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[摘 要] 随着我国市场经济的快速发展，关联方交易现象在我国上市公司内部频繁发生。上市公司常常出于获取配股筹资资格、扭亏为盈、满足股东期望以及提高股价等动机利用关联交易进行操纵利润。另外，由于我国上市公司股权融资制度不完善，常常形成“一股独大”、大股东操纵公司决策等现象，使得我国上市公司和控股股东之间利用不公平的关联方交易操纵利润的现象时常发生。本文研究的是以亚星化学为典型代表的我国上市公司利用关联交易操纵利润的问题。本文通过研究亚星化学是如何利用关联方交易进行利润操纵，以及操纵后产生的不良后果，剖析了上市公司利用关联方交易操纵利润的深层原因。希望通过本文的研究，能够为更多学者从利润操纵的角度进一步认识关联交易作出一点贡献。
[关键词]关联方交易；利润操纵；亚星化学
1研究背景及意义
近年来，关联方交易是学术界十分关注的问题。在我国很多学者的研究中可以发现，上市公司利用会计方法的可选性以及会计政策的空白来操纵利润是很难实现了，关联方交易因其隐蔽实用的优点便成为了上市公司利润操纵的首选手段。随着我国改革开放的程度不断深入，上市公司關联方交易逐渐呈现出复杂、隐蔽、多样的特点，不少上市公司利用其进行财务舞弊、利润操纵。上市公司的一些非公允的、未披露的关联方交易产生了许多负面影响，给投资者造成了巨大损失。
目前，上市公司利用与关联方，尤其是大股东之间的关联交易美化报表、操纵利润的现象已经引起了相关监管机构的重视。但是，我国在上市公司的股权治理结构和监督制度方面所投入的力度还不够大，使得社会资源得不到有效分配，许多上市公司内部存在的不公允、非法的关联方交易，一定程度上仍然损害了投资者与债权人的权益。无论是监管部门还是学者们都在如何防止上市公司利用关联方交易操纵利润的道路上探索。可见，对上市公司利用关联方交易进行利润操纵这个问题的研究具有重要意义。
2亚星化学的案例分析
2.1亚星化学公司基本情况
潍坊亚星化学股份有限公司（以下简称亚星化学），是由亚星集团联合厦门经济特区对外贸公司、香港嘉耀国际投资有限公司、大连实德集团有限公司和中国化学工程第十六建设公司四家化工企业、并以潍坊化工有限公司为主体，在2000年1月17日成立的一家经营化工类产品的公司。在2001年2月14日，亚星化学在上海证券交易所成功上市，并公开向社会公众以定价发行的方式发行每股面值1元人名币的普通股，发行总量为8000万股，每股股价为9.20元人民币。截止2015年12月31日，公司股份主要由北京光耀东方商业管理有限公司和潍坊亚星集团有限公司持有，分别持有公司12.67%和4.38%的股份，位列第一、第二大股东。
2.2亚星化学股本以及控股情况
目前，亚星化学股本结构单一，31559.4万股均为普通流通A股。亚星化学的控股股东近几年来变化较大，至2015年年底，公司的主要控股股东是北京光耀东方商业管理有限公司和潍坊亚星集团有限公司。表3-1中，本文列举了近年来亚星化学的控股股东的变化情况，我们可以看出虽然亚星集团所持有的亚星化学的股份比例由44.87%下降到4.83%，但是仍然处于大股东的地位。
2.3亚星化学关联方介绍
从表2-1中可以看出，亚星化学自成立之初到2015年，亚星集团一直都是其主要关联方。亚星集团是一家高科技化工企业，长期以来都是化学行业的龙头企业。该集团以研制和生产经营化学材料为主，从事化工产品进出口及技术项目服务等业务。2001年，亚星集团联合其他化工企业成立亚星化学并成功上市后，亚星化学无论在产品生产的技术规模上，还是市场占有率上都具有绝对优势。但也因为亚星化学与亚星集团在产品生产、销售、技术上的都具有较大的相似性，致使他们之间相互合作非常频繁，而关联方交易本身也为会计政策所允许，因此他们之间产生了大量的关联交易。然而常在河边走，哪有不湿鞋，关联方交易是进行利润操纵的很好的手段，亚星化学后来发生的隐匿关联方交易、被亚星集团占用资金的违法现象就不足为奇了。
2.4亚星化学基于关联方交易操纵利润的手段分析
对上市公司的关联方交易进行研究，是因为关联方交易是企业进行利润操纵的手段，也是相关监管机构需要了解并且进行有效防范的关键点。亚星化学与控股股东之间的关联方交易涉及多种形式，也采用了多种手段进行了利润操纵。
2.4.1利用关联购销或提供接受劳务进行利润操纵
产品购销是上市公司利用关联方交易进行利润操纵的一种常用手段。亚星化学与亚星集团之间的关联购销十分频繁。截止2012年9月，亚星化学应收亚星集团的购销款为7600多万元，同年年底应收金额竟然达到1.23亿元。可见，亚星化学利用与亚星集团之间大量的未收取款项的关联购销，提高其营业收入，达到了利润操纵的目的。
除了与亚星集团之间的非法关联交易外，在2007年，亚星化学还与上海桥廊发生了未按规定披露的关联方交易，金额性质重要，对公司财务报表产生了重大影响。同年年底，亚星化学应收上海廊桥价款约380万，预付给上海廊桥约2716万元。亚星化学未按规定及时披露与上海廊桥重大关联交易交易，导致报表信息使用者不能判断关联交易价格的公允性，有可能造成亚星化学利润虚增。
2.4.2利用关联租赁进行利润操纵
关联租赁是关联方之间时常发生的一种关联方交易。如下图所示，2010年，亚星化学租赁收益高达6100多万元，根据亚星化学相关财务信息，我们得知出现该种情况主要是因为亚星化学向亚星集团出租离子膜烧碱装置及厂房土地、向潍坊第二热电有限责任公司出租热点装置及厂房土地。这两项租赁其租期只有短短2010年一年，租赁收入分别为3275万元、2291.67万元，合计占当年租赁收入的95%左右。另外，租赁收入是双方的协议价，没有充分证据证明价格的公允性。 根据亚星化学财务数据显示，2009年开始亚星化学利润开始急速下降，然而在2010年亚星化学却扭亏为盈，不得不让人怀疑其2010年关联租赁收益的剧增是亚星化学为调节其利润，保障股价稳定而使用的利润操纵手段。
2.4.3利用隐匿关联方资金占用进行利润操纵
在我国资本市场上，关联方相互拆借占用资金是一种常见现象，也是上市公司利润操纵的手段之一。本文将亚星化学近年来的其他应收款放在一起进行了分析，不难发现亚星化学的其他应收款的金额在其公司经营利润发生剧变的阶段（2009年到2013年之间）是庞大的。
亚星化学2009年、2010年、2011年的其他应收款数额非常高，特别是2010年，竟然高达10462.24万元。查看当年报表其他应收款明细不难发现，这些其他应收款中92%以上是来自于亚星化学的关联方。
然而，亚星化学对于亚星集团所占用的资金没有反应在财务报表中，使公司财务报表不能真实反映企业的财务状况与现金流量，同时未对这些资金估计坏账准备，造成资产减值损失少计，对公司利润产生巨大影响。
2.5亚星化学基于关联方交易操纵利润的经济后果分析
亚星化学利用关联方交易操纵利润的经济后果有如下两个方面：
（1）经營绩效和盈利能力恶化
本文选取了亚星化学2009年到2015年年度财务报告中的的部分主要财务数据，对公司的经营绩效及其盈利能力进行了分析。
图2-2非常直观的反映了亚星化学近年来的盈利状况，我们可以看出在2009年到2011年公司营业收入在增加，但其净利润却没有增加，依旧是亏损状态。其中，2010年净利润呈现正值，是因为当年收到政府补助1.2亿元以及前述分析中关联租赁获得的高额租赁收益，并非实质上是公司经营盈利。
同时，本文也对亚星化学资产负债进行分析，进一步说明其财务状况的恶化。
上表中将亚星化学的资产负债数据放在一起进行比较，亚星化学2012年开始资产负债率达到80%，2015年甚至超过100%，已经到了资不抵债的阶段，面临破产。我们很明显可以看出亚星化学的资产负债率在不断提高，公司资产不断缩水，偿债力很差，公司经营状况十分糟糕。
（2）股票被特别处理，面临退市风险
自2010年开始，亚星化学多次受到山东省证监会、中国证监会、上海证券交易所的审查与处分，在连续几年的亏损后，亚星化学成为ST*亚星，公司股票被特别处理。之后公司的经营业绩也并未的到改善。最近，亚星化学公司公告显示，亚星化学正在申请资产重组，已被国联证券列入“壳”资源公司之一，意味着亚星化学存在着很大的退市风险。
3结束语
在我国，上市公司特殊的形成和发展背景不仅为上市公司利用关联交易进行操纵利润提供了极大的便利，而且使上市公司具有强烈的利用关联交易进行利润操纵的动机。亚星化学则是这类上市公司的典型代表，还有我们所熟知的四川长虹、银广夏、绿大地等等上市公司也发生过类似事件。可见，上市公司利用关联方交易进行利润操纵是经常发生的，如果投资者无法通过上市公司的财务报告了解上市公司的真实盈利情况，看到的仅仅是上市公司操纵后的美化数据，那么投资者的利益是很难的到保障的；另外，如果大比例的上市公司纷纷利用关联交易操纵利润，那么将极大增家社会的动荡因素，扰乱经济秩序的正常运行。因此，如何辨别关联交易中的非法交易？怎样杜绝上市公司利用关联交易操纵利润的行为？都是非常现实且具有意义的问题。
参考文献：
[1]杨波.关联交易对我国亏损上市公司价值的影响研究[D].四川：西南大学，2014.
[2]赵琳.关联交易下的盈余管理研究一以海航集团为例[D].河南：河南大学，2014.[3]李静.浅议从关联交易看上市公司的利润操纵[J].当代会计，2015.（10）5-6.
[4]刘静，李瑞华.隐性关联交易的大股东支撑效用分析—基于绿大地的案例[C].中国会计学会议基础理论委员会2012年学术研讨会，2012，314-322.
[关键词]关联方交易；利润操纵；亚星化学
1研究背景及意义
近年来，关联方交易是学术界十分关注的问题。在我国很多学者的研究中可以发现，上市公司利用会计方法的可选性以及会计政策的空白来操纵利润是很难实现了，关联方交易因其隐蔽实用的优点便成为了上市公司利润操纵的首选手段。随着我国改革开放的程度不断深入，上市公司關联方交易逐渐呈现出复杂、隐蔽、多样的特点，不少上市公司利用其进行财务舞弊、利润操纵。上市公司的一些非公允的、未披露的关联方交易产生了许多负面影响，给投资者造成了巨大损失。
目前，上市公司利用与关联方，尤其是大股东之间的关联交易美化报表、操纵利润的现象已经引起了相关监管机构的重视。但是，我国在上市公司的股权治理结构和监督制度方面所投入的力度还不够大，使得社会资源得不到有效分配，许多上市公司内部存在的不公允、非法的关联方交易，一定程度上仍然损害了投资者与债权人的权益。无论是监管部门还是学者们都在如何防止上市公司利用关联方交易操纵利润的道路上探索。可见，对上市公司利用关联方交易进行利润操纵这个问题的研究具有重要意义。
2亚星化学的案例分析
2.1亚星化学公司基本情况
潍坊亚星化学股份有限公司（以下简称亚星化学），是由亚星集团联合厦门经济特区对外贸公司、香港嘉耀国际投资有限公司、大连实德集团有限公司和中国化学工程第十六建设公司四家化工企业、并以潍坊化工有限公司为主体，在2000年1月17日成立的一家经营化工类产品的公司。在2001年2月14日，亚星化学在上海证券交易所成功上市，并公开向社会公众以定价发行的方式发行每股面值1元人名币的普通股，发行总量为8000万股，每股股价为9.20元人民币。截止2015年12月31日，公司股份主要由北京光耀东方商业管理有限公司和潍坊亚星集团有限公司持有，分别持有公司12.67%和4.38%的股份，位列第一、第二大股东。
2.2亚星化学股本以及控股情况
目前，亚星化学股本结构单一，31559.4万股均为普通流通A股。亚星化学的控股股东近几年来变化较大，至2015年年底，公司的主要控股股东是北京光耀东方商业管理有限公司和潍坊亚星集团有限公司。表3-1中，本文列举了近年来亚星化学的控股股东的变化情况，我们可以看出虽然亚星集团所持有的亚星化学的股份比例由44.87%下降到4.83%，但是仍然处于大股东的地位。
2.3亚星化学关联方介绍
从表2-1中可以看出，亚星化学自成立之初到2015年，亚星集团一直都是其主要关联方。亚星集团是一家高科技化工企业，长期以来都是化学行业的龙头企业。该集团以研制和生产经营化学材料为主，从事化工产品进出口及技术项目服务等业务。2001年，亚星集团联合其他化工企业成立亚星化学并成功上市后，亚星化学无论在产品生产的技术规模上，还是市场占有率上都具有绝对优势。但也因为亚星化学与亚星集团在产品生产、销售、技术上的都具有较大的相似性，致使他们之间相互合作非常频繁，而关联方交易本身也为会计政策所允许，因此他们之间产生了大量的关联交易。然而常在河边走，哪有不湿鞋，关联方交易是进行利润操纵的很好的手段，亚星化学后来发生的隐匿关联方交易、被亚星集团占用资金的违法现象就不足为奇了。
2.4亚星化学基于关联方交易操纵利润的手段分析
对上市公司的关联方交易进行研究，是因为关联方交易是企业进行利润操纵的手段，也是相关监管机构需要了解并且进行有效防范的关键点。亚星化学与控股股东之间的关联方交易涉及多种形式，也采用了多种手段进行了利润操纵。
2.4.1利用关联购销或提供接受劳务进行利润操纵
产品购销是上市公司利用关联方交易进行利润操纵的一种常用手段。亚星化学与亚星集团之间的关联购销十分频繁。截止2012年9月，亚星化学应收亚星集团的购销款为7600多万元，同年年底应收金额竟然达到1.23亿元。可见，亚星化学利用与亚星集团之间大量的未收取款项的关联购销，提高其营业收入，达到了利润操纵的目的。
除了与亚星集团之间的非法关联交易外，在2007年，亚星化学还与上海桥廊发生了未按规定披露的关联方交易，金额性质重要，对公司财务报表产生了重大影响。同年年底，亚星化学应收上海廊桥价款约380万，预付给上海廊桥约2716万元。亚星化学未按规定及时披露与上海廊桥重大关联交易交易，导致报表信息使用者不能判断关联交易价格的公允性，有可能造成亚星化学利润虚增。
2.4.2利用关联租赁进行利润操纵
关联租赁是关联方之间时常发生的一种关联方交易。如下图所示，2010年，亚星化学租赁收益高达6100多万元，根据亚星化学相关财务信息，我们得知出现该种情况主要是因为亚星化学向亚星集团出租离子膜烧碱装置及厂房土地、向潍坊第二热电有限责任公司出租热点装置及厂房土地。这两项租赁其租期只有短短2010年一年，租赁收入分别为3275万元、2291.67万元，合计占当年租赁收入的95%左右。另外，租赁收入是双方的协议价，没有充分证据证明价格的公允性。 根据亚星化学财务数据显示，2009年开始亚星化学利润开始急速下降，然而在2010年亚星化学却扭亏为盈，不得不让人怀疑其2010年关联租赁收益的剧增是亚星化学为调节其利润，保障股价稳定而使用的利润操纵手段。
2.4.3利用隐匿关联方资金占用进行利润操纵
在我国资本市场上，关联方相互拆借占用资金是一种常见现象，也是上市公司利润操纵的手段之一。本文将亚星化学近年来的其他应收款放在一起进行了分析，不难发现亚星化学的其他应收款的金额在其公司经营利润发生剧变的阶段（2009年到2013年之间）是庞大的。
亚星化学2009年、2010年、2011年的其他应收款数额非常高，特别是2010年，竟然高达10462.24万元。查看当年报表其他应收款明细不难发现，这些其他应收款中92%以上是来自于亚星化学的关联方。
然而，亚星化学对于亚星集团所占用的资金没有反应在财务报表中，使公司财务报表不能真实反映企业的财务状况与现金流量，同时未对这些资金估计坏账准备，造成资产减值损失少计，对公司利润产生巨大影响。
2.5亚星化学基于关联方交易操纵利润的经济后果分析
亚星化学利用关联方交易操纵利润的经济后果有如下两个方面：
（1）经營绩效和盈利能力恶化
本文选取了亚星化学2009年到2015年年度财务报告中的的部分主要财务数据，对公司的经营绩效及其盈利能力进行了分析。
图2-2非常直观的反映了亚星化学近年来的盈利状况，我们可以看出在2009年到2011年公司营业收入在增加，但其净利润却没有增加，依旧是亏损状态。其中，2010年净利润呈现正值，是因为当年收到政府补助1.2亿元以及前述分析中关联租赁获得的高额租赁收益，并非实质上是公司经营盈利。
同时，本文也对亚星化学资产负债进行分析，进一步说明其财务状况的恶化。
上表中将亚星化学的资产负债数据放在一起进行比较，亚星化学2012年开始资产负债率达到80%，2015年甚至超过100%，已经到了资不抵债的阶段，面临破产。我们很明显可以看出亚星化学的资产负债率在不断提高，公司资产不断缩水，偿债力很差，公司经营状况十分糟糕。
（2）股票被特别处理，面临退市风险
自2010年开始，亚星化学多次受到山东省证监会、中国证监会、上海证券交易所的审查与处分，在连续几年的亏损后，亚星化学成为ST*亚星，公司股票被特别处理。之后公司的经营业绩也并未的到改善。最近，亚星化学公司公告显示，亚星化学正在申请资产重组，已被国联证券列入“壳”资源公司之一，意味着亚星化学存在着很大的退市风险。
3结束语
在我国，上市公司特殊的形成和发展背景不仅为上市公司利用关联交易进行操纵利润提供了极大的便利，而且使上市公司具有强烈的利用关联交易进行利润操纵的动机。亚星化学则是这类上市公司的典型代表，还有我们所熟知的四川长虹、银广夏、绿大地等等上市公司也发生过类似事件。可见，上市公司利用关联方交易进行利润操纵是经常发生的，如果投资者无法通过上市公司的财务报告了解上市公司的真实盈利情况，看到的仅仅是上市公司操纵后的美化数据，那么投资者的利益是很难的到保障的；另外，如果大比例的上市公司纷纷利用关联交易操纵利润，那么将极大增家社会的动荡因素，扰乱经济秩序的正常运行。因此，如何辨别关联交易中的非法交易？怎样杜绝上市公司利用关联交易操纵利润的行为？都是非常现实且具有意义的问题。
参考文献：
[1]杨波.关联交易对我国亏损上市公司价值的影响研究[D].四川：西南大学，2014.
[2]赵琳.关联交易下的盈余管理研究一以海航集团为例[D].河南：河南大学，2014.[3]李静.浅议从关联交易看上市公司的利润操纵[J].当代会计，2015.（10）5-6.
[4]刘静，李瑞华.隐性关联交易的大股东支撑效用分析—基于绿大地的案例[C].中国会计学会议基础理论委员会2012年学术研讨会，2012，314-322.