【摘 要】
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有研究发现，传统的股东雇佣董事会来对管理层进行监督的公司治理结构，无法发挥其预期作用。Acharya、Myers和Rajan(2008)提出，在企业的通过传统正式制度安排形成的规制之外，企业
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有研究发现，传统的股东雇佣董事会来对管理层进行监督的公司治理结构，无法发挥其预期作用。Acharya、Myers和Rajan(2008)提出，在企业的通过传统正式制度安排形成的规制之外，企业内部掌握企业关键性资源的关键性员工也可以对CEO的行为进行监督和规制，从而防止自利而短视的CEO的做出有害企业价值的短视行为。这种非正式制度安排的、由关键性员工形成的对CEO的规制就是内部治理。 本文采用Landier、Sraer和Thesmar的“非独立高管比例”的方法，以2005-2008年上海证券交易非金融上市公司为样本，构建了我国公司内部治理指数，用以反映我国公司的内部治理水平。本文实证分析了公司内部治理指数与公司绩效间的关系，并证实了公司内部治理指数与公司绩效间存在着显著的相关性，以及公司内部治理水平的变化先于公司绩效的变化。 本文认为公司内部治理是公司治理的一个重要方面，公司内部治理水平对公司绩效有显著影响。公司内部治理指数可以作为公司治理水平的测量，帮助董事会更好了解公司治理现状以更好的对管理层进行规制，并可以作为公司绩效的一个重要预测因素，帮助投资者进行投资决策。
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