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摘要:投资者关系管理(IRM)目的的实现取决于企业和投资者之间的良好互动与交流,而互联网则是最有效、最经济的信息交流媒介。基于互联网对投资者关系管理现状进行长期跟踪调查发现:我国上市公司的投资者关系管理态度不端正,存在主动性不够、目的性太强,信息披露不及时、不完整,且互动性较差等问题。文章对这些问题进行简要分析,并提出针对性建议。
关键词:投资者关系管理;互联网;现状调查
一、引言
投资者关系管理(IRM)的目的在于培养一批忠诚的股东并吸引潜在的投资者,保持股价的平稳,即使在最坏的情况下也能获得投资者的支持,股票价格相对同行业更稳定。为了实现这个目的,就需要实现企业和投资者之间的双向交流,使双方成为一体,共建一个可供交流的空间。而费用低廉的互联网的登场则为企业和投资者双方开辟了一个让双方都可以直接进入那个交流空间的平台,互联网逐步成为投资者关系管理领域重要的“信使”。对上市公司和投资者而言,互联网是最有效、最经济的信息交流媒介。
国外上市公司尤其是大公司,通常都十分重视利用互联网开展投资者关系管理,通过互联网公布公司信息、回答投资者的提问、与投资者进行互动交流等。美国98%的全国投资者关系协会(NIRI)成员都在他们的公司网站上设置了投资者关系(IR)专栏,几乎达到了全部。51%的受访投资者关系官员(IRO)说公司己经为个人投资者创建了专门的投资者关系管理网页。由于利用网络进行投资者关系管理在信息成本、速度和覆盖面上都有优势,因此互联网逐步成为上市公司与投资者沟通的主要手段,成为投资者关系管理领域的重要“邮递员”。
近年来,我国也开始重视推动上市公司利用互联网开展投资者关系管理工作。上海、深圳证券交易所也要求上市公司在网站上刊登其公告、章程、基本信息等资料。股东大会、网络投票等创新手段也己在尝试中逐步推行。我国上市公司也更多地开始认识到网络在与投资者的沟通中具有独特作用。众多上市公司开始在主页的“优越地理位置”处设置“投资者关系”专栏,在此栏里公布公司的信息,说明上市公司正在尝试利用投资者关系管理的新技术——互联网技术。
二、上市公司投资者关系管理现状调查及分析
(一)上市公司投资者关系管理现状调查
2002年,天相投资顾问公司对我国上市公司投资者关系管理的现状进行专项调查,结果显示在沪深两地上市的1215家A、B股公司中,有890家按照信息披露的相关规定公告了公司网址,占所有公司的73%。而890家披露网站的公司中,又有166家公司的网站无法打开,因此,1215家上市公司中建立网站并可供投资者浏览的公司约占60%。至于在公司网站上建立相应栏目,登载公司定期报告、临时公告以及公司经营动态等与投资者相关的公司信息的,则占上市公司总数的25%。而专门设有“投资者关系”专栏的仅有18家,占1215家上市公司的1.5%。
正是由于网络在投资者关系管理中发挥着越来越重要的作用,本文试图通过对在上海交易所上市的企业的网站投资者关系管理活动,即上市公司网站中与投资者关系管理相关的内容进行调查和统计,以期对我国上市公司投资者关系管理的现状进行大致的了解和评估。
这种评估之所以可以成立,理由有几下三点:首先,我国证监会和交易所的相关文件规定,上市公司必须开通网站,并通过网站进行信息披露和投资者关系管理。因此,网站是否存在、投资者是否能顺利浏览并获得需要的信息,可以在很大程度上表明该上市公司是否遵守了证监会和交易所的相关规定。其次,无论国内还是国外,网站都己经成为上市公司与投资者进行信息沟通的重要手段,尤其是与中小投资者。越来越多的投资者是通过公司网站获得对公司的直观印象和初步了解。如果一家上市公司没有建立自己的网站,或者虽建立但长期不更新,就表示该公司不关心投资者对公司信息的需求,那么就无法维持和投资者的长期良好关系。再次,根据文献资料,在投资者关系管理较成熟的西方国家已有不少这方面的研究,验证了这种方法的有效性,并取得了一定的成果。
之所以选择上海交易所的上市公司为样本是因为沪市是主板市场,集中了我国最具有代表性的企业,这部分企业权重大,基本上可以代表我国的证券市场;并且在市值方面,沪市也完胜深市。
2008年和2009年,本文对在上海交易所上市的所有A股公司的投资者关系管理现状进行了两年的跟踪调查(2008年调查样本:截至2008年12月31日,在上海交易所上市交易的全部A股上市公司,共854家)。2008年的调查结果显示:854家沪市A股上市公司中,有820家按照信息披露的有关规定公告了公司网址,占所有公司的96%。但是披露公司网站的公司中,又有100家公司的网站打不开,因此854家上市公司中建立公司网站并可供投资者浏览的公司约为84%(2009年调查样本:截至2009年12月31日,在上海交易所上市交易的全部A股上市公司,共851家)。至于在公司网站上建立相应栏目,登载公司定期报告、临时报告以及公司经营动态等与投资者相关的公司信息的,则占上市公司总数的69%。而专门设有“投资者关系”专栏的有548家,占了64%。2009年的调查结果则显示:851家沪市A股上市公司中,有816家按照信息披露的有关规定公告了公司网址,占所有公司的96%。但是披露公司网站的公司中,又有135家公司的网站打不开,因此851家上市公司中建立公司网站并可供投资者浏览的公司约为80%。至于在公司网站上建立相应栏目,登载公司定期报告、临时报告以及公司经营动态等与投资者相关的公司信息的共有520家,占上市公司总数的61%。而专门设有“投资者关系”专栏的有511家,占了60%。2008年、2009年的公司网站投资者关系管理建设统计情况,如图1所示:
由图1分析可知,我国上市公司网站投资者关系管理的建设水平,2008年略好于2009年。2009年没有公告公司网站或者虽公告但是也无法进入的公司所占比重大于2008年的该项比重,由15.69%上升到19.97%。而2009年在网站中专门设置投资者关系专栏的公司占全部样本公司数的60.06%,比2008年降低了4.11%。
本文的调查结果(2008,2009)和天相投资顾问公司的调查结果(2002)对比,如图2所示:
2008、2009两年的上市公司网站建设的调查结果和研究的预期相反。正常情况下,随着我国监管机构对上市公司投资者关系管理的重视,不断的推出相关的监管政策。并且随着我国投资者规模的不断增大而对上市公司施加影响的能力不断增强,上市公司应该会逐渐重视投资者关系管理,不断提高其投资者关系管理水平。而实际上调查结果显示,上市公司的投资者关系管理水平并没有随着时间的推移、政策的推出等因素而不断的提高。
从本文与天相投资调查结果的比较来看,我国上市公司对投资者关系管理的认识以及重视程度已大大增强,且已有所行动,表现在网站建设方面比较明显。从2002年至2008年,我国上市公司投资者关系管理的水平有了很大程度的提高,每一个比较项目的指标均有大幅度的提高,可见这几年中我国对投资者关系管理的促进是有一定作用的,上市公司由于外在的众多压力和内在的管理需求而提高其投资者关系管理的水平。但是与2008的指标相比,2009年我国上市公司在披露相关公告和设置投资者关系专栏方面的工作都有所下降。
(二)上市公司投资者关系管理的问题分析
通过本文的调查显示,虽然我国上市公司的网站投资者关系管理水平相对早期已有大幅度提高,但是仍存在多方面的问题:
1、投资者关系管理的态度不够端正
投资者关系管理是上市公司的一项自主性治理的契约执行机制。目前,国内的上市公司投资者关系从整体上来看还处于监管层推动阶段,属于萌芽期。从调查中可以发现,有些上市公司的投资者关系管理缺乏认真负责的态度,内容信息量过少,有的虽然设立了相关子栏目,但是并无实际内容。如有些上市公司虽然设置了投资者关系专栏,但是却并不能进入,2008年有7家、2009年有6家;或虽能进入但却无披露实质信息,2008年有9家、2009年有11家。
2、主动性不够,目的性太强
目的性太强的主要表现为,由于股改时的股改方案需经2/3流通股股东以上同意才能通过,上市公司会在沟通上投入较多精力,可一旦完成了股改,上市公司投资者关系管理的热情就一落千丈。牛市的时候,上市公司股价随着大盘一路上涨,所谓“一白遮百丑”,很多问题被掩盖掉了,因此把公司投资者关系管理束之高阁。在熊市、市场低迷、市场震荡、公司股价暴跌、市盈率对比同行业偏低的时,往往临时抱佛脚,比较重视投资者关系管理。这也就是为什么2008年金融危机的时候,上市公司的投资者关系管理水平较好,到了2009年经济形势稍微有所好转,上市公司就放松了投资者关系管理这项工作。这和李心丹的研究结果相一致,李心丹对2004-2007年的我国上市公司的投资者关系管理水平进行连续的调查发现,2007年我国经济形势大好的时期上市公司的投资者关系管理水平与往年相比,反而有所下降。
3、上市公司信息披露的及时性、完整性有待加强
当前,大部分上市公司只是按强制性法律法规等制度性文件的要求去进行信息披露活动,主要是年报、中报、董事会公告和发行时路演等法定的强制性信息。有些上市公司网站上的栏目内容空白或者数据资料陈旧过时,根本就是表面功夫。调查中发现,2008年有78家上市公司的投资者关系管理中的信息没有得到及时更新,而陈旧过时;2009年则有69家上市公司披露的信息内容陈旧。所以,有必要对信息披露制度的原则、主体及程序等方面做新的调整,以此改进上市公司的信息披露制度。
4、上市公司与投资者沟通的互动性较低
综观样本公司,投资者论坛出现的比例占样本百分比为26.24%,设置投资者常见问题解答则为6.52%,能够为投资者提供在线定制信息服务的公司就更少了,其比例仅为1.86%。很多公司投资者关系专栏给人的印象只是一些信息的展示,让投资者凭其所好、各取所需,这仅仅体现了投资者关系专栏所具备的最低功能——信息展示的平台。增加与投资者沟通的互动交流性是使投资者与公司“共舞”的最佳渠道。
三、改善我国上市公司投资者关系管理的建议
上市公司是提升投资者关系管理水平的核心力量和主体。因此,在上市公司层面上采取相应措施来提高我国企业的投资者关系管理水平是非常重要的。根据本文对我国上市公司基于互联网的投资者关系管理的现状调查,以及发现的相关问题,提出以下相关建议:
(一)树立科学的投资者关系管理理念
目前,我国大多数企业缺乏主动开展投资者关系管理的内在动力。迫于法律法规和政府监管的压力,企业被动的开展投资者关系管理活动。理念决定行动。因此,上市公司要树立科学的投资者关系管理理念,建立对投资者的诚信意识,提高对投资者关系管理的意识,努力拓宽与投资者的沟通渠道,建立完善的信息披露机制,确保传递给投资者的信息及时与完整。
(二)完善信息披露制度,增强公司主动性
投资者关系管理不是一般意义上的强制性信息披露,而是层次更高的主动性的信息披露。投资者关系管理的内容及含义相对于强制性的信息披露更为广泛。随着我国资本市场日益扩大和规范化,上市公司只有加强主动性的信息披露,这是对强制性信息披露的深化和细化,重视与投资者的互动沟通,才能获得投资者的认同。
(三)重视信息披露的质量,加强信息披露的及时性和完整性
上市公司应当保证信息披露及时性、完整性、可信度,使得投资者更好的理解公司的发展战略、差异化定位和产业发展趋势。首先,披露的信息必须真实、及时。上市公司实施投资者关系管理一定要坚持诚信的准则,才能建立、维持和提升公司在资本市场的良好形象,获得投资者对公司的信任惯性。其次,扩大信息披露的范围,包括公司的财务信息和非财务信息,提高披露信息的完整性。
(四)建立完善的投资者关系网站
本文对投资者关系管理的研究主要就是建立在网站投资者关系管理的基础之上的,因为利用网站来进行投资者关系管理具有很好的价值效应。相比其他的沟通渠道,网站更有优势,它的成本低廉、传播速度快、信息传播受众面广、形式多样。因此,上市公司应充分利用互联网的沟通功能。企业应增强信息定制服务的提供,建立起互动平台满足不同投资者的需要,使投资者关系管理网站的运行更加人性化、多样化。
参考文献:
1、李心丹.投资者关系管理:研究综述[J].中国管理科学,2006(2).
2、何玉.基于Internet的投资者关系管理与资本成本[J].华东经济管理,2008(12).
3、肖斌卿,李心丹.国际投资者关系管理(IRM)的比较与演进[J].求索,2007(1).
4、FathilaulZakimiandAbdulHamid.Ital-
aysianCompanies’UseoftheInternetforInves-
torRelations[J].CorporateGovernance,2005(5).
5、李心丹,肖斌卿,王强松.中国上市公司投资者关系管理年度报告(2007)[R].南京大学工程管理学院,2008.
(作者单位:同济大学浙江学院)
关键词:投资者关系管理;互联网;现状调查
一、引言
投资者关系管理(IRM)的目的在于培养一批忠诚的股东并吸引潜在的投资者,保持股价的平稳,即使在最坏的情况下也能获得投资者的支持,股票价格相对同行业更稳定。为了实现这个目的,就需要实现企业和投资者之间的双向交流,使双方成为一体,共建一个可供交流的空间。而费用低廉的互联网的登场则为企业和投资者双方开辟了一个让双方都可以直接进入那个交流空间的平台,互联网逐步成为投资者关系管理领域重要的“信使”。对上市公司和投资者而言,互联网是最有效、最经济的信息交流媒介。
国外上市公司尤其是大公司,通常都十分重视利用互联网开展投资者关系管理,通过互联网公布公司信息、回答投资者的提问、与投资者进行互动交流等。美国98%的全国投资者关系协会(NIRI)成员都在他们的公司网站上设置了投资者关系(IR)专栏,几乎达到了全部。51%的受访投资者关系官员(IRO)说公司己经为个人投资者创建了专门的投资者关系管理网页。由于利用网络进行投资者关系管理在信息成本、速度和覆盖面上都有优势,因此互联网逐步成为上市公司与投资者沟通的主要手段,成为投资者关系管理领域的重要“邮递员”。
近年来,我国也开始重视推动上市公司利用互联网开展投资者关系管理工作。上海、深圳证券交易所也要求上市公司在网站上刊登其公告、章程、基本信息等资料。股东大会、网络投票等创新手段也己在尝试中逐步推行。我国上市公司也更多地开始认识到网络在与投资者的沟通中具有独特作用。众多上市公司开始在主页的“优越地理位置”处设置“投资者关系”专栏,在此栏里公布公司的信息,说明上市公司正在尝试利用投资者关系管理的新技术——互联网技术。
二、上市公司投资者关系管理现状调查及分析
(一)上市公司投资者关系管理现状调查
2002年,天相投资顾问公司对我国上市公司投资者关系管理的现状进行专项调查,结果显示在沪深两地上市的1215家A、B股公司中,有890家按照信息披露的相关规定公告了公司网址,占所有公司的73%。而890家披露网站的公司中,又有166家公司的网站无法打开,因此,1215家上市公司中建立网站并可供投资者浏览的公司约占60%。至于在公司网站上建立相应栏目,登载公司定期报告、临时公告以及公司经营动态等与投资者相关的公司信息的,则占上市公司总数的25%。而专门设有“投资者关系”专栏的仅有18家,占1215家上市公司的1.5%。
正是由于网络在投资者关系管理中发挥着越来越重要的作用,本文试图通过对在上海交易所上市的企业的网站投资者关系管理活动,即上市公司网站中与投资者关系管理相关的内容进行调查和统计,以期对我国上市公司投资者关系管理的现状进行大致的了解和评估。
这种评估之所以可以成立,理由有几下三点:首先,我国证监会和交易所的相关文件规定,上市公司必须开通网站,并通过网站进行信息披露和投资者关系管理。因此,网站是否存在、投资者是否能顺利浏览并获得需要的信息,可以在很大程度上表明该上市公司是否遵守了证监会和交易所的相关规定。其次,无论国内还是国外,网站都己经成为上市公司与投资者进行信息沟通的重要手段,尤其是与中小投资者。越来越多的投资者是通过公司网站获得对公司的直观印象和初步了解。如果一家上市公司没有建立自己的网站,或者虽建立但长期不更新,就表示该公司不关心投资者对公司信息的需求,那么就无法维持和投资者的长期良好关系。再次,根据文献资料,在投资者关系管理较成熟的西方国家已有不少这方面的研究,验证了这种方法的有效性,并取得了一定的成果。
之所以选择上海交易所的上市公司为样本是因为沪市是主板市场,集中了我国最具有代表性的企业,这部分企业权重大,基本上可以代表我国的证券市场;并且在市值方面,沪市也完胜深市。
2008年和2009年,本文对在上海交易所上市的所有A股公司的投资者关系管理现状进行了两年的跟踪调查(2008年调查样本:截至2008年12月31日,在上海交易所上市交易的全部A股上市公司,共854家)。2008年的调查结果显示:854家沪市A股上市公司中,有820家按照信息披露的有关规定公告了公司网址,占所有公司的96%。但是披露公司网站的公司中,又有100家公司的网站打不开,因此854家上市公司中建立公司网站并可供投资者浏览的公司约为84%(2009年调查样本:截至2009年12月31日,在上海交易所上市交易的全部A股上市公司,共851家)。至于在公司网站上建立相应栏目,登载公司定期报告、临时报告以及公司经营动态等与投资者相关的公司信息的,则占上市公司总数的69%。而专门设有“投资者关系”专栏的有548家,占了64%。2009年的调查结果则显示:851家沪市A股上市公司中,有816家按照信息披露的有关规定公告了公司网址,占所有公司的96%。但是披露公司网站的公司中,又有135家公司的网站打不开,因此851家上市公司中建立公司网站并可供投资者浏览的公司约为80%。至于在公司网站上建立相应栏目,登载公司定期报告、临时报告以及公司经营动态等与投资者相关的公司信息的共有520家,占上市公司总数的61%。而专门设有“投资者关系”专栏的有511家,占了60%。2008年、2009年的公司网站投资者关系管理建设统计情况,如图1所示:
由图1分析可知,我国上市公司网站投资者关系管理的建设水平,2008年略好于2009年。2009年没有公告公司网站或者虽公告但是也无法进入的公司所占比重大于2008年的该项比重,由15.69%上升到19.97%。而2009年在网站中专门设置投资者关系专栏的公司占全部样本公司数的60.06%,比2008年降低了4.11%。
本文的调查结果(2008,2009)和天相投资顾问公司的调查结果(2002)对比,如图2所示:
2008、2009两年的上市公司网站建设的调查结果和研究的预期相反。正常情况下,随着我国监管机构对上市公司投资者关系管理的重视,不断的推出相关的监管政策。并且随着我国投资者规模的不断增大而对上市公司施加影响的能力不断增强,上市公司应该会逐渐重视投资者关系管理,不断提高其投资者关系管理水平。而实际上调查结果显示,上市公司的投资者关系管理水平并没有随着时间的推移、政策的推出等因素而不断的提高。
从本文与天相投资调查结果的比较来看,我国上市公司对投资者关系管理的认识以及重视程度已大大增强,且已有所行动,表现在网站建设方面比较明显。从2002年至2008年,我国上市公司投资者关系管理的水平有了很大程度的提高,每一个比较项目的指标均有大幅度的提高,可见这几年中我国对投资者关系管理的促进是有一定作用的,上市公司由于外在的众多压力和内在的管理需求而提高其投资者关系管理的水平。但是与2008的指标相比,2009年我国上市公司在披露相关公告和设置投资者关系专栏方面的工作都有所下降。
(二)上市公司投资者关系管理的问题分析
通过本文的调查显示,虽然我国上市公司的网站投资者关系管理水平相对早期已有大幅度提高,但是仍存在多方面的问题:
1、投资者关系管理的态度不够端正
投资者关系管理是上市公司的一项自主性治理的契约执行机制。目前,国内的上市公司投资者关系从整体上来看还处于监管层推动阶段,属于萌芽期。从调查中可以发现,有些上市公司的投资者关系管理缺乏认真负责的态度,内容信息量过少,有的虽然设立了相关子栏目,但是并无实际内容。如有些上市公司虽然设置了投资者关系专栏,但是却并不能进入,2008年有7家、2009年有6家;或虽能进入但却无披露实质信息,2008年有9家、2009年有11家。
2、主动性不够,目的性太强
目的性太强的主要表现为,由于股改时的股改方案需经2/3流通股股东以上同意才能通过,上市公司会在沟通上投入较多精力,可一旦完成了股改,上市公司投资者关系管理的热情就一落千丈。牛市的时候,上市公司股价随着大盘一路上涨,所谓“一白遮百丑”,很多问题被掩盖掉了,因此把公司投资者关系管理束之高阁。在熊市、市场低迷、市场震荡、公司股价暴跌、市盈率对比同行业偏低的时,往往临时抱佛脚,比较重视投资者关系管理。这也就是为什么2008年金融危机的时候,上市公司的投资者关系管理水平较好,到了2009年经济形势稍微有所好转,上市公司就放松了投资者关系管理这项工作。这和李心丹的研究结果相一致,李心丹对2004-2007年的我国上市公司的投资者关系管理水平进行连续的调查发现,2007年我国经济形势大好的时期上市公司的投资者关系管理水平与往年相比,反而有所下降。
3、上市公司信息披露的及时性、完整性有待加强
当前,大部分上市公司只是按强制性法律法规等制度性文件的要求去进行信息披露活动,主要是年报、中报、董事会公告和发行时路演等法定的强制性信息。有些上市公司网站上的栏目内容空白或者数据资料陈旧过时,根本就是表面功夫。调查中发现,2008年有78家上市公司的投资者关系管理中的信息没有得到及时更新,而陈旧过时;2009年则有69家上市公司披露的信息内容陈旧。所以,有必要对信息披露制度的原则、主体及程序等方面做新的调整,以此改进上市公司的信息披露制度。
4、上市公司与投资者沟通的互动性较低
综观样本公司,投资者论坛出现的比例占样本百分比为26.24%,设置投资者常见问题解答则为6.52%,能够为投资者提供在线定制信息服务的公司就更少了,其比例仅为1.86%。很多公司投资者关系专栏给人的印象只是一些信息的展示,让投资者凭其所好、各取所需,这仅仅体现了投资者关系专栏所具备的最低功能——信息展示的平台。增加与投资者沟通的互动交流性是使投资者与公司“共舞”的最佳渠道。
三、改善我国上市公司投资者关系管理的建议
上市公司是提升投资者关系管理水平的核心力量和主体。因此,在上市公司层面上采取相应措施来提高我国企业的投资者关系管理水平是非常重要的。根据本文对我国上市公司基于互联网的投资者关系管理的现状调查,以及发现的相关问题,提出以下相关建议:
(一)树立科学的投资者关系管理理念
目前,我国大多数企业缺乏主动开展投资者关系管理的内在动力。迫于法律法规和政府监管的压力,企业被动的开展投资者关系管理活动。理念决定行动。因此,上市公司要树立科学的投资者关系管理理念,建立对投资者的诚信意识,提高对投资者关系管理的意识,努力拓宽与投资者的沟通渠道,建立完善的信息披露机制,确保传递给投资者的信息及时与完整。
(二)完善信息披露制度,增强公司主动性
投资者关系管理不是一般意义上的强制性信息披露,而是层次更高的主动性的信息披露。投资者关系管理的内容及含义相对于强制性的信息披露更为广泛。随着我国资本市场日益扩大和规范化,上市公司只有加强主动性的信息披露,这是对强制性信息披露的深化和细化,重视与投资者的互动沟通,才能获得投资者的认同。
(三)重视信息披露的质量,加强信息披露的及时性和完整性
上市公司应当保证信息披露及时性、完整性、可信度,使得投资者更好的理解公司的发展战略、差异化定位和产业发展趋势。首先,披露的信息必须真实、及时。上市公司实施投资者关系管理一定要坚持诚信的准则,才能建立、维持和提升公司在资本市场的良好形象,获得投资者对公司的信任惯性。其次,扩大信息披露的范围,包括公司的财务信息和非财务信息,提高披露信息的完整性。
(四)建立完善的投资者关系网站
本文对投资者关系管理的研究主要就是建立在网站投资者关系管理的基础之上的,因为利用网站来进行投资者关系管理具有很好的价值效应。相比其他的沟通渠道,网站更有优势,它的成本低廉、传播速度快、信息传播受众面广、形式多样。因此,上市公司应充分利用互联网的沟通功能。企业应增强信息定制服务的提供,建立起互动平台满足不同投资者的需要,使投资者关系管理网站的运行更加人性化、多样化。
参考文献:
1、李心丹.投资者关系管理:研究综述[J].中国管理科学,2006(2).
2、何玉.基于Internet的投资者关系管理与资本成本[J].华东经济管理,2008(12).
3、肖斌卿,李心丹.国际投资者关系管理(IRM)的比较与演进[J].求索,2007(1).
4、FathilaulZakimiandAbdulHamid.Ital-
aysianCompanies’UseoftheInternetforInves-
torRelations[J].CorporateGovernance,2005(5).
5、李心丹,肖斌卿,王强松.中国上市公司投资者关系管理年度报告(2007)[R].南京大学工程管理学院,2008.
(作者单位:同济大学浙江学院)