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这是一道艰难的选择题。
你有四个选项：
A现金／B股票／C房子／D 黄金
或者，还有其他的选项。
比如现在入手点希腊一年期国债，一年后要么翻番（收益率超过100%）要么赔光，在未来一年的时间里，可以做的事是祈祷默克尔不会丢下希腊不管。
选择A。用三十块钱买四个红富士苹果的人听从了自己的本能——把钱花掉，这个决定很英明，特别是在夏天折扣季时听从《钱经》的建议囤下羽绒服的读者。但不得不说，现金还是最危险的资产，当然，把它借出去除外。这个月到期的短期银行理财产品大多玩的是借贷游戏，年化收益率在6%，虽然没羽绒服涨得快，至少能弥补一顶羽绒帽子。
我们懂你在B和D之间的纠结，沪深300今年以来下跌9%，而黄金上涨了30%，特别是最近一个月寒风劲吹，近一月的24个工作日内，沪深300指数累计下跌5.84%。温家宝总理所说的“维持稳健的货币政策”意味着市场期待的政策放松短期内难以实现。同时，全球经济继续受困于欧债危机，全球股市表现难现亮色。好吧，告诉你一个股票和黄金的秘密，从1998年到现在，中国股市与货币政策关联度最高，而不是经济走势。也就是说，市场上钱多股市涨，钱紧则跌。黄金在过去三十年的涨跌则与美元发行量亦步亦趋，市场上美元多，黄金涨，所以奥巴马再次打开印钞机的话，黄金就不用纠结了。
至于C，房子，政策、需求、城市、地段⋯⋯猜准的概率几乎等于在北京摇中车号的概率，我们已经在上期提过，《为什么经济学家从未测准房价》（请见2011年9月刊）。
关于这道选择题，看看别人怎么想。以上数据来自于中国人民银行针对全国50 个城市2 万户城镇储户的问卷调查结果。
贵！我们更不乐意花钱了。对明天的物价，我们前所未有的恐慌，82.8%的人倾向于储蓄， 17.2%倾向于“更多消费”。不影响生活质量的省钱，可以参考本期的封面文章。居民消费意愿维持低位，储蓄存款意愿更高，投资意愿回落。
投资？还是房子。即使大半个中国都在叫“房价太高难以接受”，但仍有两成的人愿意把房产投资作为首选，并且，超过其他投资品。
在8月份到期理财产品中，到期年化收益率达6.00%及以上的理财产品有34款。它们投在债券和货币市场，最高的收益是招商银行的两款32天期的“大运金牌理财季”产品，到期收益率达8.00%。目前银行理财产品的秋冬潮流是：时间短、收益不小。如果你有一笔超过5万的短钱，这些产品都是好选择。
基金在悄悄加仓。在连续四周的主动减仓后，近两周基金仓位开始回升——也就是说，他们觉得可能是个机会了，按照一位基金经理的说法，“就算不是机会，也不会跌到哪去”。盘子小的基金更敏感开始买入，比如信诚旗下部分基金连续显著增仓，而像南方成长那样仓位极轻的基金也有持续增持的迹象。
难卖之时，好买之日。这套理论说起来容易做起来难，回顾若干次周期，在基金最难卖的时候就是最好的入场时期，据《钱经》记者得到的内幕消息，现在真的真的很难卖，不管是公募还是一对多产品，基金渠道经理一口气喝掉半斤白酒都不管用，因为，帮忙资金也很忙。（一只公募基金需要募集至少5000万才能成立，帮助一只基金成立之后得到点好处快速闪人的那种大快钱叫做帮忙资金。）
DOWN
《黄河咆哮》又跌下来了
●这件已故天津画家白庚延的作品，在文交所的交易价格涨跌堪比“黄河在咆哮”，从2011年1月26日挂盘，被拆分为600万个份额，每份1元发行，历经7.47元高位，又回落到3.38元（截止2011年9月16日），半年时间，2454万在这幅画上蒸发。不止《黄河咆哮》，整个9月，天津文交所第一批艺术品被打回“素颜”，从最高18元跌至不到3元比比皆是。比“艺术品股票”更疯狂的是成立艺术品股票交易所的速度——2011年上半年，被称为“文交所”的机构总量就达到34家。道理不说了，你懂的。
华融不行华润行
●看看最新的月度信托产品排名，相对收益率排名前十产品中华润信托占五席。而在相对收益率排名后十的产品中，中融信托有4款，华润信托有3款，云南信托、外贸信托和西安信托各有1款。从投资顾问来看，深圳市红山投资管理有限公司有2款产品进入后十名。
不骗你！预期收益率真的只是预期
●还拿8月份到期银行理财产品说事，这个月有两款产品实际收益率分别高于和低于预期收益率。德阳银行发行的“旌喜一号第9期人民币理财产品”是一款保本浮动收益型产品。投资期就7天，预期收益率为3.50%，到期时投资者多拿到了0.5个百分点。投资在招行“焦点联动系列之汇率表现联动理财计划（104004）”的人比较倒霉，这款保证收益型的结构性产品只运作14天，挂钩欧元兑美元汇率，到期跌破预期收益率。
姜是老的辣，那些经历过熊市的私募就是不一样
●虽然近一个月大盘跌了5.84%，阳光私募基金（非结构化）只赔了1.33%，在弱市更显得私募仓位灵活、“船小好调头”。一些精于选股的私募更是实现了逆势上涨，其中，以老姜居多。亲历过周期，也懂在不景气下精选个股。深国投·明达3期以9.32的月度回报率位居第一，同样表现出色的管理人还有六禾投资、金中和、景泰利丰、朱雀、鸿道、智诚等。
IN
“现在中国情况不是那么好，中小企业有困难，借不到钱。银行不肯借，外面高利贷的利率百分之二十多。东莞一带，很多中小企业都站不住了。2009年3月，我说北京要开始收紧了，要慢慢地把银根收紧一点。当时如果这样做不会有今天的通胀。”在最近接受《南风窗》采访时，张五常说。
折腾吧
今年上半年最爱折腾的基金经理是华富的崔健和季雷（如图），他们管理的华富策略精选上半年换手率高达666%，而基金业绩为-17%，同期上证指数仅跌1.6%。那些换手率高、业绩又较差的典型基金分别是：华富价值、策略精选、成长趋势与竞争力优选，以及天弘永定成长、诺德中小盘、华商产业等。
首富的位子坐不住
9月，55岁的梁稳根以财富700亿元首次荣膺“2011年中国首富”，他的财富主要来源于三一集团旗下的两家上市公司。胡润并未说明梁稳根的财富数据是截至何时，但据记者统计，从7月以来的52个交易日中，三一重工的股价从18.04元下跌到了15.03元，跌幅高达16.96%；如果以这个数字计算，梁稳根首富的位子恐怕已经要让贤。“胡润百富榜”中宗庆后及其家族以财富680亿元屈居第二，而这个数值比梁稳根如今的持股市值还要多出41亿元。
你有四个选项：
A现金／B股票／C房子／D 黄金
或者，还有其他的选项。
比如现在入手点希腊一年期国债，一年后要么翻番（收益率超过100%）要么赔光，在未来一年的时间里，可以做的事是祈祷默克尔不会丢下希腊不管。
选择A。用三十块钱买四个红富士苹果的人听从了自己的本能——把钱花掉，这个决定很英明，特别是在夏天折扣季时听从《钱经》的建议囤下羽绒服的读者。但不得不说，现金还是最危险的资产，当然，把它借出去除外。这个月到期的短期银行理财产品大多玩的是借贷游戏，年化收益率在6%，虽然没羽绒服涨得快，至少能弥补一顶羽绒帽子。
我们懂你在B和D之间的纠结，沪深300今年以来下跌9%，而黄金上涨了30%，特别是最近一个月寒风劲吹，近一月的24个工作日内，沪深300指数累计下跌5.84%。温家宝总理所说的“维持稳健的货币政策”意味着市场期待的政策放松短期内难以实现。同时，全球经济继续受困于欧债危机，全球股市表现难现亮色。好吧，告诉你一个股票和黄金的秘密，从1998年到现在，中国股市与货币政策关联度最高，而不是经济走势。也就是说，市场上钱多股市涨，钱紧则跌。黄金在过去三十年的涨跌则与美元发行量亦步亦趋，市场上美元多，黄金涨，所以奥巴马再次打开印钞机的话，黄金就不用纠结了。
至于C，房子，政策、需求、城市、地段⋯⋯猜准的概率几乎等于在北京摇中车号的概率，我们已经在上期提过，《为什么经济学家从未测准房价》（请见2011年9月刊）。
关于这道选择题，看看别人怎么想。以上数据来自于中国人民银行针对全国50 个城市2 万户城镇储户的问卷调查结果。
贵！我们更不乐意花钱了。对明天的物价，我们前所未有的恐慌，82.8%的人倾向于储蓄， 17.2%倾向于“更多消费”。不影响生活质量的省钱，可以参考本期的封面文章。居民消费意愿维持低位，储蓄存款意愿更高，投资意愿回落。
投资？还是房子。即使大半个中国都在叫“房价太高难以接受”，但仍有两成的人愿意把房产投资作为首选，并且，超过其他投资品。
在8月份到期理财产品中，到期年化收益率达6.00%及以上的理财产品有34款。它们投在债券和货币市场，最高的收益是招商银行的两款32天期的“大运金牌理财季”产品，到期收益率达8.00%。目前银行理财产品的秋冬潮流是：时间短、收益不小。如果你有一笔超过5万的短钱，这些产品都是好选择。
基金在悄悄加仓。在连续四周的主动减仓后，近两周基金仓位开始回升——也就是说，他们觉得可能是个机会了，按照一位基金经理的说法，“就算不是机会，也不会跌到哪去”。盘子小的基金更敏感开始买入，比如信诚旗下部分基金连续显著增仓，而像南方成长那样仓位极轻的基金也有持续增持的迹象。
难卖之时，好买之日。这套理论说起来容易做起来难，回顾若干次周期，在基金最难卖的时候就是最好的入场时期，据《钱经》记者得到的内幕消息，现在真的真的很难卖，不管是公募还是一对多产品，基金渠道经理一口气喝掉半斤白酒都不管用，因为，帮忙资金也很忙。（一只公募基金需要募集至少5000万才能成立，帮助一只基金成立之后得到点好处快速闪人的那种大快钱叫做帮忙资金。）
DOWN
《黄河咆哮》又跌下来了
●这件已故天津画家白庚延的作品，在文交所的交易价格涨跌堪比“黄河在咆哮”，从2011年1月26日挂盘，被拆分为600万个份额，每份1元发行，历经7.47元高位，又回落到3.38元（截止2011年9月16日），半年时间，2454万在这幅画上蒸发。不止《黄河咆哮》，整个9月，天津文交所第一批艺术品被打回“素颜”，从最高18元跌至不到3元比比皆是。比“艺术品股票”更疯狂的是成立艺术品股票交易所的速度——2011年上半年，被称为“文交所”的机构总量就达到34家。道理不说了，你懂的。
华融不行华润行
●看看最新的月度信托产品排名，相对收益率排名前十产品中华润信托占五席。而在相对收益率排名后十的产品中，中融信托有4款，华润信托有3款，云南信托、外贸信托和西安信托各有1款。从投资顾问来看，深圳市红山投资管理有限公司有2款产品进入后十名。
不骗你！预期收益率真的只是预期
●还拿8月份到期银行理财产品说事，这个月有两款产品实际收益率分别高于和低于预期收益率。德阳银行发行的“旌喜一号第9期人民币理财产品”是一款保本浮动收益型产品。投资期就7天，预期收益率为3.50%，到期时投资者多拿到了0.5个百分点。投资在招行“焦点联动系列之汇率表现联动理财计划（104004）”的人比较倒霉，这款保证收益型的结构性产品只运作14天，挂钩欧元兑美元汇率，到期跌破预期收益率。
姜是老的辣，那些经历过熊市的私募就是不一样
●虽然近一个月大盘跌了5.84%，阳光私募基金（非结构化）只赔了1.33%，在弱市更显得私募仓位灵活、“船小好调头”。一些精于选股的私募更是实现了逆势上涨，其中，以老姜居多。亲历过周期，也懂在不景气下精选个股。深国投·明达3期以9.32的月度回报率位居第一，同样表现出色的管理人还有六禾投资、金中和、景泰利丰、朱雀、鸿道、智诚等。
IN
“现在中国情况不是那么好，中小企业有困难，借不到钱。银行不肯借，外面高利贷的利率百分之二十多。东莞一带，很多中小企业都站不住了。2009年3月，我说北京要开始收紧了，要慢慢地把银根收紧一点。当时如果这样做不会有今天的通胀。”在最近接受《南风窗》采访时，张五常说。
折腾吧
今年上半年最爱折腾的基金经理是华富的崔健和季雷（如图），他们管理的华富策略精选上半年换手率高达666%，而基金业绩为-17%，同期上证指数仅跌1.6%。那些换手率高、业绩又较差的典型基金分别是：华富价值、策略精选、成长趋势与竞争力优选，以及天弘永定成长、诺德中小盘、华商产业等。
首富的位子坐不住
9月，55岁的梁稳根以财富700亿元首次荣膺“2011年中国首富”，他的财富主要来源于三一集团旗下的两家上市公司。胡润并未说明梁稳根的财富数据是截至何时，但据记者统计，从7月以来的52个交易日中，三一重工的股价从18.04元下跌到了15.03元，跌幅高达16.96%；如果以这个数字计算，梁稳根首富的位子恐怕已经要让贤。“胡润百富榜”中宗庆后及其家族以财富680亿元屈居第二，而这个数值比梁稳根如今的持股市值还要多出41亿元。