论文部分内容阅读
摘 要：从相关性的视角，利用2002—2010 年中国沪深 A 股上市公司的数据，实证分析公允价值会计对中国上市公司会计信息质量的影响。研究结果表明，新会计准则公允价值会计的运用增强了上市公司每股净资产和每股收益对股票价格的联合解释能力，提高了中国会计信息的相关性。
关键词：公允价值会计；相关性；会计信息质量；中国A股市场
中图分类号：F230 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2013）06-0086-02
2006 年，中国颁布的新企业会计准则广泛地应用了公允价值计量属性。如今，公允价值会计在中国的运用已经有六年了，它到底提高了中国企业会计信息的质量，还是降低了中国企业会计信息的质量呢？本文从会计信息相关性的角度，实证检验公允价值会计对中国企业会计信息质量的影响。
一、相关文献综述
多数会计界研究者认为，与传统的历史成本计量相比，公允价值计量具有公允性、动态性和估计性等特性，能够更加及时地反映资产和负债的市场价值变化以及由于市场变化所产生的利得和损失，从会计信息质量的角度来说，运用公允价值能够为会计信息的使用者提供更相关、更有用的信息。国外大量的实证研究也证明了这一点。如Danbolt & Rees（2007）以英国的房地产和投资基金为研究对象，比较了公允价值会计和历史成本会计与资产价值的相关性，结果发现，公允价值收益的价值相关性显著高于历史成本收益，而投资基金的价值相关性显著高于房地产。Lourenco & Curto（2008）以英国、法国、德国和瑞典房地产类上市公司的投资性房地产为研究对象，研究结果也证实了公允价值计量具有价值相关性。
随着中国新会计准则的实施，国内学者也开始了对公允价值相关性的研究，如邓传洲（2005）研究了公允价值在中国 B 股上市公司中的运用，发现遵循 IAS39的公司的会计数据对股价和市场收益率的解释能力显著增强。徐宏（2008）研究发现，实施新会计准则之后的两年内，中国沪深 A 股上市公司交易性金融资产（短期投资）的表外披露和表内计量的信息含量增加。
总的来说，国外对公允价值会计相关性的研究已经比较成熟，研究结果基本上肯定了公允价值会计的运用提高了资产价值的相关性。而国内也已经开始了初步的研究，但由于中国新会计准则实施的时间较短，已有研究选取的样本期间均太短，削弱了研究结论的稳定性和可靠性。如今，新会计准则已经在中国实施了将近六年的时间，公允价值会计的相关性效应逐步体现出来。本文拟采用较长的样本期的中国A股市场上市公司的样本，实证对比分析新会计准则实施前后会计信息的价值相关性，以期为中国公允价值的相关性研究提供进一步的经验证据。
二、研究假设与模型构建
（一）研究假设
财务报告目标从受托责任观向决策有用观的转变是公允价值诞生的重要原因。决策有用观认为，仅仅在财务报告中增加披露的内容是不够的，应该在财务报告中引入更多的计量导向，通过改善计量的方法来增强信息的决策有用性。决策有用观主张采用公允价值计量属性，认为公允价值在报告企业资源的价值时，比历史成本计量属性更能帮助信息的使用者对企业的价值进行判断。中国新会计准则大量采用公允价值计量属性也是基于决策有用观的考虑。
与新会计准则实施前相比，新会计准则实施后会计信息的相关性显著提高。
（二）模型构建
价格模型是研究会计信息相关性的主要模型。参考价格模型，本文建立如下多元回归模型：
式中Pit为i公司t+1年4月30日收盘价，BVit为i公司t年末每股净资产的账面价值，Eit为i公司t年度的每股收益，D为虚拟变量，当样本属于2007—2010年时，取值为1，否则为0；SIZEit为公司规模，等于总资产的自然对数；LEVit 为公司财务杠杆，用资产负债率表示；STRUit为公司流通股数占股本总数的比例。
三、实证结果及分析
本文以2006年为界，选取了2002—2005年以及2007—2010年的中国A股上市公司的数据。为了保证样本的可比性，笔者剔除了金融企业、在2002—2010年新上市的公司以及数据不全、相关财务指标难以获取的公司。最终得到10 677 个公司年样本，2002—2005年是4 272个样本，2007—2010年是6 405个样本。本文的数据均来源于CSMAR 数据库。数据处理采用了SPSS18.0 统计软件。
（一）描述性统计结果及分析
公允价值会计对相关性影响的相关变量的描述性统计结果（如表1 所示）。
从表1可以看出，新会计准则实施后，新会计准则实施前后的企业规模和资产负债率变化幅度较小。而上市公司的股价、每股净资产和每股收益均出现了一定程度的增长。新会计准则实施前P的均值为9.023，BV的均值为2.761，E 的均值为 0.169，新会计准则实施后分别为9.743、2.765和0.2309。
（二）多元回归结果及分析
公允价值会计与会计信息质量相关性的回归结果（如表2所示）。
表2显示，样本公司在2002—2010年整个检测期间的每股收益和每股净资产都与股价显著正相关，控制企业规模、资产负债率和流通股比例的影响之后，每股净资产和每股收益仍与股价显著正相关，表明新会计准则实施前后，中国上市公司的会计信息均具有相关性，且调整的 R2达到了30%以上，表明会计信息对股票价格具有较高的解释力度。再看新会计准则实施后的情况，表中4～5列显示，D2007*BV的系数未通过显著性检验，D2007*E的系数为正且在5%水平上显著，两者系数之和为正且在5%水平上显著，在控制了企业规模、资产负债率和流通股比例的影响后的结果没有差异，表明每股净资产的价值相关性在新会计准则实施后未发生显著变化，而每股收益的价值相关性在新会计准则实施后显著提高。
此外，在控制变量中，企业规模通过了5%的显著性检验，而流通股比例也通过了5%的显著性检验，表明企业规模的大小和流通股比例的高低，对股价也具有一定的影响；而资产负债率与股价显著负相关，表明高的资产负债率对股价产生了一定的负面影响。
四、结论
本文从会计信息质量相关性的研究视角，采用中国A股上市公司的数据，实证检验了公允价值会计对中国上市公司会计信息质量的影响。研究结果发现，新会计准则实施后，上市公司每股收益的价值相关性显著提高，而每股净资产的价值相关性未发生显著变化，总的来说，新会计准则的实施增强了每股净资产和每股收益对股价的联合解释能力。
关键词：公允价值会计；相关性；会计信息质量；中国A股市场
中图分类号：F230 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2013）06-0086-02
2006 年，中国颁布的新企业会计准则广泛地应用了公允价值计量属性。如今，公允价值会计在中国的运用已经有六年了，它到底提高了中国企业会计信息的质量，还是降低了中国企业会计信息的质量呢？本文从会计信息相关性的角度，实证检验公允价值会计对中国企业会计信息质量的影响。
一、相关文献综述
多数会计界研究者认为，与传统的历史成本计量相比，公允价值计量具有公允性、动态性和估计性等特性，能够更加及时地反映资产和负债的市场价值变化以及由于市场变化所产生的利得和损失，从会计信息质量的角度来说，运用公允价值能够为会计信息的使用者提供更相关、更有用的信息。国外大量的实证研究也证明了这一点。如Danbolt & Rees（2007）以英国的房地产和投资基金为研究对象，比较了公允价值会计和历史成本会计与资产价值的相关性，结果发现，公允价值收益的价值相关性显著高于历史成本收益，而投资基金的价值相关性显著高于房地产。Lourenco & Curto（2008）以英国、法国、德国和瑞典房地产类上市公司的投资性房地产为研究对象，研究结果也证实了公允价值计量具有价值相关性。
随着中国新会计准则的实施，国内学者也开始了对公允价值相关性的研究，如邓传洲（2005）研究了公允价值在中国 B 股上市公司中的运用，发现遵循 IAS39的公司的会计数据对股价和市场收益率的解释能力显著增强。徐宏（2008）研究发现，实施新会计准则之后的两年内，中国沪深 A 股上市公司交易性金融资产（短期投资）的表外披露和表内计量的信息含量增加。
总的来说，国外对公允价值会计相关性的研究已经比较成熟，研究结果基本上肯定了公允价值会计的运用提高了资产价值的相关性。而国内也已经开始了初步的研究，但由于中国新会计准则实施的时间较短，已有研究选取的样本期间均太短，削弱了研究结论的稳定性和可靠性。如今，新会计准则已经在中国实施了将近六年的时间，公允价值会计的相关性效应逐步体现出来。本文拟采用较长的样本期的中国A股市场上市公司的样本，实证对比分析新会计准则实施前后会计信息的价值相关性，以期为中国公允价值的相关性研究提供进一步的经验证据。
二、研究假设与模型构建
（一）研究假设
财务报告目标从受托责任观向决策有用观的转变是公允价值诞生的重要原因。决策有用观认为，仅仅在财务报告中增加披露的内容是不够的，应该在财务报告中引入更多的计量导向，通过改善计量的方法来增强信息的决策有用性。决策有用观主张采用公允价值计量属性，认为公允价值在报告企业资源的价值时，比历史成本计量属性更能帮助信息的使用者对企业的价值进行判断。中国新会计准则大量采用公允价值计量属性也是基于决策有用观的考虑。
与新会计准则实施前相比，新会计准则实施后会计信息的相关性显著提高。
（二）模型构建
价格模型是研究会计信息相关性的主要模型。参考价格模型，本文建立如下多元回归模型：
式中Pit为i公司t+1年4月30日收盘价，BVit为i公司t年末每股净资产的账面价值，Eit为i公司t年度的每股收益，D为虚拟变量，当样本属于2007—2010年时，取值为1，否则为0；SIZEit为公司规模，等于总资产的自然对数；LEVit 为公司财务杠杆，用资产负债率表示；STRUit为公司流通股数占股本总数的比例。
三、实证结果及分析
本文以2006年为界，选取了2002—2005年以及2007—2010年的中国A股上市公司的数据。为了保证样本的可比性，笔者剔除了金融企业、在2002—2010年新上市的公司以及数据不全、相关财务指标难以获取的公司。最终得到10 677 个公司年样本，2002—2005年是4 272个样本，2007—2010年是6 405个样本。本文的数据均来源于CSMAR 数据库。数据处理采用了SPSS18.0 统计软件。
（一）描述性统计结果及分析
公允价值会计对相关性影响的相关变量的描述性统计结果（如表1 所示）。
从表1可以看出，新会计准则实施后，新会计准则实施前后的企业规模和资产负债率变化幅度较小。而上市公司的股价、每股净资产和每股收益均出现了一定程度的增长。新会计准则实施前P的均值为9.023，BV的均值为2.761，E 的均值为 0.169，新会计准则实施后分别为9.743、2.765和0.2309。
（二）多元回归结果及分析
公允价值会计与会计信息质量相关性的回归结果（如表2所示）。
表2显示，样本公司在2002—2010年整个检测期间的每股收益和每股净资产都与股价显著正相关，控制企业规模、资产负债率和流通股比例的影响之后，每股净资产和每股收益仍与股价显著正相关，表明新会计准则实施前后，中国上市公司的会计信息均具有相关性，且调整的 R2达到了30%以上，表明会计信息对股票价格具有较高的解释力度。再看新会计准则实施后的情况，表中4～5列显示，D2007*BV的系数未通过显著性检验，D2007*E的系数为正且在5%水平上显著，两者系数之和为正且在5%水平上显著，在控制了企业规模、资产负债率和流通股比例的影响后的结果没有差异，表明每股净资产的价值相关性在新会计准则实施后未发生显著变化，而每股收益的价值相关性在新会计准则实施后显著提高。
此外，在控制变量中，企业规模通过了5%的显著性检验，而流通股比例也通过了5%的显著性检验，表明企业规模的大小和流通股比例的高低，对股价也具有一定的影响；而资产负债率与股价显著负相关，表明高的资产负债率对股价产生了一定的负面影响。
四、结论
本文从会计信息质量相关性的研究视角，采用中国A股上市公司的数据，实证检验了公允价值会计对中国上市公司会计信息质量的影响。研究结果发现，新会计准则实施后，上市公司每股收益的价值相关性显著提高，而每股净资产的价值相关性未发生显著变化，总的来说，新会计准则的实施增强了每股净资产和每股收益对股价的联合解释能力。