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资本领域的复杂性,使得诸多企业家容易在自己不熟悉甚至存在认识误区的领域里摔跟头
回首历次经济危机或宏观调控,企业资本运营失败的案例有着惊人的相似之处,都离不开“盲目扩张”、“盲目投资”、“资金断裂”等字眼,也都有着企业家生不逢时、就差一步的感叹。
这些现象的背后,到底哪些是有普遍意义上的概念偏差呢?笔者多年从事企业投资咨询及关于中国有限合伙人市场的研究,对企业资金运用的理念之狂躁也感受颇深。
资金借贷性质严重
中国企业已经习惯了50%、100%甚至几倍的快速增长,企业都有着快速增长的欲望,当然中国经济的快速增长也得益于企业家的这种成长意识,但中国企业的资金属性大量是借贷资金,借贷资金的流动性导致了企业资金运转的思维意识偏向于多元化投资,企业的扩张意识得到了借贷资金的支持,而借贷资金之所以支持企业的扩张,也来源于国家借贷体制的不完善以及对企业增长的高预期。此次国家四万亿信贷资金的投放速度创造了历史记录,但其使用效率以及部分资金流入股市、房市的传言不得不让人担忧企业资金的安全性。当市场高歌猛进的时候,一切安好。当资本市场回报达不到借贷成本的时候,资金链条必然绷紧。
上市圈钱冲动
很多民营企业经过了产品关、管理关、市场关,就是没有过资本关。企业家在面对上市这个问题上有着很多误区。我亲耳听一位著名民营企业家的助手说:当一个企业家奋斗十年,挣了十亿,可一上市,一天挣十亿,这种刺激是谁都会陷入每天去追逐资本,不再勤勉、不再关心企业的基本建设。而资本市场的复杂性使得很多企业家在上市问题上栽了大跟头,或是不够上市条件盲目跟风提前启动上市程序,浪费精力,浪费金钱,导致企业偏离正常的发展轨道;或是在能够上市的时候,由于想融更多的钱而丧失机遇,使企业萎靡不振。
频繁融资误区
中国企业的高速成长造就了很多资本神话,增长的预期使得很多企业总觉得资金不够,融资的需求因此非常旺盛,但在融资面前,特别是私募融资方面,很多企业失误频频,有的企业在引入资本后失去了企业控制权,有的企业在资本意志面前被迫进行快速扩张,追求业绩以博取更大的资本投资而导致企业失败。
如何看待融资,如何正确融资,如何辨别是否需要融资,都是企业需要解决的问题。
多元化巨额投资风险
企业产业投资大型化、重型化趋势明显,中国市场的容量巨大,同时还满足着国际市场的消费需求。很多企业的产业投资项目动辄上百亿,资金如何解决?贷款、信托等各种融资手段齐上阵。一旦国际市场发生变化,一旦销售下降,企业庞大的借贷资金会将企业拖入泥沼。
在我知道的一家能源企业就有这种现象。企业家精神使得这家企业发展快速,资金数百亿,但相继进入能源领域的气、油、煤等领域后,在新能源日益火热的今天,又进入太阳能、风电等领域,每个项目都是数十亿、上百亿的投资。企业家为了融资,将自己所有的股份都拿去银行做抵押贷款,即使这样,资金仍是紧张。CFO每天都在调度资金,跑银行、跑信托,弄得整个企业资金非常紧张,企业禁不起任何突发事件。
股权投资陷阱
私募股权投资是近几年出现的投资手段及工具,但私募股权投资与产业投资有着本质区别。大部分企业家在产业投资领域非常成功,认为股权投资也不过那么回事,因此即使在对自己不熟悉的领域进行投资时也很自信,导致投资失败。同时企业家又对将资金交与专业投资机构管理不放心,同时也不具备选择专业投资机构的能力与知识,拼命用很高的试错成本来尝试股权投资。
综上所述,企业及企业家在资金运用上有很多误区,但中国企业家学习能力很强,在国内外经济环境发生深刻变化的同时,企业资本运用能力相信能够得到提高,但这里面最为关键的仍然是国家层面对企业发展环境、多层次资本市场的建设。
回首历次经济危机或宏观调控,企业资本运营失败的案例有着惊人的相似之处,都离不开“盲目扩张”、“盲目投资”、“资金断裂”等字眼,也都有着企业家生不逢时、就差一步的感叹。
这些现象的背后,到底哪些是有普遍意义上的概念偏差呢?笔者多年从事企业投资咨询及关于中国有限合伙人市场的研究,对企业资金运用的理念之狂躁也感受颇深。
资金借贷性质严重
中国企业已经习惯了50%、100%甚至几倍的快速增长,企业都有着快速增长的欲望,当然中国经济的快速增长也得益于企业家的这种成长意识,但中国企业的资金属性大量是借贷资金,借贷资金的流动性导致了企业资金运转的思维意识偏向于多元化投资,企业的扩张意识得到了借贷资金的支持,而借贷资金之所以支持企业的扩张,也来源于国家借贷体制的不完善以及对企业增长的高预期。此次国家四万亿信贷资金的投放速度创造了历史记录,但其使用效率以及部分资金流入股市、房市的传言不得不让人担忧企业资金的安全性。当市场高歌猛进的时候,一切安好。当资本市场回报达不到借贷成本的时候,资金链条必然绷紧。
上市圈钱冲动
很多民营企业经过了产品关、管理关、市场关,就是没有过资本关。企业家在面对上市这个问题上有着很多误区。我亲耳听一位著名民营企业家的助手说:当一个企业家奋斗十年,挣了十亿,可一上市,一天挣十亿,这种刺激是谁都会陷入每天去追逐资本,不再勤勉、不再关心企业的基本建设。而资本市场的复杂性使得很多企业家在上市问题上栽了大跟头,或是不够上市条件盲目跟风提前启动上市程序,浪费精力,浪费金钱,导致企业偏离正常的发展轨道;或是在能够上市的时候,由于想融更多的钱而丧失机遇,使企业萎靡不振。
频繁融资误区
中国企业的高速成长造就了很多资本神话,增长的预期使得很多企业总觉得资金不够,融资的需求因此非常旺盛,但在融资面前,特别是私募融资方面,很多企业失误频频,有的企业在引入资本后失去了企业控制权,有的企业在资本意志面前被迫进行快速扩张,追求业绩以博取更大的资本投资而导致企业失败。
如何看待融资,如何正确融资,如何辨别是否需要融资,都是企业需要解决的问题。
多元化巨额投资风险
企业产业投资大型化、重型化趋势明显,中国市场的容量巨大,同时还满足着国际市场的消费需求。很多企业的产业投资项目动辄上百亿,资金如何解决?贷款、信托等各种融资手段齐上阵。一旦国际市场发生变化,一旦销售下降,企业庞大的借贷资金会将企业拖入泥沼。
在我知道的一家能源企业就有这种现象。企业家精神使得这家企业发展快速,资金数百亿,但相继进入能源领域的气、油、煤等领域后,在新能源日益火热的今天,又进入太阳能、风电等领域,每个项目都是数十亿、上百亿的投资。企业家为了融资,将自己所有的股份都拿去银行做抵押贷款,即使这样,资金仍是紧张。CFO每天都在调度资金,跑银行、跑信托,弄得整个企业资金非常紧张,企业禁不起任何突发事件。
股权投资陷阱
私募股权投资是近几年出现的投资手段及工具,但私募股权投资与产业投资有着本质区别。大部分企业家在产业投资领域非常成功,认为股权投资也不过那么回事,因此即使在对自己不熟悉的领域进行投资时也很自信,导致投资失败。同时企业家又对将资金交与专业投资机构管理不放心,同时也不具备选择专业投资机构的能力与知识,拼命用很高的试错成本来尝试股权投资。
综上所述,企业及企业家在资金运用上有很多误区,但中国企业家学习能力很强,在国内外经济环境发生深刻变化的同时,企业资本运用能力相信能够得到提高,但这里面最为关键的仍然是国家层面对企业发展环境、多层次资本市场的建设。