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有色金属板块当前主要的利多因素在于基本金属价格全面的上涨。铜价、锡、铝、黄金也都创出新高，而且目前金属位置也可能仅是反弹的第一波。一季度有色金属价格大幅反弹，LME 铜铝锌锡铅镍价格分别上涨了22.7％、28.7％、8.45％、19.6％、21.6％和22.8％。在有色金属价格的大幅上涨带动下，一季度有色板块股价表现显著优于大盘。金属价格能在目前位置稳住，二季度业绩可能会出现明显增长。
美元贬值是金属价格大幅上涨最主要动力，对冲美元贬值影响的资金大量涌入商品市场，有色金属期货价格有明显的资金涌入而推高的现象。而美元贬值使以美元计价的国际商品名义价格升高。
中国强劲的经济数据以及金属进口情况进一步刺激了“中国因素”对金属价格的推动，并且随着灾后重建和节后季节性消费高峰的到来，市场对中国需求较此前更加乐观。对比过去10 年的供求关系，除铝外，其他基本金属当前的库存水平远低于历史水准。尽管美国的次贷危机仍处于蔓延的态势，但中国为主的新兴市场国家仍将保持对金属的旺盛需求，预计08 年1 季度中国铜消费同比增加15%。
最近两年有色金属价格的大幅上涨使上中下游的有色金属企业均受益。最近，随着有色金属价格涨势趋缓，上中下游之间，或同类型企业之间，按所处的行业地位不同，企业利润水平开始分化。一些具有资源优势，成本优势和具有技术优势的企业获得了更多的利润。
收购兼并，资产注入仍将是有色金属企业的热点。在1 季度的有色企业张跌幅比较中，可以看到有收购兼并，以及重组预期的股票涨幅居前，而一些重组未达市场预期的股票下跌惨烈。随着大盘大幅下跌，收购重组，资产注入的成本在下降，可能性在增加。
在强势市场中，有较高成长性的企业较受市场关注，而在弱势市场中，有较高安全边际的企业更受青睐。近期上证指数跌破4000 点，市场显然处于弱势之中。具有业绩增长预期的低市盈率企业具有较高的安全边际。一些电解铝企业，如焦作万方、关铝股份、中孚实业，08 年和09 年有稳定的业绩增长预期，而其08、09 年的动态市盈率在20 倍之下，具备了较高的安全边际。一些低市盈率的加工类企业，如南山铝业，新疆众和等08、09 年新建项目陆续投产期，业绩有望高增长，同样具有较高安全边际。
江西铜业（600362）：打造世界级矿业公司（5）
江西铜业是中国最大、全球前十大的铜业公司。公司完成集团和海外资产后，铜金属储量将由此前的1313万吨增加至的1664.1万吨，金储量增加至411.36吨，银增加到9246.8万吨，还有30.44万吨的金属钼储量，7.4万吨锌和6.2万吨铅储量。铜和黄金资源储量的大幅提升奠定了公司走向世界一流矿业公司的坚实基础。公司铜金属储量达到935 万吨，未来三年铜精矿产量也将从目前的15 万吨增加至20万吨左右，使公司资源自给率维持在30％左右。同时，公司还是中国最大的黄金、白银生产商之一。
70万吨/年的铜冶炼综合生产能力使公司跻身全球同行业三强。公司30万的铜冶炼项目现已建成投产，预计公司07-09 年阴极铜产量分别为50 万吨、70万吨和75万吨。37 万吨/年的铜加工能力使公司成为中国最大的铜加工企业。
公司股权激励计划已正式实施，这使公司管理层与公司整体利益一致。有利于公司资源扩张战略的进一步实施和公司经营目标的实现，进一步激励公司管理层积极进去的态度以及提高管理层执行公司扩张战略的能力，助于加快公司打造世界一流矿业公司的步伐。
预测公司07-09 年的EPS 为1.65、2.35、2.65元，基于公司资源扩张的发展战略、领先的行业地位以及完整的一体化产业链，未来6-12月的目标价格为82.50元。
推荐机构：中投证券 东方证券 广发证券 齐鲁证券 强烈推荐
锡业股份 (000960）：拉开业绩增长的序幕（5）
中国自07年9月成为锡净进口国，08年锡市将继续短缺，连同弱势美元、通胀等因素，支持锡价继续走强。在锡资源稀缺、主要产锡国控制供应、消费升级和环保需求增加的背景下，锡行业显著的资源集中性及寡头竞争特点被长期看好。
07年公司景气度上升趋势保持良好，并显示提速迹象。“控制销量、保障销价”策略致业绩低于预期，但因价格屡创新高，巨量存货已为08年赢得显著起跑优势。存货或再成为08 年业绩的扰动因素，但续增几率较小，盈利能力将不再因存货淡化。已然增值的存货提升了业绩超预期的可能。
08、09年公司自有矿山产能的明显提高，为公司连续高增长提供结构性动能。预计08 年自有锡、铜金属产量分别提高约6000吨、2000吨，09年约为4500吨、3500吨。比照行业准入条件，就公司拟建10 万吨铅冶炼项目来看，显示其铅金属储量已具大幅提高的条件。
预测08、09年每股收益2.77元、3.42元（考虑债转股摊薄），按08年33倍P/E，对应09 年26.7倍，公司内在合理价值应为91.41元/股。
推荐机构：联合证券 第一创业 银河证券 世纪证券 增持
云南铜业(000878)：中铝整合铜行业资产平台（3）
2007年中国铝业公司通过增资扩股方式成为云铜集团的最大股东，持有49％股权；从而成为云南铜业的实际控制人。中铝公司承诺，将利用云铜集团的人才和技术优势开发其获取的海内外铜矿资源，进一步延伸和完善产业链，发展高技术含量、高附加值的铜加工项目，促进云铜集团尽快做大做强。
中铝公司正谋求成为一个世界级的国际化多金属矿业集团。云南铜业可望成为其铜行业资产整合的平台，从而进一步延伸其产业链，提高盈利能力，降低盈利波动的风险。
在收购了云铜集团“四矿一厂“后，云南铜业铜资源储量已达300万吨，预计2008年自有铜精矿产量约10万吨。目前，云铜集团仍拥有拉拉铜矿和普朗铜矿等矿山资源，并承诺将会注入全部铜业相关资产。预计全部注入后，云南铜业控制的铜矿资源将超过1,000万吨。
考虑到云南铜业未来资源储量增长的前景，以及作为中国铝业铜行业资产整合平台的独特地位，给予云南铜业65元目标价。
推荐机构：安信证券东方证券金百灵投资 增持
美元贬值是金属价格大幅上涨最主要动力，对冲美元贬值影响的资金大量涌入商品市场，有色金属期货价格有明显的资金涌入而推高的现象。而美元贬值使以美元计价的国际商品名义价格升高。
中国强劲的经济数据以及金属进口情况进一步刺激了“中国因素”对金属价格的推动，并且随着灾后重建和节后季节性消费高峰的到来，市场对中国需求较此前更加乐观。对比过去10 年的供求关系，除铝外，其他基本金属当前的库存水平远低于历史水准。尽管美国的次贷危机仍处于蔓延的态势，但中国为主的新兴市场国家仍将保持对金属的旺盛需求，预计08 年1 季度中国铜消费同比增加15%。
最近两年有色金属价格的大幅上涨使上中下游的有色金属企业均受益。最近，随着有色金属价格涨势趋缓，上中下游之间，或同类型企业之间，按所处的行业地位不同，企业利润水平开始分化。一些具有资源优势，成本优势和具有技术优势的企业获得了更多的利润。
收购兼并，资产注入仍将是有色金属企业的热点。在1 季度的有色企业张跌幅比较中，可以看到有收购兼并，以及重组预期的股票涨幅居前，而一些重组未达市场预期的股票下跌惨烈。随着大盘大幅下跌，收购重组，资产注入的成本在下降，可能性在增加。
在强势市场中，有较高成长性的企业较受市场关注，而在弱势市场中，有较高安全边际的企业更受青睐。近期上证指数跌破4000 点，市场显然处于弱势之中。具有业绩增长预期的低市盈率企业具有较高的安全边际。一些电解铝企业，如焦作万方、关铝股份、中孚实业，08 年和09 年有稳定的业绩增长预期，而其08、09 年的动态市盈率在20 倍之下，具备了较高的安全边际。一些低市盈率的加工类企业，如南山铝业，新疆众和等08、09 年新建项目陆续投产期，业绩有望高增长，同样具有较高安全边际。
江西铜业（600362）：打造世界级矿业公司（5）
江西铜业是中国最大、全球前十大的铜业公司。公司完成集团和海外资产后，铜金属储量将由此前的1313万吨增加至的1664.1万吨，金储量增加至411.36吨，银增加到9246.8万吨，还有30.44万吨的金属钼储量，7.4万吨锌和6.2万吨铅储量。铜和黄金资源储量的大幅提升奠定了公司走向世界一流矿业公司的坚实基础。公司铜金属储量达到935 万吨，未来三年铜精矿产量也将从目前的15 万吨增加至20万吨左右，使公司资源自给率维持在30％左右。同时，公司还是中国最大的黄金、白银生产商之一。
70万吨/年的铜冶炼综合生产能力使公司跻身全球同行业三强。公司30万的铜冶炼项目现已建成投产，预计公司07-09 年阴极铜产量分别为50 万吨、70万吨和75万吨。37 万吨/年的铜加工能力使公司成为中国最大的铜加工企业。
公司股权激励计划已正式实施，这使公司管理层与公司整体利益一致。有利于公司资源扩张战略的进一步实施和公司经营目标的实现，进一步激励公司管理层积极进去的态度以及提高管理层执行公司扩张战略的能力，助于加快公司打造世界一流矿业公司的步伐。
预测公司07-09 年的EPS 为1.65、2.35、2.65元，基于公司资源扩张的发展战略、领先的行业地位以及完整的一体化产业链，未来6-12月的目标价格为82.50元。
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锡业股份 (000960）：拉开业绩增长的序幕（5）
中国自07年9月成为锡净进口国，08年锡市将继续短缺，连同弱势美元、通胀等因素，支持锡价继续走强。在锡资源稀缺、主要产锡国控制供应、消费升级和环保需求增加的背景下，锡行业显著的资源集中性及寡头竞争特点被长期看好。
07年公司景气度上升趋势保持良好，并显示提速迹象。“控制销量、保障销价”策略致业绩低于预期，但因价格屡创新高，巨量存货已为08年赢得显著起跑优势。存货或再成为08 年业绩的扰动因素，但续增几率较小，盈利能力将不再因存货淡化。已然增值的存货提升了业绩超预期的可能。
08、09年公司自有矿山产能的明显提高，为公司连续高增长提供结构性动能。预计08 年自有锡、铜金属产量分别提高约6000吨、2000吨，09年约为4500吨、3500吨。比照行业准入条件，就公司拟建10 万吨铅冶炼项目来看，显示其铅金属储量已具大幅提高的条件。
预测08、09年每股收益2.77元、3.42元（考虑债转股摊薄），按08年33倍P/E，对应09 年26.7倍，公司内在合理价值应为91.41元/股。
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云南铜业(000878)：中铝整合铜行业资产平台（3）
2007年中国铝业公司通过增资扩股方式成为云铜集团的最大股东，持有49％股权；从而成为云南铜业的实际控制人。中铝公司承诺，将利用云铜集团的人才和技术优势开发其获取的海内外铜矿资源，进一步延伸和完善产业链，发展高技术含量、高附加值的铜加工项目，促进云铜集团尽快做大做强。
中铝公司正谋求成为一个世界级的国际化多金属矿业集团。云南铜业可望成为其铜行业资产整合的平台，从而进一步延伸其产业链，提高盈利能力，降低盈利波动的风险。
在收购了云铜集团“四矿一厂“后，云南铜业铜资源储量已达300万吨，预计2008年自有铜精矿产量约10万吨。目前，云铜集团仍拥有拉拉铜矿和普朗铜矿等矿山资源，并承诺将会注入全部铜业相关资产。预计全部注入后，云南铜业控制的铜矿资源将超过1,000万吨。
考虑到云南铜业未来资源储量增长的前景，以及作为中国铝业铜行业资产整合平台的独特地位，给予云南铜业65元目标价。
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