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中图分类号：g475 文献标识码：A
摘要：经典的MM理论认为在完美资本市场中企业价值与其资本结构无关，这意味融资能力对于企业发展无关紧要。然而，现实经济运行中，资金融通在企业发展各个阶段至关重要，缺乏融资能力不仅会导致企业投资不足，降低企业价值，甚至危及企业生命。在煤炭企业大规模并购重组过程中，融资能力对并购的影响作用不容忽视。
关键词：融资能力；煤炭企业；融资方式；融资策略
2009年为应对金融危机政府推出了一系列产业振兴规划和政策，推进煤炭企业的股份制改造、兼并和重组，提高产业集中度，形成以大型煤炭企业集团为主体、中小型煤矿协调发展的产业布局。“十一五”期间，将以煤炭整合、有序开发为重点，对中小煤矿实施整合改造，推进企业整合。煤炭企业要抓住机遇、迅速的做大做强，必须有充足的资金保障，处理好融资问题。在煤炭资源整合和企业兼并重组过程中，资金问题是一个很大的挑战。2011年以来，货币政策和财政政策持续收紧，加上我国金融抑制，使得企业难以从银行获得贷款，导致资金链断裂，引发企业经营陷入困境，一些老板跑路。煤炭市场的不景气，小企业的生存问题尤其凸显，随之兼并重组、合理安排资源愈来愈重要，并购企业的融资能力在这个时候起到了关键作用。
目前很多煤炭企业的融资方式单一，缺乏应对多变情况的灵活性，对国家政策导向、市场资金供应状况及自己的资金需求特点等多种因素把握不到位，导致了国煤炭企业融资效率低下，融资困难等问题，成为煤炭企业做强做大的桎梏。
一、煤炭企业融资现状
我国的融资体制改革进行了多年，取得了许多显著的成绩。然而，煤炭工业作为我国的能源基础，一直以来受国家政策的倾斜力度较大。使得国有煤炭企业的改革滞后于市场经济的发展，市场化参与程度不够，煤炭基础建设资金缺乏、融资结构不合理等问题，一直是制约煤炭企业做大做强的瓶颈。随着国家投融资体制改革的深入，煤炭企业的融资情况得到了一定改善。逐步转向为多渠道、多形式的融资方式，通过资本运作发行企业债券、发行票据、上市融资来吸引社会资金，但仍存在许多问题。
我国煤炭企业在发展壮大的过程中普遍存在着融资困难的问题，主要表现融资渠道单一、融资机制不完善、融资结构不合理等。当企业过度依赖的财政拨款被取消后，企业自有资本的筹措便陷人了困境。
二、煤炭企业融资困难的原因
新形势下我国的煤炭企业发展步履维艰，煤炭企业在发展的过程中不仅要经受住不断整改的考验，同时要不断探索煤炭企业新的发展方式，保证煤炭企业的成功转型，但是转型的过程中，资金的短板制约着煤炭行业的发展和壮大。分析煤炭企业融资困难的原因有以下几个方面。
一是煤炭企业的融资环境不利，在经济不断发展的今天，人们已经懂得了如何投资，如何在复杂的环境中进行资金的合理分配，但是煤炭企业作为夕阳行业，让人们丝毫看不到任何的前景，因此人们的投资热情受到了严重的限制，导致融资环境的不利。
二是煤炭企业的融资政策不利，我国的煤炭企业正在国家的统一规范下进行整改，但是煤炭企业的转型过程中，国家注重出台对煤炭企业的整改政策，而忽视了对煤炭企业的融资发展政策研究，导致煤炭企业资金的短缺，不利于煤炭企业的发展，同时我国的融资政策在长期的发展过程中并没有制定与煤炭企业想适应的政策，资金困境没有得到切实有力的缓解。
三、煤炭企业融资过程中应当把握的原则
1、适应企业发展战略原则
企业发展战略决定了企业的融资方式，企业融资应该为企业发展战略服务。企业要先搞清楚为什么要融资这个问题，才可以解决好怎么融资、怎么选择融资项目、怎么选择融资时机和选择什么时候退出等问题，才能真正将企业的融资与企业的发展战略有机地结合起来。
企业应该全面认识自己，确定科学的发展战略目标和兼并、重组计划，结合兼并、重组的现实环境，选择合适的融资方式，如票据融资与流动资金贷款融资相结合，内部融资和外部融资相结合，将运行成本和风险降到最低。制定融资策略时根据企业自身的发展需要、投资计划，制定合理详尽的融资计划，同时要严格遵循合法性、长短资金搭配协调、结构方式多样化、战略导向性、成本效益型、低风险性、系统操作等原则。
2、多元融资、降低资金风险原则
目前煤炭企业维持正常生产经营资金基本不存在压力，但企业的快速扩张和项目建设使部分企业资金紧张。在融资方式上，可以采用多种方式，对项目建设资金着重以获取长期借款和引进战略合作伙伴为主；对延长产业链的资金需求，着重以引进战略合作伙伴、自主经营、自主筹资为主。这样在各个层面增加长期融资方式、增加低成本融资方式，以达到优化企业负债结构、降低财务费用支付风险的目的。
3、融资时机适宜原则
煤炭行业建设时期长、投入资金较多，这要求煤炭企业在筹资时，应根据国家经济发展趋势及企业经营情况，抓住时机进行筹资决策并尽快落实，避免过早或滞后筹集资金。当前的煤炭资源整合都有期限，且兼并主体必须在一定期限内完成对中小煤炭企业的兼并，如果不能迅速筹集资金就失去了发展壮大的好时机。同时由于存在利率变动的影响，应该认真研究资金市场的供求情况，根据利率走势把握其发展趋势，并据此来安排筹资。当利率处于低水平时，筹资比较有利；当利率处于高水平时，减少筹资。当利率由低向高过渡时，应以筹集长期资金为主，并采用固定利率的计息方式；当利率由高向低过渡时，应减少筹资，必须筹集的资金，可采用浮动利率的计息方式。
4、企业资金有效管理原则
炭企业进入了发展的新时期，为行业兼并重组的浪潮中利于不败之地，提高资金效益、改善资金结构、加强资金风险监管、为企业快速发展提供均衡充足的资金流是当前工作的关键。由此凸显了企业资金管理的重要性。企业要完善结算中心制度，实现集团内部资金的集中管理、统一调度和有效监控；将资金流量管理贯穿于企业管理的各个环节，高度重视企业的支付风险和资产的流动性风险；建立投资回报制度，凡投入企业的资金，包括项目投资、技改投资、固定资产更新投入、科技投入、安全投入等，都要按规定计算投资回报，计入企业预算利润指标和部门业绩考核体系。
参考文献：
[1]徐品忠，海源.金融危机下长株潭中小企业发展困境及发展战略[J].职业时空，2010（7）：8-10.
[2]吴群.金融危机对我国中小企业的影响[J].区域经济，2009（11）.
[3]李时民.中小企业的出口策略联盟[J].北京工商大学学报（社科版），2002.（3）：17-19.
[4]熊美珍，新形势下我国中小企业出口贸易发展分析[ J ].商场现代化，2011（11）：29-30.
[5]柴青宇，柴雪歌，时延鑫.金融危机下企业融资现状及对策研究[J].经济研究导刊，200（17）.
[6]周恩德，杨柳，肖耀.金融危机对我国出口导向型企业的影响及应对[J].中国商贸，2010（2）：177-178
作者简介：王惠榕（1990-），女，山西孝义人，山西财经大学研究生在读，会计硕士，研究方向：财务管理。
王剑（1991-），女，山西太原人，山西财经大学研究生在读，会计硕士专业，研究方向：财务会计。
摘要：经典的MM理论认为在完美资本市场中企业价值与其资本结构无关，这意味融资能力对于企业发展无关紧要。然而，现实经济运行中，资金融通在企业发展各个阶段至关重要，缺乏融资能力不仅会导致企业投资不足，降低企业价值，甚至危及企业生命。在煤炭企业大规模并购重组过程中，融资能力对并购的影响作用不容忽视。
关键词：融资能力；煤炭企业；融资方式；融资策略
2009年为应对金融危机政府推出了一系列产业振兴规划和政策，推进煤炭企业的股份制改造、兼并和重组，提高产业集中度，形成以大型煤炭企业集团为主体、中小型煤矿协调发展的产业布局。“十一五”期间，将以煤炭整合、有序开发为重点，对中小煤矿实施整合改造，推进企业整合。煤炭企业要抓住机遇、迅速的做大做强，必须有充足的资金保障，处理好融资问题。在煤炭资源整合和企业兼并重组过程中，资金问题是一个很大的挑战。2011年以来，货币政策和财政政策持续收紧，加上我国金融抑制，使得企业难以从银行获得贷款，导致资金链断裂，引发企业经营陷入困境，一些老板跑路。煤炭市场的不景气，小企业的生存问题尤其凸显，随之兼并重组、合理安排资源愈来愈重要，并购企业的融资能力在这个时候起到了关键作用。
目前很多煤炭企业的融资方式单一，缺乏应对多变情况的灵活性，对国家政策导向、市场资金供应状况及自己的资金需求特点等多种因素把握不到位，导致了国煤炭企业融资效率低下，融资困难等问题，成为煤炭企业做强做大的桎梏。
一、煤炭企业融资现状
我国的融资体制改革进行了多年，取得了许多显著的成绩。然而，煤炭工业作为我国的能源基础，一直以来受国家政策的倾斜力度较大。使得国有煤炭企业的改革滞后于市场经济的发展，市场化参与程度不够，煤炭基础建设资金缺乏、融资结构不合理等问题，一直是制约煤炭企业做大做强的瓶颈。随着国家投融资体制改革的深入，煤炭企业的融资情况得到了一定改善。逐步转向为多渠道、多形式的融资方式，通过资本运作发行企业债券、发行票据、上市融资来吸引社会资金，但仍存在许多问题。
我国煤炭企业在发展壮大的过程中普遍存在着融资困难的问题，主要表现融资渠道单一、融资机制不完善、融资结构不合理等。当企业过度依赖的财政拨款被取消后，企业自有资本的筹措便陷人了困境。
二、煤炭企业融资困难的原因
新形势下我国的煤炭企业发展步履维艰，煤炭企业在发展的过程中不仅要经受住不断整改的考验，同时要不断探索煤炭企业新的发展方式，保证煤炭企业的成功转型，但是转型的过程中，资金的短板制约着煤炭行业的发展和壮大。分析煤炭企业融资困难的原因有以下几个方面。
一是煤炭企业的融资环境不利，在经济不断发展的今天，人们已经懂得了如何投资，如何在复杂的环境中进行资金的合理分配，但是煤炭企业作为夕阳行业，让人们丝毫看不到任何的前景，因此人们的投资热情受到了严重的限制，导致融资环境的不利。
二是煤炭企业的融资政策不利，我国的煤炭企业正在国家的统一规范下进行整改，但是煤炭企业的转型过程中，国家注重出台对煤炭企业的整改政策，而忽视了对煤炭企业的融资发展政策研究，导致煤炭企业资金的短缺，不利于煤炭企业的发展，同时我国的融资政策在长期的发展过程中并没有制定与煤炭企业想适应的政策，资金困境没有得到切实有力的缓解。
三、煤炭企业融资过程中应当把握的原则
1、适应企业发展战略原则
企业发展战略决定了企业的融资方式，企业融资应该为企业发展战略服务。企业要先搞清楚为什么要融资这个问题，才可以解决好怎么融资、怎么选择融资项目、怎么选择融资时机和选择什么时候退出等问题，才能真正将企业的融资与企业的发展战略有机地结合起来。
企业应该全面认识自己，确定科学的发展战略目标和兼并、重组计划，结合兼并、重组的现实环境，选择合适的融资方式，如票据融资与流动资金贷款融资相结合，内部融资和外部融资相结合，将运行成本和风险降到最低。制定融资策略时根据企业自身的发展需要、投资计划，制定合理详尽的融资计划，同时要严格遵循合法性、长短资金搭配协调、结构方式多样化、战略导向性、成本效益型、低风险性、系统操作等原则。
2、多元融资、降低资金风险原则
目前煤炭企业维持正常生产经营资金基本不存在压力，但企业的快速扩张和项目建设使部分企业资金紧张。在融资方式上，可以采用多种方式，对项目建设资金着重以获取长期借款和引进战略合作伙伴为主；对延长产业链的资金需求，着重以引进战略合作伙伴、自主经营、自主筹资为主。这样在各个层面增加长期融资方式、增加低成本融资方式，以达到优化企业负债结构、降低财务费用支付风险的目的。
3、融资时机适宜原则
煤炭行业建设时期长、投入资金较多，这要求煤炭企业在筹资时，应根据国家经济发展趋势及企业经营情况，抓住时机进行筹资决策并尽快落实，避免过早或滞后筹集资金。当前的煤炭资源整合都有期限，且兼并主体必须在一定期限内完成对中小煤炭企业的兼并，如果不能迅速筹集资金就失去了发展壮大的好时机。同时由于存在利率变动的影响，应该认真研究资金市场的供求情况，根据利率走势把握其发展趋势，并据此来安排筹资。当利率处于低水平时，筹资比较有利；当利率处于高水平时，减少筹资。当利率由低向高过渡时，应以筹集长期资金为主，并采用固定利率的计息方式；当利率由高向低过渡时，应减少筹资，必须筹集的资金，可采用浮动利率的计息方式。
4、企业资金有效管理原则
炭企业进入了发展的新时期，为行业兼并重组的浪潮中利于不败之地，提高资金效益、改善资金结构、加强资金风险监管、为企业快速发展提供均衡充足的资金流是当前工作的关键。由此凸显了企业资金管理的重要性。企业要完善结算中心制度，实现集团内部资金的集中管理、统一调度和有效监控；将资金流量管理贯穿于企业管理的各个环节，高度重视企业的支付风险和资产的流动性风险；建立投资回报制度，凡投入企业的资金，包括项目投资、技改投资、固定资产更新投入、科技投入、安全投入等，都要按规定计算投资回报，计入企业预算利润指标和部门业绩考核体系。
参考文献：
[1]徐品忠，海源.金融危机下长株潭中小企业发展困境及发展战略[J].职业时空，2010（7）：8-10.
[2]吴群.金融危机对我国中小企业的影响[J].区域经济，2009（11）.
[3]李时民.中小企业的出口策略联盟[J].北京工商大学学报（社科版），2002.（3）：17-19.
[4]熊美珍，新形势下我国中小企业出口贸易发展分析[ J ].商场现代化，2011（11）：29-30.
[5]柴青宇，柴雪歌，时延鑫.金融危机下企业融资现状及对策研究[J].经济研究导刊，200（17）.
[6]周恩德，杨柳，肖耀.金融危机对我国出口导向型企业的影响及应对[J].中国商贸，2010（2）：177-178
作者简介：王惠榕（1990-），女，山西孝义人，山西财经大学研究生在读，会计硕士，研究方向：财务管理。
王剑（1991-），女，山西太原人，山西财经大学研究生在读，会计硕士专业，研究方向：财务会计。