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到目前为止，今年的金融海啸已消灭全球财富近20万亿美元。这次虽然是新的风暴，但也是由一个老问题引发的，就是过度融资。
从企业的资产负债表来看，一边是资产，一边是资本与负债。从金融企业来看，吸收的存款和从投资银行处购买的产品是负债。人类过去的历史，就是金融业发生问题造成社会太大动荡后的不断创新。这就是巴塞尔协定把银行的最低资本要求至少是8％的道理，而且全球适用。
举个例子，假如一个对冲基金经理募集到1亿美元资金，若只投资在普通的两房债或政府债，一年只能收到450万的利息，没有什么了不起。但是如果他以此为资本，借到更多低利息的资金，就可以赚很多钱，就很了不起。这种机会可能在日本，因为日本的钱都借不掉，银行提供很低利息的资金，年息只要1％。如果借4亿美元，加上原来的1亿美元，到美国买住房贷款基金5亿美元，可以收到2200万美元的利息，除去付给日本的400万美元利息，净赚1800万美元。所以，1亿美元的本钱创造了1800万的收入。这样，这个对冲基金经理就会跟客户收取高额绩效报酬。
在2005年和2006年，不管是日本或美国，缴税最高的就是这些对冲基金经理，而且都是名气不太大的，因为它不是选股，而只是做资产调整，就可以帮大家赚钱。
如果一个普通投资者到银行去买这种金融产品，没人知道它会不会涨，在投资项目出现问题之前，也无从知晓其现状。这就是金融风暴发生之后，没有很快解决的原因所在。这是结构性的问题，而非处理能力的问题。
香港投资雷曼兄弟，如今雷曼兄弟宣布破产，并进入了资产清算程序，香港开在雷曼兄弟账户里面的钱和股票在清算之前就拿不出来了。从9月到现在，有很多的交易机会全部不能用，万一它买了一只股票这段时间一直在跌，那就会很惨。
各国政府都在拯救这样的事情，目的是为了社会安全和政治稳定。如果不救，大家就都没有办法做生意了。就好比中国现在对地产开发商政策上做了改变，不是要救房地产开发商，而是要救这个产业。假如这个产业真正受到严重打击了，可能更多会是农民工失去工作机会。因此，所有的政府都把原来的理念抛开了，这是新20国联军，就是要创造流动性，或者是弥补资本自足率。
中国状况怎样?进出口不会增长，民间产业投资基本上被消灭了，内需拉动消费的机会不大。中国之前担心物价太高要控制货币存量，所以银行提高存量准备金。这是货币学派的想法，认为控制等式左边，就可以控制等式右边，就可以让物价不会上去。
现在，欧洲国家、美国国家碰到了流通速度掉下来的问题，各个国家注资都很多，理论上钱很多，市场该有反应，为什么市场上反应却不理想?因为流动的速度消失了。美联储放出去的钱都哪里去了?花旗银行、摩根大通银行和美国银行等的钱都很多，但是银行收到钱之后不敢再拆借出去?像国内建行、工行、或中行等都有钱，但是因为形势很紧张它不敢借出去。也就是说，现在，没有了流通速度。
所以，现在整个欧美的状况是货币流通速度下降太快形成紧缩。中国的货币政策会跟着美国继续下调。国内的状况是今年下半年公司债发行的速度比以前快很多，利率有往下走的趋势。
从企业的资产负债表来看，一边是资产，一边是资本与负债。从金融企业来看，吸收的存款和从投资银行处购买的产品是负债。人类过去的历史，就是金融业发生问题造成社会太大动荡后的不断创新。这就是巴塞尔协定把银行的最低资本要求至少是8％的道理，而且全球适用。
举个例子，假如一个对冲基金经理募集到1亿美元资金，若只投资在普通的两房债或政府债，一年只能收到450万的利息，没有什么了不起。但是如果他以此为资本，借到更多低利息的资金，就可以赚很多钱，就很了不起。这种机会可能在日本，因为日本的钱都借不掉，银行提供很低利息的资金，年息只要1％。如果借4亿美元，加上原来的1亿美元，到美国买住房贷款基金5亿美元，可以收到2200万美元的利息，除去付给日本的400万美元利息，净赚1800万美元。所以，1亿美元的本钱创造了1800万的收入。这样，这个对冲基金经理就会跟客户收取高额绩效报酬。
在2005年和2006年，不管是日本或美国，缴税最高的就是这些对冲基金经理，而且都是名气不太大的，因为它不是选股，而只是做资产调整，就可以帮大家赚钱。
如果一个普通投资者到银行去买这种金融产品，没人知道它会不会涨，在投资项目出现问题之前，也无从知晓其现状。这就是金融风暴发生之后，没有很快解决的原因所在。这是结构性的问题，而非处理能力的问题。
香港投资雷曼兄弟，如今雷曼兄弟宣布破产，并进入了资产清算程序，香港开在雷曼兄弟账户里面的钱和股票在清算之前就拿不出来了。从9月到现在，有很多的交易机会全部不能用，万一它买了一只股票这段时间一直在跌，那就会很惨。
各国政府都在拯救这样的事情，目的是为了社会安全和政治稳定。如果不救，大家就都没有办法做生意了。就好比中国现在对地产开发商政策上做了改变，不是要救房地产开发商，而是要救这个产业。假如这个产业真正受到严重打击了，可能更多会是农民工失去工作机会。因此，所有的政府都把原来的理念抛开了，这是新20国联军，就是要创造流动性，或者是弥补资本自足率。
中国状况怎样?进出口不会增长，民间产业投资基本上被消灭了，内需拉动消费的机会不大。中国之前担心物价太高要控制货币存量，所以银行提高存量准备金。这是货币学派的想法，认为控制等式左边，就可以控制等式右边，就可以让物价不会上去。
现在，欧洲国家、美国国家碰到了流通速度掉下来的问题，各个国家注资都很多，理论上钱很多，市场该有反应，为什么市场上反应却不理想?因为流动的速度消失了。美联储放出去的钱都哪里去了?花旗银行、摩根大通银行和美国银行等的钱都很多，但是银行收到钱之后不敢再拆借出去?像国内建行、工行、或中行等都有钱，但是因为形势很紧张它不敢借出去。也就是说，现在，没有了流通速度。
所以，现在整个欧美的状况是货币流通速度下降太快形成紧缩。中国的货币政策会跟着美国继续下调。国内的状况是今年下半年公司债发行的速度比以前快很多，利率有往下走的趋势。