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摘 要：在当前國内金融混业经营的大趋势下，市场经济的快速发展必将推动投资银行业务转型和盈利模式重构。在对国内证券公司投资银行业务现状及原因进行深入分析的基础上，本文对证券公司投资银行业务的发展路径进行了大胆创新和摸索。
关键词：证券公司 投资银行 转型
作为国内资本市场变革的关键年，近年面临着“三期叠加”效应，即经济增长速度放缓、结构转型任务艰巨、前期刺激政策需不断消化。而国内资本市场在改革方向上达成共识，提出“向改革要动力”的口号。伴随着新股发行体制改革的不断深入、包括私募“阳光化”在内的各种市场创新手段率先试行，各种创新型业务层出不穷，资本市场的对外开放进程也得到稳步推进。
一、国内证券公司投资银行业务的现状分析
国内证券行业起步晚，发展速度缓慢，业务结构亟待转型；盈利能力与国外投行差距较大；业务管制较多，创新能力不足；监管制度尚未健全，违法违规事件时有发生。
二、国内证券公司投资银行业务发展落后的原因分析
1.证券公司数量多，规模小，总资产低。到2014年为止，国内证券业协会登记在案的证券公司数量已达到120家，与国内规模不同的是，欧美投资银行市场的证劵公司数量还不到国内的二分之一，仅为50家-60家。由于国内绝大部分证券公司的规模较小，加之结构不合理导致国内证券公司总资产与国际投行差距巨大，难以望其项背。证券公司质少量多直接反映出国内证券公司格局不成熟、结构不合理的弊端。以高盛为代表的综合型、全能型投资银行仅占欧美国家投资银行市场数量的百分之十，而剩下90%的证券公司都是一些中小型证券公司。这些公司不仅具有较高程度的专业化服务，而且拥有特定的客户群和服务特色。与欧美国家不同的是，国内现有的大型证券公司虽在知名度和发展度上具有一定的优势，但却并未成为真正的全能型投资银行。
2.尚处发展初期，专业化程度较低。作为一种舶来品，投资银行业务在国内尚处于初期阶段，拓展新业务的能力还需加强，多采取“拿来主义”的形式进行业务拓展，在“走出去”方面尚未具备足够的资本和实力，也较难抵御国际市场的冲击和碰撞。
3.高端人才紧缺，研究能力较弱，业务经验不足。作为典型的知识密集型行业，开展投资业务需要具有专业知识和专业素质的高端人才。对于国内证券公司来说，缺乏优秀的高端人才是其不可无视的发展劣势。投资银行业务在国内尚处于初期发展阶段，与之相关的专业人才的培养机制和储备机制尚需完善和调整，使得投资银行业务亟待纳入专业人员；与此同时，作为一种新兴事物，即使是专业的从业人员对投资银行业务也存在部分的浅显认识，在指导资本市场的走向上缺少具有前瞻性的研究成果。
4.创新机制不完善，创新动力不足。当前国内证券市场的创新主要依靠政府政策的推动和督促，政府、市场和企业三者的角色定位与职责不明确。由于受到政府政策和监管制度的制约和影响，使得证券市场缺乏真正的市场创新主体。我国国内证券公司的创新活力遭到压抑，创新空间受到挤压。激励机制的不够完善也是导致证券公司内部缺乏创新动力的重要原因。由于大部分证券公司将短期效益作为追逐目标，缺乏长远方向和目标，忽视创新观点和创新想法，对于部分创新型业务也未展开相应的战略性布局，导致创新业务上的财力物力支持严重缺乏。
三、新形势下证券公司投资银行业务转型发展战略
想要在资本市场快速发展和金融改革的新形势中抓住发展契机，便需要加快转变业务类型，完善经营业务，提高创新能力和业务质量，提升企业核心竞争力。
1.倡导证券公司扩大资本规模.提高资本融资能力。资产规模是反映证劵公司综合竞争力的一项重要表现指标，如果资产规模过小会使国内证券公司难以达到规模效应，不仅会导致公司效率低下，对外抗压抗风险能力下降，同时也不利于公司扩展国外业务。国内证券行业应该抓住稍纵即逝的发展契机，利用并购重组、发行债券和改制上市等战略手段迅速扩展公司业务，扩大公司规模。以申万宏源证券有限公司为例，二者补长取短，合并后一跃进入国内券商第一梯队。
2.发挥投行业务优势，延伸产业链条，加快布局新三板。证券公司应积极发挥优势，夯实业务基础，加快推动融资业务创新，对外拓展新型业务，延伸产业链条。重新规划新三板市场布局，发展场外市场等多层次资本市场，为投行注入新的发展活力。可以预测，中小企业挂牌数量将随着新三板市场的进一步扩容而持续上涨并成为支持创业板和中小板的重要后备力量。
3.吸纳高端专业人才，不断提高创新能力和业务水平。想要提高核心竞争力便必须要增强投资银行在资本市场的价值引导作用。应借助政策的支持，在对国外创新业务经验的深入分析和借鉴的基础上，尝试在风险可控的条件下进行企业并购，开发出多元化的金融产品和业务。在拓展业务时应秉持以客户为中心的经营理念，以满足市场中各类投资者及各类客户不同需求为目标，为不同层次客户提供差异化服务和产品。
4.完善投资银行业务法律法规建设。近年来，国内证券行业进入案件高发期，PE腐败、内幕交易事件层出不穷。针对这一问题，相关部门应加大对业内腐败案件的监督力度和惩罚程度，通过罚款、吊销营业执照等形式严厉打击各种违法犯纪行为，促进证券行业的健康发展和有序推进。通过规范业务操作，利用创新手段拓展公司业务，扩大公司规模。针对国内证券公司面临的各种风险，应建立并完善行之有效的风险控制机制，通过积极科学的风险防范手段管控信用、市场、投资和操作风险，不断提高投资银行的风险抵抗能力。
5.积极利用资本中介优势，提高综合金融服务能力。传统通道业务模式在金融市场化和多层次资本市场建设的推动下逐渐走向尽头，各大券商开始主推资本中介业务。与此同时，监管层的政策放松也在一定程度上推动了券商向资本中介和资本管理服务商的转型升级。新形势下的资本市场对券商综合实力提出了更高的要求。当今资本市场背景下，不论大小券商都已将未来发展方向放在为顾客提供全方位、一站式的综合金融服务上。对于证券公司来说，其当务之急是要夯实公司业务基础、加快改革创新、提高企业经营能力，将客户利益作为企业发展出发点，加快推进综合金融服务。
四、结语
金融改革步伐不断推进，行业创新氛围逐渐形成，为证券公司带来了前所未有的发展契机。机遇与挑战并存，作为资本市场中的重要成员，证劵公司不仅是发行中介、交易中介，而且还是投资者和融资者。也正因为证券公司在证券市场上担任着多重角色，使其成为证券行业风险的汇集点和聚合处。新形势下的证券业务具有高信用、高虚拟性、高流动、高预期、等特点，使证券公司面临更加复杂而难以把握的风险。针对这个问题，证券公司应从自身出发，不断提高综合竞争能力，加快向综合金融服务提供商转型。
参考文献：
[1]邓佳琪；我国投资银行并购业务发展现状及对策[J]；中国商界（下半月）；2010年05期.
[2]刘笠；国际投资银行在中国的业务运作及启示[J]；经济论坛；2011年07期.
[3]张琦；证券公司内部控制缺陷信息披露现状研究——基于我国上市证券公司的分析[J]；管理现代化；2014年02期.
关键词：证券公司 投资银行 转型
作为国内资本市场变革的关键年，近年面临着“三期叠加”效应，即经济增长速度放缓、结构转型任务艰巨、前期刺激政策需不断消化。而国内资本市场在改革方向上达成共识，提出“向改革要动力”的口号。伴随着新股发行体制改革的不断深入、包括私募“阳光化”在内的各种市场创新手段率先试行，各种创新型业务层出不穷，资本市场的对外开放进程也得到稳步推进。
一、国内证券公司投资银行业务的现状分析
国内证券行业起步晚，发展速度缓慢，业务结构亟待转型；盈利能力与国外投行差距较大；业务管制较多，创新能力不足；监管制度尚未健全，违法违规事件时有发生。
二、国内证券公司投资银行业务发展落后的原因分析
1.证券公司数量多，规模小，总资产低。到2014年为止，国内证券业协会登记在案的证券公司数量已达到120家，与国内规模不同的是，欧美投资银行市场的证劵公司数量还不到国内的二分之一，仅为50家-60家。由于国内绝大部分证券公司的规模较小，加之结构不合理导致国内证券公司总资产与国际投行差距巨大，难以望其项背。证券公司质少量多直接反映出国内证券公司格局不成熟、结构不合理的弊端。以高盛为代表的综合型、全能型投资银行仅占欧美国家投资银行市场数量的百分之十，而剩下90%的证券公司都是一些中小型证券公司。这些公司不仅具有较高程度的专业化服务，而且拥有特定的客户群和服务特色。与欧美国家不同的是，国内现有的大型证券公司虽在知名度和发展度上具有一定的优势，但却并未成为真正的全能型投资银行。
2.尚处发展初期，专业化程度较低。作为一种舶来品，投资银行业务在国内尚处于初期阶段，拓展新业务的能力还需加强，多采取“拿来主义”的形式进行业务拓展，在“走出去”方面尚未具备足够的资本和实力，也较难抵御国际市场的冲击和碰撞。
3.高端人才紧缺，研究能力较弱，业务经验不足。作为典型的知识密集型行业，开展投资业务需要具有专业知识和专业素质的高端人才。对于国内证券公司来说，缺乏优秀的高端人才是其不可无视的发展劣势。投资银行业务在国内尚处于初期发展阶段，与之相关的专业人才的培养机制和储备机制尚需完善和调整，使得投资银行业务亟待纳入专业人员；与此同时，作为一种新兴事物，即使是专业的从业人员对投资银行业务也存在部分的浅显认识，在指导资本市场的走向上缺少具有前瞻性的研究成果。
4.创新机制不完善，创新动力不足。当前国内证券市场的创新主要依靠政府政策的推动和督促，政府、市场和企业三者的角色定位与职责不明确。由于受到政府政策和监管制度的制约和影响，使得证券市场缺乏真正的市场创新主体。我国国内证券公司的创新活力遭到压抑，创新空间受到挤压。激励机制的不够完善也是导致证券公司内部缺乏创新动力的重要原因。由于大部分证券公司将短期效益作为追逐目标，缺乏长远方向和目标，忽视创新观点和创新想法，对于部分创新型业务也未展开相应的战略性布局，导致创新业务上的财力物力支持严重缺乏。
三、新形势下证券公司投资银行业务转型发展战略
想要在资本市场快速发展和金融改革的新形势中抓住发展契机，便需要加快转变业务类型，完善经营业务，提高创新能力和业务质量，提升企业核心竞争力。
1.倡导证券公司扩大资本规模.提高资本融资能力。资产规模是反映证劵公司综合竞争力的一项重要表现指标，如果资产规模过小会使国内证券公司难以达到规模效应，不仅会导致公司效率低下，对外抗压抗风险能力下降，同时也不利于公司扩展国外业务。国内证券行业应该抓住稍纵即逝的发展契机，利用并购重组、发行债券和改制上市等战略手段迅速扩展公司业务，扩大公司规模。以申万宏源证券有限公司为例，二者补长取短，合并后一跃进入国内券商第一梯队。
2.发挥投行业务优势，延伸产业链条，加快布局新三板。证券公司应积极发挥优势，夯实业务基础，加快推动融资业务创新，对外拓展新型业务，延伸产业链条。重新规划新三板市场布局，发展场外市场等多层次资本市场，为投行注入新的发展活力。可以预测，中小企业挂牌数量将随着新三板市场的进一步扩容而持续上涨并成为支持创业板和中小板的重要后备力量。
3.吸纳高端专业人才，不断提高创新能力和业务水平。想要提高核心竞争力便必须要增强投资银行在资本市场的价值引导作用。应借助政策的支持，在对国外创新业务经验的深入分析和借鉴的基础上，尝试在风险可控的条件下进行企业并购，开发出多元化的金融产品和业务。在拓展业务时应秉持以客户为中心的经营理念，以满足市场中各类投资者及各类客户不同需求为目标，为不同层次客户提供差异化服务和产品。
4.完善投资银行业务法律法规建设。近年来，国内证券行业进入案件高发期，PE腐败、内幕交易事件层出不穷。针对这一问题，相关部门应加大对业内腐败案件的监督力度和惩罚程度，通过罚款、吊销营业执照等形式严厉打击各种违法犯纪行为，促进证券行业的健康发展和有序推进。通过规范业务操作，利用创新手段拓展公司业务，扩大公司规模。针对国内证券公司面临的各种风险，应建立并完善行之有效的风险控制机制，通过积极科学的风险防范手段管控信用、市场、投资和操作风险，不断提高投资银行的风险抵抗能力。
5.积极利用资本中介优势，提高综合金融服务能力。传统通道业务模式在金融市场化和多层次资本市场建设的推动下逐渐走向尽头，各大券商开始主推资本中介业务。与此同时，监管层的政策放松也在一定程度上推动了券商向资本中介和资本管理服务商的转型升级。新形势下的资本市场对券商综合实力提出了更高的要求。当今资本市场背景下，不论大小券商都已将未来发展方向放在为顾客提供全方位、一站式的综合金融服务上。对于证券公司来说，其当务之急是要夯实公司业务基础、加快改革创新、提高企业经营能力，将客户利益作为企业发展出发点，加快推进综合金融服务。
四、结语
金融改革步伐不断推进，行业创新氛围逐渐形成，为证券公司带来了前所未有的发展契机。机遇与挑战并存，作为资本市场中的重要成员，证劵公司不仅是发行中介、交易中介，而且还是投资者和融资者。也正因为证券公司在证券市场上担任着多重角色，使其成为证券行业风险的汇集点和聚合处。新形势下的证券业务具有高信用、高虚拟性、高流动、高预期、等特点，使证券公司面临更加复杂而难以把握的风险。针对这个问题，证券公司应从自身出发，不断提高综合竞争能力，加快向综合金融服务提供商转型。
参考文献：
[1]邓佳琪；我国投资银行并购业务发展现状及对策[J]；中国商界（下半月）；2010年05期.
[2]刘笠；国际投资银行在中国的业务运作及启示[J]；经济论坛；2011年07期.
[3]张琦；证券公司内部控制缺陷信息披露现状研究——基于我国上市证券公司的分析[J]；管理现代化；2014年02期.