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截止3月26日13时，上海白猫股份（600633.SH），套牢筹码92.10%。创下3月23日停牌一天重新交易后的新高。中投证券方庄营业部总经理王立欣给出的说法是：该股近期交投非常活跃；技术形态反映，短线该股疲软，仍有可能进一步走低；筹码分析显示，目前该股主力已经撤离，有进一步杀跌可能。
而就在三天前，上海白猫股份因2007年、2008年连续两年亏损，被上海证券交易所开始实施“退市风险警示”特别处理。股票报价的日涨跌幅也被限制在5%。同时这也使上海白猫股份，成为今年第一家披星戴帽的上市公司。
对此，荷宝基金首席分析师陆敏在接受《中国联合商报》记者采访时分析：“这意味着上海白猫股份，已经站在了生与死的十字路口。他们目前只有或者重组成功或者暂停上市甚至退市两种选择。”
难解的亏损困惑
根据上海白猫股份年报披露的数据，上海白猫股份2008年实现主营业务收入34895.31万元，同比略升1.18％；受外部环境影响，实现主营业务利润2709.51万元，同比下降28.31%。扣除销售费用近5000万元、管理费用3400多万元、财务费用300多万元等，白猫的净利润为-3500多万元，每股收益为-0.234元。
“大家都在把亏损归咎于去年爆发的金融危机，可我们在国际贸易上是赢利的，不知问题到底出在哪了。”上海白猫股份国际贸易部一负责人，在接受《中国联合商报》记者采访时说道。
对此，上海白猫股份董事长办公室一负责人陆梅向《中国联合商报》记者进行了解释：“我们在去年的外贸销售收入同比上升了24.78％，但受人民币汇率上升的影响，销售利润却同比减少1224.21万元；再加上前年下半年国家开始调整牙膏出口退税率，也使我们外贸销售利润同比减少539.97万元。”
“这些都是大家共同面临的外部大环境，白猫股份之所以连年出现亏损。我认为最重要的是在国内牙膏产品销售异常激烈的情况下，白猫股份由于重组不畅导致投入不足，以致影响了它的市场营销和拓展进度。”中投证券上海营业部投资经理戴克江向《中国联合商报》记者如此表示。
一波三折的重组
对于上海白猫股份的处境。业内人士分析，必须依靠大股东的力量才能走出来。但在事关重组的大问题上，上海白猫股份的大股东浙江新洲集团的表现让人很是摸不透。“我们的管理层也一直在积极配合、督促大股东推进资产重组工作，可自从去年4月28日出台了一个重组方案后就一直进展不顺。现在更是没有任何动静和进展。”陆梅带点抱怨的口气向《中国联合商报》记者说。
根据陆梅的说法，在2008年4月28日和5月9日，他们曾联合第一大股东新洲集团对上海白猫股份做了一个重大资产重组的公告。公告的大体内容是新洲集团将下属房地产公司股权与白猫股份的全部资产、负债进行置换，置换完成后，白猫股份转型为房地产开发企业。
而在《中国联合商报》记者致电新洲集团总裁办公室询问时。一个姓王的负责人也表示：“现在还没有任何关于重组这方面的新消息。具体的部署也还没听说。”不过谈起这个重组方案姓王的负责人承认有这个事。“为了此次资产置换，我们还在上海普陀区全资设立了上海威顺投资管理有限公司，用于购买新洲集团拥有上海白猫股份的股权，再将白猫股份全部资产和负债划进来。”
新洲集团在当时也承诺，“在注入两家地产公司进入白猫股份后，新洲集团将不再从事新的房地产业务以解决同业竞争的问题。”
没有选择的选择
那么面对连年亏损和重组的缓慢，上海白猫股份到底是选择重组成功还是暂停上市甚至退市，恐怕已经没有多少时间来进行思考了。
“上海白猫股份是国企，在日用领域尤其是牙膏方面是中国的一面旗帜。因此是不可能轻易退市的。剩下的就只有一條路可选了那就是重组。”陆敏向《中国联合商报》记者解释。
事实上，这几年上海白猫股份也一直为避免退市而挣扎着。如在2005年白猫股份在净利润为-701万元的情况下，才引入了新洲集团。
对此说法，王立欣表示认同。“当然如果能够扭亏为盈更好了。但截止上海白猫股份到今天的表现，这种可能性的发生有很大的难度。”
相关资料也显示，此前的2007年，白猫股份亏损了925.2万元。而今年则是3500万元。显然，白猫股份的经营情况非但没有好转，而且呈现出加速滑向泥潭的趋势。然而，白猫股份的资产置换方案至今尚无明显的进展。
“我认为不排除改变把上海白猫股份变为房地产公司的重组计划，毕竟作为上海白猫的第一大股东，新洲集团此前一直没有过经营日化行业的背景，而且从新洲集团进入上海白猫股份的作为看，也并没止住上海白猫股份继续下滑的势头。”戴克江向《中国联合商报》记者分析。
众多行业分析师认为，各项成本、费用增加是上海白猫股份业绩亏损的重要原因,并且由于目前国内价格战的激烈，白猫亏损的局面并不会在短期内改变。
这个说法被一个不愿意透露姓名的业内人士做了解释。“由于业绩不良，白猫股份近几年的主要利润来源是向联合利华日化有限公司收取‘中华’牙膏的商标许可费。这部分费用是很客观的，如白猫每月可获得112.3万元的许可费，因此，每年白猫将获得1347.6万元的收入，上税之后，仍能留存绝大部分。”
这种情况下，目前冀望新洲集团重组是上海白猫股份的惟一选择。相关资料也显示，新洲集团拥有20多亿元的资产。但是如果白猫股份的重大资产重组在2009年内还无法完成，或未能扭转经营亏损的局面，那么该公司股票可能真的会在明年被暂停或终止上市。
而就在三天前，上海白猫股份因2007年、2008年连续两年亏损，被上海证券交易所开始实施“退市风险警示”特别处理。股票报价的日涨跌幅也被限制在5%。同时这也使上海白猫股份，成为今年第一家披星戴帽的上市公司。
对此，荷宝基金首席分析师陆敏在接受《中国联合商报》记者采访时分析：“这意味着上海白猫股份，已经站在了生与死的十字路口。他们目前只有或者重组成功或者暂停上市甚至退市两种选择。”
难解的亏损困惑
根据上海白猫股份年报披露的数据，上海白猫股份2008年实现主营业务收入34895.31万元，同比略升1.18％；受外部环境影响，实现主营业务利润2709.51万元，同比下降28.31%。扣除销售费用近5000万元、管理费用3400多万元、财务费用300多万元等，白猫的净利润为-3500多万元，每股收益为-0.234元。
“大家都在把亏损归咎于去年爆发的金融危机，可我们在国际贸易上是赢利的，不知问题到底出在哪了。”上海白猫股份国际贸易部一负责人，在接受《中国联合商报》记者采访时说道。
对此，上海白猫股份董事长办公室一负责人陆梅向《中国联合商报》记者进行了解释：“我们在去年的外贸销售收入同比上升了24.78％，但受人民币汇率上升的影响，销售利润却同比减少1224.21万元；再加上前年下半年国家开始调整牙膏出口退税率，也使我们外贸销售利润同比减少539.97万元。”
“这些都是大家共同面临的外部大环境，白猫股份之所以连年出现亏损。我认为最重要的是在国内牙膏产品销售异常激烈的情况下，白猫股份由于重组不畅导致投入不足，以致影响了它的市场营销和拓展进度。”中投证券上海营业部投资经理戴克江向《中国联合商报》记者如此表示。
一波三折的重组
对于上海白猫股份的处境。业内人士分析，必须依靠大股东的力量才能走出来。但在事关重组的大问题上，上海白猫股份的大股东浙江新洲集团的表现让人很是摸不透。“我们的管理层也一直在积极配合、督促大股东推进资产重组工作，可自从去年4月28日出台了一个重组方案后就一直进展不顺。现在更是没有任何动静和进展。”陆梅带点抱怨的口气向《中国联合商报》记者说。
根据陆梅的说法，在2008年4月28日和5月9日，他们曾联合第一大股东新洲集团对上海白猫股份做了一个重大资产重组的公告。公告的大体内容是新洲集团将下属房地产公司股权与白猫股份的全部资产、负债进行置换，置换完成后，白猫股份转型为房地产开发企业。
而在《中国联合商报》记者致电新洲集团总裁办公室询问时。一个姓王的负责人也表示：“现在还没有任何关于重组这方面的新消息。具体的部署也还没听说。”不过谈起这个重组方案姓王的负责人承认有这个事。“为了此次资产置换，我们还在上海普陀区全资设立了上海威顺投资管理有限公司，用于购买新洲集团拥有上海白猫股份的股权，再将白猫股份全部资产和负债划进来。”
新洲集团在当时也承诺，“在注入两家地产公司进入白猫股份后，新洲集团将不再从事新的房地产业务以解决同业竞争的问题。”
没有选择的选择
那么面对连年亏损和重组的缓慢，上海白猫股份到底是选择重组成功还是暂停上市甚至退市，恐怕已经没有多少时间来进行思考了。
“上海白猫股份是国企，在日用领域尤其是牙膏方面是中国的一面旗帜。因此是不可能轻易退市的。剩下的就只有一條路可选了那就是重组。”陆敏向《中国联合商报》记者解释。
事实上，这几年上海白猫股份也一直为避免退市而挣扎着。如在2005年白猫股份在净利润为-701万元的情况下，才引入了新洲集团。
对此说法，王立欣表示认同。“当然如果能够扭亏为盈更好了。但截止上海白猫股份到今天的表现，这种可能性的发生有很大的难度。”
相关资料也显示，此前的2007年，白猫股份亏损了925.2万元。而今年则是3500万元。显然，白猫股份的经营情况非但没有好转，而且呈现出加速滑向泥潭的趋势。然而，白猫股份的资产置换方案至今尚无明显的进展。
“我认为不排除改变把上海白猫股份变为房地产公司的重组计划，毕竟作为上海白猫的第一大股东，新洲集团此前一直没有过经营日化行业的背景，而且从新洲集团进入上海白猫股份的作为看，也并没止住上海白猫股份继续下滑的势头。”戴克江向《中国联合商报》记者分析。
众多行业分析师认为，各项成本、费用增加是上海白猫股份业绩亏损的重要原因,并且由于目前国内价格战的激烈，白猫亏损的局面并不会在短期内改变。
这个说法被一个不愿意透露姓名的业内人士做了解释。“由于业绩不良，白猫股份近几年的主要利润来源是向联合利华日化有限公司收取‘中华’牙膏的商标许可费。这部分费用是很客观的，如白猫每月可获得112.3万元的许可费，因此，每年白猫将获得1347.6万元的收入，上税之后，仍能留存绝大部分。”
这种情况下，目前冀望新洲集团重组是上海白猫股份的惟一选择。相关资料也显示，新洲集团拥有20多亿元的资产。但是如果白猫股份的重大资产重组在2009年内还无法完成，或未能扭转经营亏损的局面，那么该公司股票可能真的会在明年被暂停或终止上市。