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有观点称基金公司一旦上市也会增加股票市场自身的风险。而股市本身就是一个与风险博弈的场所，基金公司上市后与股市的关联度将更高，对于基金公司本身而言，其增加利润来源的同时，经营风险系数也随之增加
目前基金公司是中国证券市场上一股非常庞大的力量，具有相当的话语权，其管理着过万亿资本。对基金公司而言，能够成为上市公众公司，不仅有利于进一步扩大其融资渠道，更有利于拉开与同业的距离。
在刚刚过去的2007年，不断有公募基金经理流向私募基金，由此引发了监管部门的极大关注，证监会曾积极推动基金公司推出股权激励机制，并且推动基金公司上市也已在考虑中。在中国金融类上市公司中，唯独欠缺基金公司的身影，但目前横亘在基金公司面前的是很多亟待解决的问题。
股权问题左右着整个游戏
2007年整个基金行业仍然十分火爆，但从基金公司发展的时间表来看，早在2006年整个基金行业的整体业绩就开始突飞猛进。近两年，基金管理人给持有人奉献了丰厚的回报，也给基金公司本身做了个漂亮的财务报表。从以往数据来看，2006年当年53家基金公司的287只基金2006年合计取得经营业绩达到2708.16亿元，其中，净收益合计为1248.31亿元，未实现利得为1459.85亿元，各项指标均创历史最高水平，而相关数据在2007年更是大幅度地增加。正是这些耀眼的数据成了管理层考虑推动基金管理公司上市的诱因。
基金公司的业绩普遍良好，在牛气冲天的股市里基金公司显得更加牛气，其之所以没有出现太多股权的变化，缘于这本身是卖方力量左右的市场，拥有基金管理公司股权的股东们似乎很难轻易放弃这个赚钱机器。但这里面更多的是人为因素在作怪。
湘财证券首席经济学家金岩石认为：“股东是否愿意卖股权是价值在买单，政策上不允许公开在市场里交易转而只能在私下交易，而私下交易的不透明之处就容易滋生猫腻。如果说市场上不存在想买基金公司股权的人，那么基金公司上市与否没有什么意义,但关键是现在有很多人想买基金公司的股权。现在管理层在严格核发基金公司牌照，这就人为导致基金公司壳资源价格畸高。”
而在基金公司内部浮游的关键也是股权问题。随着中信证券股权激励政策的实行以及包括建设银行在内的银行业股权激励的推进，中国金融证券业员工持股政策由此破冰。基金公司的人才多来自证券公司，作为人才最密集、流动性最大的基金行业，其对股权激励的需求相当大。
有报道称基金公司股权激励政策有望年内放行，并且在具体的施行方面，将先由管理层出台具体的实施细则，再分步实施，采取试点的可能性较大。在具体的激励措施方面，有关人士称更可能是采取期权期股的方式而不是原股东直接让出股份的方式，而这只有在基金业绩增长、基金公司效益增加的情况下，管理团队和基金公司员工才有机会分到股权。基金公司股权激励用何种方式推出，如何解决各方利益关系考验着上下层智慧。据了解，目前北京和广东两家大型基金公司已经做好了充分的准备。
无论是基金公司的股权转让还是内部股权激励，都必须分清的一个问题是，基金公司业绩与基金产品业绩是不同的。基金公司收入主要来源于管理基金资产所产生的管理费收入所得，因此旗下基金越多，管理规模越大，基金公司的收入也就越多。基金公司的收益来源除发行手续费外，最主要的还是管理费，基金公司投资股票等风险产品使得其业绩并不稳定，若遇到行情低迷时，基金公司自身经营必定成为问题。金岩石认为：“尽管基金公司发展时间不到五年，但基金公司是中国金融领域规范化程度最高的，甚至超过了银行、保险公司、证券公司。”
从相关数据来看，在53家基金管理公司中，除去新增加的5家基金公司，管理费增加的有30家，降低的有18家，很明显地出现了两极分化的态势。
优秀基金公司上市后，将进一步拉大这种差距。随着基金发行的密集，基金公司数量增加，今后中国基金业的竞争将更加激烈，这是必然趋势。
就目前而言,基金公司的股权转让和股权交易是一个敏感且复杂的问题，推进基金公司上市不仅有利于基金公司发展，而且可以使国内的投资者们有机会分享基金公司的战果。只要符合条件的基金公司，就应该适时抓住上市机会拉开与同业的差距。但若是基金公司内部治理还处在混乱当中，其上市会更加路漫漫。
内部治理黑幕挡了上市路
在中国短短几年的基金史上，最有代表性的两个恶性事件是华安基金管理公司原总经理韩方河“高位接盘”事件，以及上投摩根基金管理公司唐健“老鼠仓”问题。前者被誉为中国基金业第一人，后者也是基金界有名有望的基金经理。但在悠悠地利益长河中，他们没能抵御诱惑，半路夭折。
所谓高位接盘，是指一只股票价格被一路炒高，但由于其持有量过大，几乎无法出货，而此时一家大型基金慷慨解囊，协助接过这只被炒高的股票筹码，从而实现炒作利润。在韩方河事件中充斥着高位接盘、利益输送、贿赂等多方面问题。在中国基金行业，华安基金是一家老牌公司，其是首批成立的基金管理公司，第一家开放式基金的管理者，第一家进入银行间市场，第一家获得境外投资资格的基金管理公司，但多个第一却没能给华安捞来好彩。
唐健是中国证监会查处的“老鼠仓”第一人。除了像韩方河这样的基金公司管理层“头目”在内幕交易利益输送中扮演角色之外，基金经理更是难以幸免。中国证监会要求基金经理必须上报直系亲属身份证号和证券账户，但针对基金管理人员直系亲属证券投资的监控体系这道防火墙如同薄纸一张，一戳即破。在中国“上有政策下有对策”环境下，仍会有一些基金经理冒险一搏，在建立基金重仓股前先建立老鼠仓，用自己亲朋好友的账户操作股票。可以说，老鼠仓几乎无可避免。
在记者的采访中，一位业内人士称：“中国目前最大基金内幕交易发生在2007年，基金公司借股改契机与上市公司之间达成协议，早就猛赚了一笔。”这一幕戏就是上市公司申购该基金的大笔份额，另一方面，基金为上市公司股改投赞成票。股改方案出台之后，上市公司股价大涨，基金净值上扬，双方纷纷获利。我们不得不思考的一个问题是，在当前的牛市行情下，基金公司的业绩有多少是真正通过智力搏来的？又有多少是通过各种“契机”赚来的？
没有信用的市场是个低级市场，在基金业的这些黑幕中，被踢爆的就是信托责任问题。如果一个公司的高管层都视信托责任如儿戏，那其上市后进入资本市场会多有责任感？在这些事件中，信托责任被视为粪土，唯有利益才是老大。在记者去年与基金业内人士的接触中，曾有人感叹：“没想到韩方河竟然出事了，不能说目前没出问题的基金公司就是没有问题的。”从这位人士的话中看到的不仅是对基金业第一人的惋惜，更有对整个基金业的一种叹息。
内幕交易似乎历来难以避免。若基金公司上市后其透明度会进一步加强，而随之面临的问题是其投资组合的透明度问题。广发基金公司基金经理易阳方认为,若基金公司上市后，可以不用公开投资组合，因为这毕竟涉及核心投资问题。但金岩石认为：“投资组合应该公布，因为不同的时间做出的买卖决定其结果是完全不一样的。”
在未来中国的资本市场中，基金这股机构力量会越加庞大，而庞大的机构力量更需要监督，而上市成为公众公司将是一个完善内部治理及协调多方利益的一个优化选择。
上市还需越过政策法规变通
从《证券法》和《公司法》的相关规定来看，公司上市须符合的条件包括，开业时间在三年以上，最近三年连续盈利；公司股本总额不少于人民币五千万元；公司最近三年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载等等。但按照这些规定，目前能达到这些硬件指标的仅是为数不多的几家。
除此之外，基金公司想上市还面临诸多法律问题。某业内人士称：“代客理财是基金公司的本职，一旦公司上市，按照目前的经营模式，基金公司之间将不可以互相投资旗下基金，也不可以买卖股票，届时募集来的资金毫无用处，代客理财和自身经营将难以区分，客户利益很难得到保证。证券公司发展了十几年才走到上市的阶段，基金公司的历史太短，而且没有形成很好的盈利模式。基金公司的经营模式与法律相抵触，需要监管层和立法机关的协调放行，但这是个艰难的过程。”
有观点称基金公司一旦上市也会增加股票市场自身的风险。而股市本身就是一个与风险博弈的场所，基金公司上市后与股市的关联度将更高，对于基金公司本身而言，其增加利润来源的同时，经营风险系数也随之增加。
基金公司发展时间不长，并且其经营形态与其他金融类公司相比较为特殊，上市之路注定荆棘丛生。但不管这一过程多么复杂，基金公司想上市就必须闯过这一禁区。广发证券分析师李竞华指出：“在政策、法律多方面的条件还没完善的情况下，监管层面不会随便让基金公司上市。”
一旦管理层批准了某家基金公司上市，这家基金公司肯定是家注册资本较高、管理能力强、成立时间久、营业水平保持相对均衡稳定、熊牛市都有良好表现，并且没有太多利益诉讼的基金公司。
从目前上市的金融题材中，银行题材改制上市后受到市场的极力热捧，而证券公司拐弯借壳上市后引来的是股权争夺战，基金管理公司上市能否受到如此热捧呢？采访中，某业内专家告诉记者：“国内基金持有人数巨大，并且基民数量还呈增加态势，在基金业规模空前壮大的情况下，基金公司上市后的发展空间将很有想象力。推进基金公司上市，从成长性和价值而言，其在资本市场的表现不会比券商股、银行股逊色。”
金岩石认为：“国内基金产业的建立正好是中国证券业面临严重困难的时候，与其他金融业态相比较而言，基金产业从开放不到两年就引入了境外的投资者，直接与国际化接轨，基金产业从一开始就走了一个相对比较规范的模式，而且克服了当时证券市场中的一些缺点。”
金岩石还告诉记者：“基金公司是中国金融领域当中规范化程度最高的，甚至超过银行、证券公司及保险公司；基金行业成长非常快，不到四年就成了中国资本市场上的投资主力；从国内基金从业者的工资水平和管理的资金量与美国相比较而言，国内的收入超过美国二三倍，从这一点来讲国内基金经理所管理的资金量还完全可以放大。”
同样，也有人对基金公司上市持怀疑态度，认为随着基金发行加速，供求关系亦会发生变化，基金行业旱涝保收的幸福时光不久会结束，今后一定会有经营不善或违规运作的基金公司出现亏损乃至被清盘，如同任何一项投资一样，参股基金公司同样存在一定的风险。但是，风险本来就是这个市场的一个组成部分，一个开放的金融市场是不能缺乏上市基金公司的身影的，但从目前来看，基金公司上市之路仍然遥遥无期。
目前基金公司是中国证券市场上一股非常庞大的力量，具有相当的话语权，其管理着过万亿资本。对基金公司而言，能够成为上市公众公司，不仅有利于进一步扩大其融资渠道，更有利于拉开与同业的距离。
在刚刚过去的2007年，不断有公募基金经理流向私募基金，由此引发了监管部门的极大关注，证监会曾积极推动基金公司推出股权激励机制，并且推动基金公司上市也已在考虑中。在中国金融类上市公司中，唯独欠缺基金公司的身影，但目前横亘在基金公司面前的是很多亟待解决的问题。
股权问题左右着整个游戏
2007年整个基金行业仍然十分火爆，但从基金公司发展的时间表来看，早在2006年整个基金行业的整体业绩就开始突飞猛进。近两年，基金管理人给持有人奉献了丰厚的回报，也给基金公司本身做了个漂亮的财务报表。从以往数据来看，2006年当年53家基金公司的287只基金2006年合计取得经营业绩达到2708.16亿元，其中，净收益合计为1248.31亿元，未实现利得为1459.85亿元，各项指标均创历史最高水平，而相关数据在2007年更是大幅度地增加。正是这些耀眼的数据成了管理层考虑推动基金管理公司上市的诱因。
基金公司的业绩普遍良好，在牛气冲天的股市里基金公司显得更加牛气，其之所以没有出现太多股权的变化，缘于这本身是卖方力量左右的市场，拥有基金管理公司股权的股东们似乎很难轻易放弃这个赚钱机器。但这里面更多的是人为因素在作怪。
湘财证券首席经济学家金岩石认为：“股东是否愿意卖股权是价值在买单，政策上不允许公开在市场里交易转而只能在私下交易，而私下交易的不透明之处就容易滋生猫腻。如果说市场上不存在想买基金公司股权的人，那么基金公司上市与否没有什么意义,但关键是现在有很多人想买基金公司的股权。现在管理层在严格核发基金公司牌照，这就人为导致基金公司壳资源价格畸高。”
而在基金公司内部浮游的关键也是股权问题。随着中信证券股权激励政策的实行以及包括建设银行在内的银行业股权激励的推进，中国金融证券业员工持股政策由此破冰。基金公司的人才多来自证券公司，作为人才最密集、流动性最大的基金行业，其对股权激励的需求相当大。
有报道称基金公司股权激励政策有望年内放行，并且在具体的施行方面，将先由管理层出台具体的实施细则，再分步实施，采取试点的可能性较大。在具体的激励措施方面，有关人士称更可能是采取期权期股的方式而不是原股东直接让出股份的方式，而这只有在基金业绩增长、基金公司效益增加的情况下，管理团队和基金公司员工才有机会分到股权。基金公司股权激励用何种方式推出，如何解决各方利益关系考验着上下层智慧。据了解，目前北京和广东两家大型基金公司已经做好了充分的准备。
无论是基金公司的股权转让还是内部股权激励，都必须分清的一个问题是，基金公司业绩与基金产品业绩是不同的。基金公司收入主要来源于管理基金资产所产生的管理费收入所得，因此旗下基金越多，管理规模越大，基金公司的收入也就越多。基金公司的收益来源除发行手续费外，最主要的还是管理费，基金公司投资股票等风险产品使得其业绩并不稳定，若遇到行情低迷时，基金公司自身经营必定成为问题。金岩石认为：“尽管基金公司发展时间不到五年，但基金公司是中国金融领域规范化程度最高的，甚至超过了银行、保险公司、证券公司。”
从相关数据来看，在53家基金管理公司中，除去新增加的5家基金公司，管理费增加的有30家，降低的有18家，很明显地出现了两极分化的态势。
优秀基金公司上市后，将进一步拉大这种差距。随着基金发行的密集，基金公司数量增加，今后中国基金业的竞争将更加激烈，这是必然趋势。
就目前而言,基金公司的股权转让和股权交易是一个敏感且复杂的问题，推进基金公司上市不仅有利于基金公司发展，而且可以使国内的投资者们有机会分享基金公司的战果。只要符合条件的基金公司，就应该适时抓住上市机会拉开与同业的差距。但若是基金公司内部治理还处在混乱当中，其上市会更加路漫漫。
内部治理黑幕挡了上市路
在中国短短几年的基金史上，最有代表性的两个恶性事件是华安基金管理公司原总经理韩方河“高位接盘”事件，以及上投摩根基金管理公司唐健“老鼠仓”问题。前者被誉为中国基金业第一人，后者也是基金界有名有望的基金经理。但在悠悠地利益长河中，他们没能抵御诱惑，半路夭折。
所谓高位接盘，是指一只股票价格被一路炒高，但由于其持有量过大，几乎无法出货，而此时一家大型基金慷慨解囊，协助接过这只被炒高的股票筹码，从而实现炒作利润。在韩方河事件中充斥着高位接盘、利益输送、贿赂等多方面问题。在中国基金行业，华安基金是一家老牌公司，其是首批成立的基金管理公司，第一家开放式基金的管理者，第一家进入银行间市场，第一家获得境外投资资格的基金管理公司，但多个第一却没能给华安捞来好彩。
唐健是中国证监会查处的“老鼠仓”第一人。除了像韩方河这样的基金公司管理层“头目”在内幕交易利益输送中扮演角色之外，基金经理更是难以幸免。中国证监会要求基金经理必须上报直系亲属身份证号和证券账户，但针对基金管理人员直系亲属证券投资的监控体系这道防火墙如同薄纸一张，一戳即破。在中国“上有政策下有对策”环境下，仍会有一些基金经理冒险一搏，在建立基金重仓股前先建立老鼠仓，用自己亲朋好友的账户操作股票。可以说，老鼠仓几乎无可避免。
在记者的采访中，一位业内人士称：“中国目前最大基金内幕交易发生在2007年，基金公司借股改契机与上市公司之间达成协议，早就猛赚了一笔。”这一幕戏就是上市公司申购该基金的大笔份额，另一方面，基金为上市公司股改投赞成票。股改方案出台之后，上市公司股价大涨，基金净值上扬，双方纷纷获利。我们不得不思考的一个问题是，在当前的牛市行情下，基金公司的业绩有多少是真正通过智力搏来的？又有多少是通过各种“契机”赚来的？
没有信用的市场是个低级市场，在基金业的这些黑幕中，被踢爆的就是信托责任问题。如果一个公司的高管层都视信托责任如儿戏，那其上市后进入资本市场会多有责任感？在这些事件中，信托责任被视为粪土，唯有利益才是老大。在记者去年与基金业内人士的接触中，曾有人感叹：“没想到韩方河竟然出事了，不能说目前没出问题的基金公司就是没有问题的。”从这位人士的话中看到的不仅是对基金业第一人的惋惜，更有对整个基金业的一种叹息。
内幕交易似乎历来难以避免。若基金公司上市后其透明度会进一步加强，而随之面临的问题是其投资组合的透明度问题。广发基金公司基金经理易阳方认为,若基金公司上市后，可以不用公开投资组合，因为这毕竟涉及核心投资问题。但金岩石认为：“投资组合应该公布，因为不同的时间做出的买卖决定其结果是完全不一样的。”
在未来中国的资本市场中，基金这股机构力量会越加庞大，而庞大的机构力量更需要监督，而上市成为公众公司将是一个完善内部治理及协调多方利益的一个优化选择。
上市还需越过政策法规变通
从《证券法》和《公司法》的相关规定来看，公司上市须符合的条件包括，开业时间在三年以上，最近三年连续盈利；公司股本总额不少于人民币五千万元；公司最近三年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载等等。但按照这些规定，目前能达到这些硬件指标的仅是为数不多的几家。
除此之外，基金公司想上市还面临诸多法律问题。某业内人士称：“代客理财是基金公司的本职，一旦公司上市，按照目前的经营模式，基金公司之间将不可以互相投资旗下基金，也不可以买卖股票，届时募集来的资金毫无用处，代客理财和自身经营将难以区分，客户利益很难得到保证。证券公司发展了十几年才走到上市的阶段，基金公司的历史太短，而且没有形成很好的盈利模式。基金公司的经营模式与法律相抵触，需要监管层和立法机关的协调放行，但这是个艰难的过程。”
有观点称基金公司一旦上市也会增加股票市场自身的风险。而股市本身就是一个与风险博弈的场所，基金公司上市后与股市的关联度将更高，对于基金公司本身而言，其增加利润来源的同时，经营风险系数也随之增加。
基金公司发展时间不长，并且其经营形态与其他金融类公司相比较为特殊，上市之路注定荆棘丛生。但不管这一过程多么复杂，基金公司想上市就必须闯过这一禁区。广发证券分析师李竞华指出：“在政策、法律多方面的条件还没完善的情况下，监管层面不会随便让基金公司上市。”
一旦管理层批准了某家基金公司上市，这家基金公司肯定是家注册资本较高、管理能力强、成立时间久、营业水平保持相对均衡稳定、熊牛市都有良好表现，并且没有太多利益诉讼的基金公司。
从目前上市的金融题材中，银行题材改制上市后受到市场的极力热捧，而证券公司拐弯借壳上市后引来的是股权争夺战，基金管理公司上市能否受到如此热捧呢？采访中，某业内专家告诉记者：“国内基金持有人数巨大，并且基民数量还呈增加态势，在基金业规模空前壮大的情况下，基金公司上市后的发展空间将很有想象力。推进基金公司上市，从成长性和价值而言，其在资本市场的表现不会比券商股、银行股逊色。”
金岩石认为：“国内基金产业的建立正好是中国证券业面临严重困难的时候，与其他金融业态相比较而言，基金产业从开放不到两年就引入了境外的投资者，直接与国际化接轨，基金产业从一开始就走了一个相对比较规范的模式，而且克服了当时证券市场中的一些缺点。”
金岩石还告诉记者：“基金公司是中国金融领域当中规范化程度最高的，甚至超过银行、证券公司及保险公司；基金行业成长非常快，不到四年就成了中国资本市场上的投资主力；从国内基金从业者的工资水平和管理的资金量与美国相比较而言，国内的收入超过美国二三倍，从这一点来讲国内基金经理所管理的资金量还完全可以放大。”
同样，也有人对基金公司上市持怀疑态度，认为随着基金发行加速，供求关系亦会发生变化，基金行业旱涝保收的幸福时光不久会结束，今后一定会有经营不善或违规运作的基金公司出现亏损乃至被清盘，如同任何一项投资一样，参股基金公司同样存在一定的风险。但是，风险本来就是这个市场的一个组成部分，一个开放的金融市场是不能缺乏上市基金公司的身影的，但从目前来看，基金公司上市之路仍然遥遥无期。