近还好吧，不瞒你说，我在股票上赔惨了。进50万，往后还不知道咋办，请别见怪，我只是和你诉说下，心里会好受些。”
想起这个40来岁的老男人，买房结婚的美梦化为泡影，我心里比自己亏了还要沉重。然而，在这个惨烈的股市中，许许多多像邓先生这样的股民欲哭无泪，心在滴血，亏得心痛。真可谓“辛辛苦苦大半年，一朝回到解放前”。
根据央视《经济半小时》推出的《七十万股民大调查》做的统计，从2007年1月1日起至2008年6月17日，参与调查的76万名投资者中，亏损者的比例达到了92．51%。在亏损的投资者中，有59．98%的人目前亏损占其金融财产的50%以上，有14．50%的人亏损占其金融资产的40%，有11．43%的人亏损占其金融资产的30%。而2007年1月沪指还在2800点左右，如今却在2300点晃悠。这么算下来，股民的亏损估计更甚于此。
是什么让这些可怜的股民亏损累累呢？是什么力量击碎了这些平民百姓发财的美梦？
进入2008，尤其是上半年，真是多事之秋。除了迎接奥运给人一点暂且的忘忧之外，雪灾、地震、洪水等自然灾害无不侵袭着每个人的神经；CPI（消费者物价指数）、PPI（生产者物价指数）节节攀升，不但让国家宏观调控部门棘手，即使不懂CPI的老百姓也感到钱不值钱所带来的紧张与不安；美国次贷风波跨过太平洋，给国人带来的震撼不比“9・11”恐怖袭击带来的震撼小；国际原油价格突破每桶140美元的时候，北京很多加油站半夜加油的汽车常常不约而同的排起了长队；越南的股市暴跌，是否预示东南亚的金融风暴卷土重来等等，姑且不论股市自身的问题，但是这些外部因素，每一个不好的信号都让深陷亏损的股民心有惶惶。
跌跌不休的股市，亿万股民望眼欲穿，也还没有盼来救市举措；而居高不下的楼市，还没有显露出真正的下跌，但已经有一些地产商、经济学家和部分政府官员呼吁救楼市。一边是股票市值不断蒸发，沪深股市总市值从6000多点时的30万亿元（超过2007年24.66万亿元的国内生产总值），下降到目前不足16万亿元，流通市值仅仅5.3万亿元左右，投资者财富大幅缩水。一边是高危的楼市价格，这两个敏感而显性的价格，如同两把钢刀，刺向很多脆弱的老百姓的神经，尤其是股民的神经。
期待跌幅最深的股市触底反弹，成为他们的共同心愿。
是底不反弹 反弹不是底
熊市的到来不是一下能发觉的，而等真的发觉了，那也就晚了。每一轮牛市的见顶，就是熊市的开始，但由于投资者习惯了牛市的思维，面对创新高后的突然暴跌，都以为急跌之后有反弹，哪知就这样被熊市套牢了，而且等发觉套牢后，熊市的跌势是加速度的。
2008年4月22日，沪指跌倒2990.79点，不到半年50%的跌幅让救市呼声四起。管理层也意识到这样的跌幅有矫枉过正之嫌，4月23日晚间，果断宣布减税：经国务院批准，财政部、国家税务总局决定从２００８年４月２４日起，调整证券（股票）交易印花税税率，由现行３‰调整为１‰。是日，沪深股市全线飙红，涨幅达到9%以上，涨停个股比比皆是，沪指也跃上3500点，接近3600点。
然而，好景稍纵即逝。5月12日四川发生了里氏8级的罕见大地震，雪上加霜的是，5月13日，央行上调存款准备金率0.5个百分点。紧接着6月10日，央行再次将准备金率上调1个百分点，升至17.5%历史高位，冻结可贷资金逾4200亿元，当日沪指下跌7.73%。A股市场出现了罕见的10连阴，此轮政策救市带来的反弹宣告结束。
6月20日，又是一周的最后一个交易日。中国证监会召开党委会议，深入学习贯彻中共中央、国务院召开的省区市和中央部门主要负责同志会议精神，研究部署下一阶段工作。证监会主席尚福林强调全力维护市场稳定运行，“维稳”口号首次出台，市场人士将此解读为“为迎接奥运做准备”。
7月3日，证监会推出8项举措，推进上市公司并购重组审核，并购重组要“三公开、阳光作业”，当日沪指跌到2566.53点企稳，随后展开了连续3天的约250点的反弹。但是，紧接着由于量能不能持续放大，市场追涨气氛不浓。
7月25日，证监会有关部门负责人就市场热点问题回答媒体提问，欢迎社会各界为资本市场发展建言献策，向市场传达致力于维护市场公平的监管精神，意为救市，但没有引起投资者的反响。8月11日国家统计局公布数据，7月PPI同比上涨10%，再创新高，当日沪指深跌5.21%。至此，本轮反弹宣告无疾而终 8月18日，又是一周开始。上周四个“十字星”没有为这个周一带来利好消息，这个被股民揶揄为“逢8不发”的日子，股市再度下跌，热钱外逃、QFII做空、大小非解禁高潮等空头炸弹密集，上证综指跌到了2319.87点，被视为跌出世界证券交易史上最惨一幕。19日，股市顺势低开，2300点不攻而破，创出2284.58点的新低。
此时的A股市盈率接近发达市场的水平，被认为是跌无可跌，股民尽管心灰意冷，但还是人心思涨。似乎是政府救市不得，民间揭竿而起，扯起了救市大旗。
在8月15日证监会就市场热点问题答记者问没有激起救市效应后，20日，媒体披露摩根大通发布报告，说中国政府领导层正考虑一项总金额至少2000亿元至4000亿元人民币的经济刺激方案，包括减税、稳定国内资本市场和支持国内房地产市场的健康发展等，再加上“大小非”二次发售等“传言利好”，股市再起掀起触底反弹的火爆走势，沪指当日涨幅7.63%。
然而，这次依然是好景不长，在传言被澄清后，接下来的两天，沪指相继下跌3.63%和1.09%。
老股民大多熟知“是底不反弹，反弹不是底”的股谚。在3000点的政策底被击破后，市场已经在为自己寻底，2700、2300被视为是市场底，但是也先后遭到了无情的击破。然而，股民心中也在期盼，“事不过三”，三次探底之后能迎来一个像样的反弹。
“绿色奥运”匆匆过大底守在2300?
奥运会承载了一个崛起的大国梦想，却没有成就众多股民的发财梦想，奥运行情被形容是真正的“绿色奥运”。更让广大股民感到始料未及的是，开幕当天股市大跌4.47%，第二个交易日开盘，又跌了5.21%，随后击穿2300点。
诚然，奥运会是短暂的，但奥运的影响却还存在。从奥运举办国的情况来看，大部分国家的股市在奥运后一个阶段会有一个扬升的走势，而从技术的角度来判断，在前述大跌的情况下，A股市场在奥运会结束后可能会有一个反弹行情出现。但是，这个反弹能否持续，要有赖于多种因素的综合考量。
发轫于2005年年底并持续到2007年10月的大牛市，是在制度变革下、是在被熊市压抑了5年的股市的一个报复性的行情，也是我国经济快速发展的一个阶段的必然反应。但是，伴随着这轮牛市，经济过热的迹象已经十分明显，过热的经济一旦稍有降温，股市的牛头必然会被勒回，2007年9-10月，央行连续出手提高利率和存款准备金率，紧缩的货币政策累积效应终于发挥了作用，牛市行情宣告结束。
但是，对于一个有着13亿人口的大国来说，经济增速突然放缓，必定会带来就业压力增大、居民消费减少等环节很多问题，从而影响到国民对未来的信心。有专家指出，要保持我们国家的稳定，并实现2020年人均国内生产总值比2000年翻两番的目标，经济增速不能低于8%，因此，在大的宏观面上，我国经济不会出现大面积衰退。
8月19日，国务院副总理李克强在天津考察时指出，扩大内需是推动发展的基本立足点，要增强消费需求对经济增长的拉动作用。分析人士解读为，李克强副总理的讲话，显示了政府高层想要借力投资和消费来保持经济高速增长。1997年亚洲金融风暴后，国家是采取积极的财政政策，通过扩大内需来保证国民经济稳定快速发展的。
据此，我们可以预期，未来的10年，中国经济将依然会以一个较为平稳的速度发展，如果每年增长能在8%，那么上市公司每年保持20%的增长是可能的。这就从整体经济环境上封杀了股市进一步下行的风险，沪指2200-2500点可以看做是宏观经济对股市支撑的大底，在2300点不妨坚守一下。
当然，如果股市信心不能得到修复，不排除还有进一步下泄的可能，甚至再次回到2000点下方，而这是各方都不愿看到的。
而底也不是试出来了就会很快走出一个大级别的上升行情来，底只是投资者的一个心理阀门，一个较好的行情出来，其底部还是需要时间来夯实的，投资者还得稍安勿躁，毕竟U型底比V型底更可靠。