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摘 要：会计稳健性原则是会计准则中较为重要的原则之一。契约理论、代理理论和信息不对称理论是会计稳健性需求的理论基础，本文分别从这三个理论出发阐述了稳健会计政策对于股权投资者保护的原因。稳健会计政策对于股权投资者起到保护的原因在于企业采用稳健会计政策可以约束管理的自利行为、减少股东与管理层之间代理成本以及股东与管理层之间的信息不对称。
关键词：稳健会计政策 股东投资者保护 契约理论 代理理论 信息不对称
会计稳健性原则是会计准则中较为重要的原则之一。我国会计基本准则规定，公司对交易或者事项进行会计确认、计量和报告应当保持应有的谨慎，不应高估资产或者收益、低估负债或者费用。可见，会计稳健性是针对经济活动中的不确定性因素，要求人们在会计处理上保持谨慎小心的态度，充分估计可能发生的风险和损失。本文从薪酬契约、代理成本以及信息不对称三个方面来阐述稳健会计政策对于股权投资者利益起到保护作用的原因。
一、薪酬契约
在管理层薪酬契约中，管理层有夸大盈余数字的动机，以此获得奖金、福利或职位的升迁。管理层通常会通过夸大“好消息”和隐藏“坏消息”来操纵财务报告，而会计稳健性可以作为一种对冲力量来增加信息质量。由于对经济损失的确认比对经济收益的确认更及时的不对称反映，会计稳健性有助于遏制管理层虚估盈余和净资产的机会主义倾向，保护股东的利益。Ahmed和Duellman（2007）的实证表明，稳健会计政策的采用，一方面使公司管理层面临更高的违约风险，增强了其声誉受损、报酬降低、被董事会解雇或公司被接管的可能性，增加了管理层实施机会主义行为的成本，降低了股东与管理层的委托代理冲突；另一方面，由于会计盈余中包括了因稳健而确认更多的损失，使股东能够更及时获知管理层经营决策中发生亏损的信息，帮助股东能够更及时地制止管理层自利行为带来的代理成本。
二、代理成本
由经营权与所有权的分离而引起的管理者与投资者之间的代理问题成为公司投资过度的主要原因。经理层控制的公司一般具有过度投资的特征，因为经理能够从控制更多资源中获取更大的个人利益，这种投资规模追求替代投资效率追求的行为被称为“经理帝国”。因此，对于所有权与控制权分离的现代公司而言，由于新增投资对经理存在着私人收益，即使新增投资净现值为负，公司也会接受该净现值为负的投资项目。投资项目对于经理层来说相当于是一种“额外补贴”，公司投资项目越多越好。此外，管理层侵占股东利益的行为也会导致公司投资过度。经理层为了维持自身地位，降低被替代的概率，通常会把资源过度投资于与经理层自身专长相符的专业性投资上，使得经理层难以被替代或者替代的成本很大。
会计稳健性有助于降低公司面临的代理成本，当公司面临投资过度的情况时，会计稳健性对公司的投资水平起到抑制作用。当投资项目对于经理存在私人收益时，经理可能接受净现值为负的投资项目，由此损害了股东利益。会计稳健性不仅是一项重要的财务报告质量属性，而且也是一项有效的公司治理机制。具有信息优势的管理者有动机对外披露有关未实现收益的信息而隐瞒有关未实现损失的信息，所以股东可以利用稳健性原则来抑制管理者不对称披露信息的机会主义行为。此外，及时确认损失的稳健性能够使企业更快地触犯债务契约中有关财务比率限制的条款，从而使企业的决策权尽早从造成亏损的管理者手中转移到债权人手中，以保障债权人的利益。所以，会计稳健性水平的提高能够有效地缓解经理层与投资者之间的代理冲突，降低公司的代理成本。Ahmed和Duellman（2007）的实证表明，会计稳健性可以减少经理层接受净现值为负的投资项目的事先动机。稳健会计政策的采用，一方面使公司经理层面临更高的违约风险，增强了其声誉受损、报酬降低、被董事会解雇或公司被接管的可能性，增加了经理层实施机会主义行为的成本，减弱了投资者与经理层的委托代理冲突；另一方面，由于会计盈余中包括了因稳健性而确认更多的损失，使投资者能够更及时获知经理层经营决策中发生亏损的信息，从而能够更及时地制止经理层过度投资带来的代理成本。
三、信息不对称方面
管理者与股东之间存在的不同程度信息不对称。相对于管理者而言，股东处于信息劣势。公司管理人员的盈余管理本身会“掩盖”公司真实的收入和盈余增长潜力，使得投资者无法形成有效的盈余增长预期，而会计稳健性可以通过减少事前的信息不对称，改善事后的投资效率。LaFond 和 Watts（2008）实证研究发现，经理层和投资者之间的信息不对称产生了对财务报表稳健性的需求，会计稳健性能够降低经理层操纵会计数字的动机和能力，并减轻信息不对称以及由此造成的损失。Biddle和Hilary（2009）通过检验财务报告质量和资本投资效率之间的关系，发现高质量的财务报告可以减少经理层与外部资本供给者之间的信息不对称。Hui和Matsunaga（2009）也发现会计稳健性与管理层盈余预测的频数、具体性和时效性成反比，认为会计稳健性通过降低市场上的信息不对称以及公司因披露“坏消息”不及时导致的潜在诉讼风险，成为经理层预测盈余的替代机制。
参考文献：
[1] Givoly D， Hayn C. The changing time-series properties of earnings， cash flows and accruals： Has financial reporting become more conservative？[J]. Journal of Accounting and Economics. 2000， 29（3）： 287-320.
[2] Basu S. The conservatism principle and the asymmetric timeliness of earnings1[J]. Journal of Accounting and Economics. 1997， 24（1）： 3-37.
[3] Ball R， Shivakumar L. Earnings quality in UK private firms： comparative loss recognition timeliness[J]. Journal of Accounting and Economics. 2005， 39（1）： 83-128.
[4] 李遠鹏. 会计稳健性研究[D]. 复旦大学， 2006.
[5] Lafond R， Watts R L. The Information Role of Conservatism.[J]. The Accounting Review. 2008， 83（2）： 447-478.
[6] Biddle G C， Hilary G， Verdi R S. How does financial reporting quality relate to investment efficiency？[J]. Journal of Accounting & Economics. 2009， 48（s 2–3）： 112-131.
[7] Hui K W， Matsunaga S， Morse D. The impact of conservatism on management earnings forecasts[J]. Journal of Accounting & Economics. 2009， 47（3）： 192-207.
作者简介：吴娅玲（1975.09—），女，四川简阳人，博士，硕士生导师，重庆工商大学会计学院副教授。研究方向：会计方法与理论。潘林伟（1976.02—），男，云南陆良人，博士后，硕士生导师，重庆交通大学经济与管理学院副教授。研究方向：会计方法与理论。
关键词：稳健会计政策 股东投资者保护 契约理论 代理理论 信息不对称
会计稳健性原则是会计准则中较为重要的原则之一。我国会计基本准则规定，公司对交易或者事项进行会计确认、计量和报告应当保持应有的谨慎，不应高估资产或者收益、低估负债或者费用。可见，会计稳健性是针对经济活动中的不确定性因素，要求人们在会计处理上保持谨慎小心的态度，充分估计可能发生的风险和损失。本文从薪酬契约、代理成本以及信息不对称三个方面来阐述稳健会计政策对于股权投资者利益起到保护作用的原因。
一、薪酬契约
在管理层薪酬契约中，管理层有夸大盈余数字的动机，以此获得奖金、福利或职位的升迁。管理层通常会通过夸大“好消息”和隐藏“坏消息”来操纵财务报告，而会计稳健性可以作为一种对冲力量来增加信息质量。由于对经济损失的确认比对经济收益的确认更及时的不对称反映，会计稳健性有助于遏制管理层虚估盈余和净资产的机会主义倾向，保护股东的利益。Ahmed和Duellman（2007）的实证表明，稳健会计政策的采用，一方面使公司管理层面临更高的违约风险，增强了其声誉受损、报酬降低、被董事会解雇或公司被接管的可能性，增加了管理层实施机会主义行为的成本，降低了股东与管理层的委托代理冲突；另一方面，由于会计盈余中包括了因稳健而确认更多的损失，使股东能够更及时获知管理层经营决策中发生亏损的信息，帮助股东能够更及时地制止管理层自利行为带来的代理成本。
二、代理成本
由经营权与所有权的分离而引起的管理者与投资者之间的代理问题成为公司投资过度的主要原因。经理层控制的公司一般具有过度投资的特征，因为经理能够从控制更多资源中获取更大的个人利益，这种投资规模追求替代投资效率追求的行为被称为“经理帝国”。因此，对于所有权与控制权分离的现代公司而言，由于新增投资对经理存在着私人收益，即使新增投资净现值为负，公司也会接受该净现值为负的投资项目。投资项目对于经理层来说相当于是一种“额外补贴”，公司投资项目越多越好。此外，管理层侵占股东利益的行为也会导致公司投资过度。经理层为了维持自身地位，降低被替代的概率，通常会把资源过度投资于与经理层自身专长相符的专业性投资上，使得经理层难以被替代或者替代的成本很大。
会计稳健性有助于降低公司面临的代理成本，当公司面临投资过度的情况时，会计稳健性对公司的投资水平起到抑制作用。当投资项目对于经理存在私人收益时，经理可能接受净现值为负的投资项目，由此损害了股东利益。会计稳健性不仅是一项重要的财务报告质量属性，而且也是一项有效的公司治理机制。具有信息优势的管理者有动机对外披露有关未实现收益的信息而隐瞒有关未实现损失的信息，所以股东可以利用稳健性原则来抑制管理者不对称披露信息的机会主义行为。此外，及时确认损失的稳健性能够使企业更快地触犯债务契约中有关财务比率限制的条款，从而使企业的决策权尽早从造成亏损的管理者手中转移到债权人手中，以保障债权人的利益。所以，会计稳健性水平的提高能够有效地缓解经理层与投资者之间的代理冲突，降低公司的代理成本。Ahmed和Duellman（2007）的实证表明，会计稳健性可以减少经理层接受净现值为负的投资项目的事先动机。稳健会计政策的采用，一方面使公司经理层面临更高的违约风险，增强了其声誉受损、报酬降低、被董事会解雇或公司被接管的可能性，增加了经理层实施机会主义行为的成本，减弱了投资者与经理层的委托代理冲突；另一方面，由于会计盈余中包括了因稳健性而确认更多的损失，使投资者能够更及时获知经理层经营决策中发生亏损的信息，从而能够更及时地制止经理层过度投资带来的代理成本。
三、信息不对称方面
管理者与股东之间存在的不同程度信息不对称。相对于管理者而言，股东处于信息劣势。公司管理人员的盈余管理本身会“掩盖”公司真实的收入和盈余增长潜力，使得投资者无法形成有效的盈余增长预期，而会计稳健性可以通过减少事前的信息不对称，改善事后的投资效率。LaFond 和 Watts（2008）实证研究发现，经理层和投资者之间的信息不对称产生了对财务报表稳健性的需求，会计稳健性能够降低经理层操纵会计数字的动机和能力，并减轻信息不对称以及由此造成的损失。Biddle和Hilary（2009）通过检验财务报告质量和资本投资效率之间的关系，发现高质量的财务报告可以减少经理层与外部资本供给者之间的信息不对称。Hui和Matsunaga（2009）也发现会计稳健性与管理层盈余预测的频数、具体性和时效性成反比，认为会计稳健性通过降低市场上的信息不对称以及公司因披露“坏消息”不及时导致的潜在诉讼风险，成为经理层预测盈余的替代机制。
参考文献：
[1] Givoly D， Hayn C. The changing time-series properties of earnings， cash flows and accruals： Has financial reporting become more conservative？[J]. Journal of Accounting and Economics. 2000， 29（3）： 287-320.
[2] Basu S. The conservatism principle and the asymmetric timeliness of earnings1[J]. Journal of Accounting and Economics. 1997， 24（1）： 3-37.
[3] Ball R， Shivakumar L. Earnings quality in UK private firms： comparative loss recognition timeliness[J]. Journal of Accounting and Economics. 2005， 39（1）： 83-128.
[4] 李遠鹏. 会计稳健性研究[D]. 复旦大学， 2006.
[5] Lafond R， Watts R L. The Information Role of Conservatism.[J]. The Accounting Review. 2008， 83（2）： 447-478.
[6] Biddle G C， Hilary G， Verdi R S. How does financial reporting quality relate to investment efficiency？[J]. Journal of Accounting & Economics. 2009， 48（s 2–3）： 112-131.
[7] Hui K W， Matsunaga S， Morse D. The impact of conservatism on management earnings forecasts[J]. Journal of Accounting & Economics. 2009， 47（3）： 192-207.
作者简介：吴娅玲（1975.09—），女，四川简阳人，博士，硕士生导师，重庆工商大学会计学院副教授。研究方向：会计方法与理论。潘林伟（1976.02—），男，云南陆良人，博士后，硕士生导师，重庆交通大学经济与管理学院副教授。研究方向：会计方法与理论。