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摘 要：利率市场化是一个国家金融体系成熟的重要标志，我国的金融市场起步较晚，所以利率市场化进程也在一定程度上落后于西方发达国家。当前，我国的利率市场化进程正在稳步推进，但是仍有很大的完善空间。我国利率市场化的发展现状如何，利率市场化改革对我国经济发展有什么意义，我国在利率市场化进程中面临什么样的困难、该如何解决这些困难，都需要我们的探索。
关键词：利率市场化；金融改革；政策完善
各个国家的历史发展进程中，都有在经济和金融市场中不断学习他国经验，不断内化别国先进经济理念的提升方法，而利率的市场化能够最大化地发挥市场机制对金融市场的调控作用，也是各个国家都在为之努力的领域。出于对金融市场的调控目的，我国进行了利率市场化的改革尝试，利率市场化改革的出发点是利率形成机制相对比较完善的银行业间同业拆借利率，随着改革的深入，国家开始对债券市场的利率进行逐渐地市场化调整。西方发达国家的利率市场化进程很早就已经开始，目前也已基本完成，但是由于种种原因，它们的利率市场化并不十分完善，仍有待完善的地方。基于对利率市场化的特点分析，利率市场化的深度改革会对我国的实体经济产生深远良性的影响。
一、我国利率市场化改革的发展现状
亚当斯密在《国富论》中提出了“看不见的手”，即市场的力量，并且认为经济的发展在很大程度上都受这只“看不见的手”的影响，市场中买卖双方对商品的供求决定了商品的价格。同样地，利率作为货币的价格，在市场化的利率决定体系下，市场的供求关系也决定了借贷双方中货币的利率关系。如果金融市场和金融机构能够顺应市场规律，合理的利用市场对利率的调整作用，以此组织货币流动、资本定价等活动，能更好地在激烈的市场竞争中占据有利地位。我国自1978年实行市场经济体制后，市场对于利率的调控作用也愈加凸显。不管是西方资本主义国家利率市场化的早期探索，还是我国现代的高效的市场化改革，都说明了实现基准利率和市场利率的密切关系是促进利率市场化的基础。
二、利率市场化改革的意义
现有的市场经济体制下，结合中国经济发展特点，我国需要配套相应的利率市场化的政策法规，做到在市场调控下同时进行国家干预，以此作为利率市场化改革的准线。尽管国家的中央银行作为重要的金融市场主体对于基准利率有着重要调控作用，但市场规律对利率的调节作用也是无法忽视的，仅仅依靠中央银行的利率调控来调节利率水平的管理方式太过落后，不仅无法利用市场的力量，效率较低，而且中央银行的利率政策的反应和制定需要一定时间的延迟，这在变化迅速的金融市场中势必无法做出及时的反应，也就失去了先机。这也从另一方面说明了促进利率市场化改革对于我国宏观调控四大目标中的经济增长与物价稳定发挥着重要作用。
在我国改革初期，由于缺少对利率市场化的相关认知，我们并没有很好地发挥利率市场化的优势并取得相应进步，使得利率市场化进程发展缓慢，导致了我国企业筹措长期资金困难，信贷手段过于局限。同时，仅仅依靠国家在利率市场的调控并不能很好地发挥发挥利率市场对于社会总需求的影响，从而造成了市场的分化现象严重，使新型信用工具和交易手段发展停滞不前，无法完成资源在市场中配置的良好循环与发展进程，阻碍了国际贸易和市场经济发展。因此，促进利率市场化进程的发展，有利于刺激国内实体经济的发展，也有利于加强我国在国际金融市场上的竞争力。
三、利率市场化改革存在的风险
在追求利率市场化给我们带来的效益的同时，也要看到其中蕴含着的对金融市场冲击和对商业银行经营的挑战。
利率市场化对金融市场而言，不乏机遇。利率市场化能够充分发挥市场对利率的调节作用，能减少当前央行主导的利率體系中不公平因素，有利于加强中央银行的政策效果，加快银行业的商业化进程，使商业银行的经营更加独立与自主，同时加快商业银行经营模式逐步向集约化发展。但同时，机遇背后，利率市场化也会给商业银行带来很大经营风险。利率市场化以前的利率管制一定程度上削弱了商业银行对于利率风险的敏感度，同时，当前银行业的垄断情况也使得许多商业银行缺乏在自由市场中的竞争经验和管理经验，当利率市场化的潮流袭来时，每次的金融波动都是对商业银行管理能力、抵抗风险能力的考验。在缺乏对利率市场的敏感度和成熟的风险管理手段下，利率市场化对于商业银行的风险和冲击不容忽视。
具体而言，利率市场化对商业银行的冲击大致可以归纳为以下四点：
第一，在利率市场化的背景下，商业银行对于利率的调控有了更多的自主性，这就加大了商业银行之间的竞争，而当前的金融市场中，投融资渠道还比较窄，这就在一定程度上阻碍了商业银行的信贷规模的扩张。同时，如果加剧市场竞争，那么商业银行间就会逐渐向完全竞争市场发展，即每个商业银行只能成为利率的接受者而不是利率的制定者。由于我国当前商业银行机制问题，商业银行无法向西方国家的商业银行，以获取最大化利润为首要经营标准，而且我国目前也缺乏成熟的激励机制来维持商业银行的信贷服务职能，这就使得商业银行对市场风险的承受能力不足。与此同时，随着各种非银行金融机构的发展与崛起，人们将会有更多的投资方案可供选择，相应的，实体企业也会有更多的融资方式，这就可能导致商业银行的信贷扩张发展受到制约。
第二，利率市场化中更多地考虑市场的综合因素，在无形中就加大了利率定价的难度。利率市场化的本质在于商业银行综合考虑市场上的各种因素从而自主进行利率定价，而这各种因素中包含商业银行对于自身信贷能力的考察、对于市场综合形势的分析、对于市场上客户需求的评估和对风险的预期与相应的规避措施等，而这些因素的变化具有不确定性，而且随着利率市场化的不断发展，商业银行需要更多考虑市场上的其他综合宏观环境进行PESTN分析，形成自己的差异化经营战略。这些都说明利率市场化给商业银行关于利率的定价提出了严峻的考验。
第三，利率市场化对于金融市场的利率风险管理提出了挑战。随着利率市场化的不断深入发展，市场的力量对于利率市场化的影响力也越来越大，这就可能导致利率的波动频率更大、波动程度提高，这些变化对于商业银行的经营来说也是新的挑战，商业银行在日常活动中也会面临新的风险。由于我国商业银行的利率调控机制还不够完善，商业银行间的破产兼并机制还有待发展，各种隐蔽的金融风险成为制约商业银行发展的最大因素。越来越大的利率风险要求商业银行在利率风险管理中投入更多精力，保证市场利率在更健康、更安全的范围内波动。 利率市场化同时也扩大了商业银行的信用风险敞口。不管是在以前的中央银行利率调控下还是利率市场化的发展中，商业银行作为企业都是以营利为目的具有信用创造功能的金融机构，因此在商业银行为了能在竞争日益激烈的市场中保证自己的利润收入以维持经营和扩大经营，在开展其资产业务时会不可避免地选择部分高风险的客户以获得更高的收益，这种现象就构成了市场中的逆向选择风险，在提高营业利润的同时，也增加了信贷客户信用风险管理的难度，如果银行对内部管理体系出现问题，或是银行对行业外部环境分析判断出现失误，都容易形成不良资产，甚至使银行面临大额亏损。
四、推动我国利率市场化改革和风险的防范建议
（一）完善金融机构监管体系
在探索利率市场化的进程中，国家应该对金融机构的运营状况有着全面的监督机制，同时应当掌控并实施相应的监管政策来保证信贷市场的安全。通过改进完善金融机构的监管体系，商业银行可以在利率市场上规避风险减少亏损的同时为借贷双方提供有效的止损保障。利率市场化的逐步发展，可以在一定程度上改善中小企业融资难的问题，使得社会信贷资金的流动更加健康合理，在这种功能的要求下，信贷监管部门也肩负着完善金融机构监管体系、提高信贷机构监管水平的任务，只有在完善、高效的信贷监管体系的规范下，信贷市场才能更高效、更合规地行使自己的信用职能，提高整个金融体系的安全性和流动性，并保障和加速实体经济发展。良好的监管体系也能使金融机构在合理的框架下良性竞争，激发市场活力，促进商业银行自身实力的扩大。
（二）完善金融机构安全体系
作为加速资本流通的主体，金融机构受利率市场化的波动影响也是最大的，金融风险使金融机构面临较大的金融安全压力下，建立健全金融机构安全体系是规避金融风险、减少损失的重要举措和保障金融机构平稳运行的有效方法，进而能促进市场资本安全高效流通。过去的利率管理体系在市场化比重相对较小时还可以对经济的运作起到良好的监督管理作用，但在利率市场化的不断发展改革中，它的弊端越来越凸显在人们面前。随着个人和企业对于贷款需求的增大，银行在借贷时由于缺乏规范成熟的安全评估体系，会将大量精力花费在评估贷款人是否具有充足的偿还能力上，这就为借方增大了借款成本。这也使得过于谨慎的金融机构在一定程度上并不能很好地满足贷方的资金需求。在这个背景下，完善金融机构安全体系利于提高信贷的稳定性，降低银行等金融机构的风险以及未来不可预计的损失，同样也能提高资本的流通效率。
（三）创新资产业务
金融机构可以通过学习和实践新型金融工具的途径进行改革创新，如利用资产证券化等。研究和尝试资产证券化产品能够在一定程度上提高银行的资产流动速度，加强银行的资金安全性。从政府角度来看，可以通过资产证券化的方法来为地方政府解决融资难的问题。资产证券化在降低了银行信贷风险的同时，也能为地方融资平台提供可持续的市场资金来源。因此，在保证金融安全的框架之下探索金融创新，可以更好地完善金融市场功能、提高资金使用效益。
参考文献：
[1]韩昭.我国利率市场化改革与风险探析[J].财经界（学术版），2015，（11）：137.
[2]李峰，代艳俊.我国利率市场化改革与商业银行风险管理[J].河北企业，2015，（01）：40-42.
[3]易宪容.中国利率市场化改革的理论分析[J].江苏社会科学，2015，（02）：1-10.
[4]赵丽娟.经济新常态下利率市场化改革研究[J].江苏经贸职业技术学院学报，2015，（31）：5-7.
[5]王華玲.利率理论演变与利率市场化改革进程[J].哈尔滨商业大学学报（社会科学版），2015，（01） ：84-89.
作者简介：王涵阳，沈阳市第二中学。
关键词：利率市场化；金融改革；政策完善
各个国家的历史发展进程中，都有在经济和金融市场中不断学习他国经验，不断内化别国先进经济理念的提升方法，而利率的市场化能够最大化地发挥市场机制对金融市场的调控作用，也是各个国家都在为之努力的领域。出于对金融市场的调控目的，我国进行了利率市场化的改革尝试，利率市场化改革的出发点是利率形成机制相对比较完善的银行业间同业拆借利率，随着改革的深入，国家开始对债券市场的利率进行逐渐地市场化调整。西方发达国家的利率市场化进程很早就已经开始，目前也已基本完成，但是由于种种原因，它们的利率市场化并不十分完善，仍有待完善的地方。基于对利率市场化的特点分析，利率市场化的深度改革会对我国的实体经济产生深远良性的影响。
一、我国利率市场化改革的发展现状
亚当斯密在《国富论》中提出了“看不见的手”，即市场的力量，并且认为经济的发展在很大程度上都受这只“看不见的手”的影响，市场中买卖双方对商品的供求决定了商品的价格。同样地，利率作为货币的价格，在市场化的利率决定体系下，市场的供求关系也决定了借贷双方中货币的利率关系。如果金融市场和金融机构能够顺应市场规律，合理的利用市场对利率的调整作用，以此组织货币流动、资本定价等活动，能更好地在激烈的市场竞争中占据有利地位。我国自1978年实行市场经济体制后，市场对于利率的调控作用也愈加凸显。不管是西方资本主义国家利率市场化的早期探索，还是我国现代的高效的市场化改革，都说明了实现基准利率和市场利率的密切关系是促进利率市场化的基础。
二、利率市场化改革的意义
现有的市场经济体制下，结合中国经济发展特点，我国需要配套相应的利率市场化的政策法规，做到在市场调控下同时进行国家干预，以此作为利率市场化改革的准线。尽管国家的中央银行作为重要的金融市场主体对于基准利率有着重要调控作用，但市场规律对利率的调节作用也是无法忽视的，仅仅依靠中央银行的利率调控来调节利率水平的管理方式太过落后，不仅无法利用市场的力量，效率较低，而且中央银行的利率政策的反应和制定需要一定时间的延迟，这在变化迅速的金融市场中势必无法做出及时的反应，也就失去了先机。这也从另一方面说明了促进利率市场化改革对于我国宏观调控四大目标中的经济增长与物价稳定发挥着重要作用。
在我国改革初期，由于缺少对利率市场化的相关认知，我们并没有很好地发挥利率市场化的优势并取得相应进步，使得利率市场化进程发展缓慢，导致了我国企业筹措长期资金困难，信贷手段过于局限。同时，仅仅依靠国家在利率市场的调控并不能很好地发挥发挥利率市场对于社会总需求的影响，从而造成了市场的分化现象严重，使新型信用工具和交易手段发展停滞不前，无法完成资源在市场中配置的良好循环与发展进程，阻碍了国际贸易和市场经济发展。因此，促进利率市场化进程的发展，有利于刺激国内实体经济的发展，也有利于加强我国在国际金融市场上的竞争力。
三、利率市场化改革存在的风险
在追求利率市场化给我们带来的效益的同时，也要看到其中蕴含着的对金融市场冲击和对商业银行经营的挑战。
利率市场化对金融市场而言，不乏机遇。利率市场化能够充分发挥市场对利率的调节作用，能减少当前央行主导的利率體系中不公平因素，有利于加强中央银行的政策效果，加快银行业的商业化进程，使商业银行的经营更加独立与自主，同时加快商业银行经营模式逐步向集约化发展。但同时，机遇背后，利率市场化也会给商业银行带来很大经营风险。利率市场化以前的利率管制一定程度上削弱了商业银行对于利率风险的敏感度，同时，当前银行业的垄断情况也使得许多商业银行缺乏在自由市场中的竞争经验和管理经验，当利率市场化的潮流袭来时，每次的金融波动都是对商业银行管理能力、抵抗风险能力的考验。在缺乏对利率市场的敏感度和成熟的风险管理手段下，利率市场化对于商业银行的风险和冲击不容忽视。
具体而言，利率市场化对商业银行的冲击大致可以归纳为以下四点：
第一，在利率市场化的背景下，商业银行对于利率的调控有了更多的自主性，这就加大了商业银行之间的竞争，而当前的金融市场中，投融资渠道还比较窄，这就在一定程度上阻碍了商业银行的信贷规模的扩张。同时，如果加剧市场竞争，那么商业银行间就会逐渐向完全竞争市场发展，即每个商业银行只能成为利率的接受者而不是利率的制定者。由于我国当前商业银行机制问题，商业银行无法向西方国家的商业银行，以获取最大化利润为首要经营标准，而且我国目前也缺乏成熟的激励机制来维持商业银行的信贷服务职能，这就使得商业银行对市场风险的承受能力不足。与此同时，随着各种非银行金融机构的发展与崛起，人们将会有更多的投资方案可供选择，相应的，实体企业也会有更多的融资方式，这就可能导致商业银行的信贷扩张发展受到制约。
第二，利率市场化中更多地考虑市场的综合因素，在无形中就加大了利率定价的难度。利率市场化的本质在于商业银行综合考虑市场上的各种因素从而自主进行利率定价，而这各种因素中包含商业银行对于自身信贷能力的考察、对于市场综合形势的分析、对于市场上客户需求的评估和对风险的预期与相应的规避措施等，而这些因素的变化具有不确定性，而且随着利率市场化的不断发展，商业银行需要更多考虑市场上的其他综合宏观环境进行PESTN分析，形成自己的差异化经营战略。这些都说明利率市场化给商业银行关于利率的定价提出了严峻的考验。
第三，利率市场化对于金融市场的利率风险管理提出了挑战。随着利率市场化的不断深入发展，市场的力量对于利率市场化的影响力也越来越大，这就可能导致利率的波动频率更大、波动程度提高，这些变化对于商业银行的经营来说也是新的挑战，商业银行在日常活动中也会面临新的风险。由于我国商业银行的利率调控机制还不够完善，商业银行间的破产兼并机制还有待发展，各种隐蔽的金融风险成为制约商业银行发展的最大因素。越来越大的利率风险要求商业银行在利率风险管理中投入更多精力，保证市场利率在更健康、更安全的范围内波动。 利率市场化同时也扩大了商业银行的信用风险敞口。不管是在以前的中央银行利率调控下还是利率市场化的发展中，商业银行作为企业都是以营利为目的具有信用创造功能的金融机构，因此在商业银行为了能在竞争日益激烈的市场中保证自己的利润收入以维持经营和扩大经营，在开展其资产业务时会不可避免地选择部分高风险的客户以获得更高的收益，这种现象就构成了市场中的逆向选择风险，在提高营业利润的同时，也增加了信贷客户信用风险管理的难度，如果银行对内部管理体系出现问题，或是银行对行业外部环境分析判断出现失误，都容易形成不良资产，甚至使银行面临大额亏损。
四、推动我国利率市场化改革和风险的防范建议
（一）完善金融机构监管体系
在探索利率市场化的进程中，国家应该对金融机构的运营状况有着全面的监督机制，同时应当掌控并实施相应的监管政策来保证信贷市场的安全。通过改进完善金融机构的监管体系，商业银行可以在利率市场上规避风险减少亏损的同时为借贷双方提供有效的止损保障。利率市场化的逐步发展，可以在一定程度上改善中小企业融资难的问题，使得社会信贷资金的流动更加健康合理，在这种功能的要求下，信贷监管部门也肩负着完善金融机构监管体系、提高信贷机构监管水平的任务，只有在完善、高效的信贷监管体系的规范下，信贷市场才能更高效、更合规地行使自己的信用职能，提高整个金融体系的安全性和流动性，并保障和加速实体经济发展。良好的监管体系也能使金融机构在合理的框架下良性竞争，激发市场活力，促进商业银行自身实力的扩大。
（二）完善金融机构安全体系
作为加速资本流通的主体，金融机构受利率市场化的波动影响也是最大的，金融风险使金融机构面临较大的金融安全压力下，建立健全金融机构安全体系是规避金融风险、减少损失的重要举措和保障金融机构平稳运行的有效方法，进而能促进市场资本安全高效流通。过去的利率管理体系在市场化比重相对较小时还可以对经济的运作起到良好的监督管理作用，但在利率市场化的不断发展改革中，它的弊端越来越凸显在人们面前。随着个人和企业对于贷款需求的增大，银行在借贷时由于缺乏规范成熟的安全评估体系，会将大量精力花费在评估贷款人是否具有充足的偿还能力上，这就为借方增大了借款成本。这也使得过于谨慎的金融机构在一定程度上并不能很好地满足贷方的资金需求。在这个背景下，完善金融机构安全体系利于提高信贷的稳定性，降低银行等金融机构的风险以及未来不可预计的损失，同样也能提高资本的流通效率。
（三）创新资产业务
金融机构可以通过学习和实践新型金融工具的途径进行改革创新，如利用资产证券化等。研究和尝试资产证券化产品能够在一定程度上提高银行的资产流动速度，加强银行的资金安全性。从政府角度来看，可以通过资产证券化的方法来为地方政府解决融资难的问题。资产证券化在降低了银行信贷风险的同时，也能为地方融资平台提供可持续的市场资金来源。因此，在保证金融安全的框架之下探索金融创新，可以更好地完善金融市场功能、提高资金使用效益。
参考文献：
[1]韩昭.我国利率市场化改革与风险探析[J].财经界（学术版），2015，（11）：137.
[2]李峰，代艳俊.我国利率市场化改革与商业银行风险管理[J].河北企业，2015，（01）：40-42.
[3]易宪容.中国利率市场化改革的理论分析[J].江苏社会科学，2015，（02）：1-10.
[4]赵丽娟.经济新常态下利率市场化改革研究[J].江苏经贸职业技术学院学报，2015，（31）：5-7.
[5]王華玲.利率理论演变与利率市场化改革进程[J].哈尔滨商业大学学报（社会科学版），2015，（01） ：84-89.
作者简介：王涵阳，沈阳市第二中学。