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摘 要：放松信用政策一方面能够提升产品销量，从而提高收益，但另一方面也会带来信用成本。由应收账款占用资金产生的机会成本便是其中之一。要计算机会成本，必须首先得到应收账款占用资金量。本文对目前存在的两类计算应收账款占用资金量的方法做了比较评述。
关键词：应收账款 资金 现金流
在激烈的市场竞争中，很多企业为争夺顾客而采用赊销的方式来销售商品。赊销业务一方面提高了产品销量，另一方面产生应收账款，从而带来了一定的信用成本。企业要进行有效的营运资本管理，就必须在赊销业务收益的增长与信用成本的增加之间做以权衡。这就要求企业科学、准确地计算信用成本。
信用成本主要包括应收账款占用资金产生的机会成本、坏账损失以及以管理成本等。其中，应收账款占用资金的机会成本是指，企业的资金因为被应收账款占用而丧失的投资于其他领域可能获得的最高收益。它可以使用“应收账款占用资金额×机会成本率”得到。应收账款占用资金应的计算方法目前存在一定争议，本文大致将其归纳为以收入为视角和以现金流为视角的两种意见。
一、以收入为视角的算法
第一种意见认为应直接使用应收账款平均余额来表示应收账款占用资金量，即
应收账款占用资金=应收账款平均余额 （公式1）
该观点易于理解。从账户式资产负债表的角度来看，表右侧负债和所有者权益表示企业资金的来源，左侧资产表示对资金的占用。因此，负债和所有者权益增加意味着企业资金量的增加，而资产的增加则意味着资金量的减少。应收账款是一种典型的流动资产，其余额的增加自然对应着企业资金量的下降。也就是说，本可以用于其他投资机会的资金目前被应收账款占用了。资产负债表视角的资金观实际上暗含着权责发生制原则的影响。由于控制权或风险的转移而在实物发出或收到前确认了各会计科目余额的变化，因而报表中所体现出的资金变化实际上只是潜在的资金变化，而非实际现金流的变化。
还可以从收入的角度来理解该做法。企业在一段时间内产生的应收账款的总量对应着该期间取得的赊销收入总量，由配比原则，赊销收入的上升对应着销售成本的增加，两者之差是利润的增加。这笔增加的利润在实际收到货款前，并没有与之对应的货币实物。尽管如此，从控制权和风险转移的角度来看，这笔潜在的现金流入依旧是投资者投入资金的增值，只是暂时被客户所占用，依然会产生机会成本。
从决策相关原则看，信用政策决策前后，应收账款余额确实随销量的变动而发生了变化，赊销收入、销售成本和利润也都随之发生变化，不论从资产负债表的角度来看，还是从收入的角度来看，都可以认为这些变量是决策相关信息，可以纳入管理者考量的范畴。
二、以现金流为视角的算法
第二种是国内主流财务管理教材所采用的观点，认为应收账款引起的现金流的变化才会产生机会成本，即
应收账款占用资金=应收账款平均余额×变动成本率 （公式2）
与前一种观点相比，该做法更倾向于关注实际现金流对应的机会成本。从资产负债表应收账款项目余额变动的成因来看。放松信用政策后，应收账款平均余额的增加一方面来源于已售存货价值的转移，另一方面来源于出售货物产生的利润。由于赊销业务产生的利润并没有引起决策前后公司实际现金流的变化，因此在以现金流为出发点的决策过程中属于无关信息，不予考虑。已售商品价值转移的部分是有实际现金流作为支撑的。如果控制其他变量不变，即假设企业因管理目标的要求，设定了存货期末余额的金额，导致其与经营活动的波动失去联系而体现出刚性，不因赊销业务规模的扩大而有所增加，那么应收账款平均余额乘以变动成本率所得到的金额就对应着企业为增产而投入的资金。以信用政策决策时点进行划分，这部分投入生产中的资金来源于资金存量的转移，是一种对原有资金占用，因而应纳入考量的范畴。
当然，也有一些教材或文献将变动成本率换为销售成本率，即
应收账款占用资金=应收账款平均余额×销售成本率 （公式3）
这样做并未改变算法背后的主要思想。在产量变化不大的条件下，单位产品分摊的固定性成本与之前相比变化不大，因而单位产品成本变化不大，进而销售成本随着销售量的变化而呈近似的正比例变动，这样也就可以将销售成本近似地看作是变动成本。
另有学者指出，西方文献中有将应收账款平均余额体现为平均每日赊销额变动与平均收账期变动的做法，即
应收账款占用资金=[原平均每日赊销额×（新平均收账期-原平均收账期）+（新平均每日赊销额-原平均每日赊销额）×新平均收账期]×变动成本率 （公式4）
该种做法表面看似乎是一种不同于公式2的全新算法，而实际上是运用因素分析的思想对公式2进行因素分解之后的结果：
应收账款占用资金的变化=应收账款平均余额的变化×变动成本率
=（新应收账款平均余额-原应收账款平均余额）×变动成本率
因为
应收账款平均余额=平均每日赊销额×平均收账期
所以
原式=（新平均每日赊销额×新平均收账期-原平均每日赊销额×原平均收账期）×变动成本率
=[（原平均每日赊销额+平均每日赊销额变动）×（原平均收账期+平均收账期变动）
-原平均每日赊销额×原平均收账期]×变动成本率
=（原平均每日赊销额×平均收账期变动+平均每日赊销额变动×新平均收账期）×变动成本率
=[原平均每日赊销额×（新平均收账期-原平均收账期）
+（新平均每日赊销额-原平均每日赊销额）×新平均收账期]×变动成本率
公式4的分解结果更加细致地体现了信用政策改变对赊销收入和收账期的影响，但其本质思想仍然与公式2相同，并不能算作一种独立的新算法。况且运用同样的因素分析原理，也可以对公式1进行因素分解，使其表达形式得以扩展。
三、综合评述
以上本文对目前在文献和教材中存在的两类计算应收账款占用资金的方法进行了簡单分析。从两类算法的表达式（公式1和公式2）中可以看出，两者的计算结果必然存在一定的差异。显然，由于通常来说企业的变动成本率都是小于1的，使用公式1计算的应收账款占用资金量会比公式2的计算结果高，应收账款占用资金产生的机会成本当然也就相对较高。因而方法是一个更加保守的算法。对于某些业务量受信用政策影响较大的企业而言，计算差异的影响可能是比较大的，所以有必要对两类算法的合理性和适用条件做出进一步的探索。
合理性方面，两种算法从其各自的立足点考虑，在逻辑上都是成立的。毕竟，从会计理论上看，如果给定足够长的期间，扣除企业与所有者之间的现金流之后，现金流入和现金流出之差就刚好等于净利润。资产和负债的估值以及会计收益的计量影响的仅仅是财务报表呈报这些价值变动的时间和方式。因此，单纯从技术的角度看两种方法是没有优劣之分的。
然而，管理是一个面向未来的动态决策过程。两种算法在每个有限期间内或每个具体的决策时点给管理者提供的信息不同，势必导致管理者决策结果的差异，而决策结果的差异又将影响到企业的价值创造和管理目标的实现。因此应关注算法的适用条件。
企业在经营过程中，始终要关注现金流的配置以提供必要的流动性，抵御财务危机的出现。在保证不陷入财务困境的基础上，再考虑尽可能多地向具备竞争优势的领域进行投资，为所有者投入的资本创造最大程度的价值增值。管理者在选择计算方法时，应该预先对公司财务状况和市场情况作出判断，对于财务状况良好，而市场竞争激烈的企业而言，计算应收账款占用资金量时采用现金流的视角，会比采用收入的视角更加妥当。方法二不像方法一用那样保守，决策时不至错失增加收益的机会。而对于财务状况不佳的企业而言，在计算时采用收入的视角则更为稳妥。
参考文献：
[1]吴有庆：“应收账款计算公式剖析”，《财会月刊》，2015年7月.
[2]胡建新：“对应收账款投资的机会成本计算方法的探讨”，《中等职业教育》，2009年4月.
[3]王满，任翠玉：《财务管理基础》，东北财经大学出版社，2012年8月.
关键词：应收账款 资金 现金流
在激烈的市场竞争中，很多企业为争夺顾客而采用赊销的方式来销售商品。赊销业务一方面提高了产品销量，另一方面产生应收账款，从而带来了一定的信用成本。企业要进行有效的营运资本管理，就必须在赊销业务收益的增长与信用成本的增加之间做以权衡。这就要求企业科学、准确地计算信用成本。
信用成本主要包括应收账款占用资金产生的机会成本、坏账损失以及以管理成本等。其中，应收账款占用资金的机会成本是指，企业的资金因为被应收账款占用而丧失的投资于其他领域可能获得的最高收益。它可以使用“应收账款占用资金额×机会成本率”得到。应收账款占用资金应的计算方法目前存在一定争议，本文大致将其归纳为以收入为视角和以现金流为视角的两种意见。
一、以收入为视角的算法
第一种意见认为应直接使用应收账款平均余额来表示应收账款占用资金量，即
应收账款占用资金=应收账款平均余额 （公式1）
该观点易于理解。从账户式资产负债表的角度来看，表右侧负债和所有者权益表示企业资金的来源，左侧资产表示对资金的占用。因此，负债和所有者权益增加意味着企业资金量的增加，而资产的增加则意味着资金量的减少。应收账款是一种典型的流动资产，其余额的增加自然对应着企业资金量的下降。也就是说，本可以用于其他投资机会的资金目前被应收账款占用了。资产负债表视角的资金观实际上暗含着权责发生制原则的影响。由于控制权或风险的转移而在实物发出或收到前确认了各会计科目余额的变化，因而报表中所体现出的资金变化实际上只是潜在的资金变化，而非实际现金流的变化。
还可以从收入的角度来理解该做法。企业在一段时间内产生的应收账款的总量对应着该期间取得的赊销收入总量，由配比原则，赊销收入的上升对应着销售成本的增加，两者之差是利润的增加。这笔增加的利润在实际收到货款前，并没有与之对应的货币实物。尽管如此，从控制权和风险转移的角度来看，这笔潜在的现金流入依旧是投资者投入资金的增值，只是暂时被客户所占用，依然会产生机会成本。
从决策相关原则看，信用政策决策前后，应收账款余额确实随销量的变动而发生了变化，赊销收入、销售成本和利润也都随之发生变化，不论从资产负债表的角度来看，还是从收入的角度来看，都可以认为这些变量是决策相关信息，可以纳入管理者考量的范畴。
二、以现金流为视角的算法
第二种是国内主流财务管理教材所采用的观点，认为应收账款引起的现金流的变化才会产生机会成本，即
应收账款占用资金=应收账款平均余额×变动成本率 （公式2）
与前一种观点相比，该做法更倾向于关注实际现金流对应的机会成本。从资产负债表应收账款项目余额变动的成因来看。放松信用政策后，应收账款平均余额的增加一方面来源于已售存货价值的转移，另一方面来源于出售货物产生的利润。由于赊销业务产生的利润并没有引起决策前后公司实际现金流的变化，因此在以现金流为出发点的决策过程中属于无关信息，不予考虑。已售商品价值转移的部分是有实际现金流作为支撑的。如果控制其他变量不变，即假设企业因管理目标的要求，设定了存货期末余额的金额，导致其与经营活动的波动失去联系而体现出刚性，不因赊销业务规模的扩大而有所增加，那么应收账款平均余额乘以变动成本率所得到的金额就对应着企业为增产而投入的资金。以信用政策决策时点进行划分，这部分投入生产中的资金来源于资金存量的转移，是一种对原有资金占用，因而应纳入考量的范畴。
当然，也有一些教材或文献将变动成本率换为销售成本率，即
应收账款占用资金=应收账款平均余额×销售成本率 （公式3）
这样做并未改变算法背后的主要思想。在产量变化不大的条件下，单位产品分摊的固定性成本与之前相比变化不大，因而单位产品成本变化不大，进而销售成本随着销售量的变化而呈近似的正比例变动，这样也就可以将销售成本近似地看作是变动成本。
另有学者指出，西方文献中有将应收账款平均余额体现为平均每日赊销额变动与平均收账期变动的做法，即
应收账款占用资金=[原平均每日赊销额×（新平均收账期-原平均收账期）+（新平均每日赊销额-原平均每日赊销额）×新平均收账期]×变动成本率 （公式4）
该种做法表面看似乎是一种不同于公式2的全新算法，而实际上是运用因素分析的思想对公式2进行因素分解之后的结果：
应收账款占用资金的变化=应收账款平均余额的变化×变动成本率
=（新应收账款平均余额-原应收账款平均余额）×变动成本率
因为
应收账款平均余额=平均每日赊销额×平均收账期
所以
原式=（新平均每日赊销额×新平均收账期-原平均每日赊销额×原平均收账期）×变动成本率
=[（原平均每日赊销额+平均每日赊销额变动）×（原平均收账期+平均收账期变动）
-原平均每日赊销额×原平均收账期]×变动成本率
=（原平均每日赊销额×平均收账期变动+平均每日赊销额变动×新平均收账期）×变动成本率
=[原平均每日赊销额×（新平均收账期-原平均收账期）
+（新平均每日赊销额-原平均每日赊销额）×新平均收账期]×变动成本率
公式4的分解结果更加细致地体现了信用政策改变对赊销收入和收账期的影响，但其本质思想仍然与公式2相同，并不能算作一种独立的新算法。况且运用同样的因素分析原理，也可以对公式1进行因素分解，使其表达形式得以扩展。
三、综合评述
以上本文对目前在文献和教材中存在的两类计算应收账款占用资金的方法进行了簡单分析。从两类算法的表达式（公式1和公式2）中可以看出，两者的计算结果必然存在一定的差异。显然，由于通常来说企业的变动成本率都是小于1的，使用公式1计算的应收账款占用资金量会比公式2的计算结果高，应收账款占用资金产生的机会成本当然也就相对较高。因而方法是一个更加保守的算法。对于某些业务量受信用政策影响较大的企业而言，计算差异的影响可能是比较大的，所以有必要对两类算法的合理性和适用条件做出进一步的探索。
合理性方面，两种算法从其各自的立足点考虑，在逻辑上都是成立的。毕竟，从会计理论上看，如果给定足够长的期间，扣除企业与所有者之间的现金流之后，现金流入和现金流出之差就刚好等于净利润。资产和负债的估值以及会计收益的计量影响的仅仅是财务报表呈报这些价值变动的时间和方式。因此，单纯从技术的角度看两种方法是没有优劣之分的。
然而，管理是一个面向未来的动态决策过程。两种算法在每个有限期间内或每个具体的决策时点给管理者提供的信息不同，势必导致管理者决策结果的差异，而决策结果的差异又将影响到企业的价值创造和管理目标的实现。因此应关注算法的适用条件。
企业在经营过程中，始终要关注现金流的配置以提供必要的流动性，抵御财务危机的出现。在保证不陷入财务困境的基础上，再考虑尽可能多地向具备竞争优势的领域进行投资，为所有者投入的资本创造最大程度的价值增值。管理者在选择计算方法时，应该预先对公司财务状况和市场情况作出判断，对于财务状况良好，而市场竞争激烈的企业而言，计算应收账款占用资金量时采用现金流的视角，会比采用收入的视角更加妥当。方法二不像方法一用那样保守，决策时不至错失增加收益的机会。而对于财务状况不佳的企业而言，在计算时采用收入的视角则更为稳妥。
参考文献：
[1]吴有庆：“应收账款计算公式剖析”，《财会月刊》，2015年7月.
[2]胡建新：“对应收账款投资的机会成本计算方法的探讨”，《中等职业教育》，2009年4月.
[3]王满，任翠玉：《财务管理基础》，东北财经大学出版社，2012年8月.