【摘 要】
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本文研究能否利用一套综合、简便、在美国市场上卓有成效的基础面分析法,在中国A股市场上众多高账面市值比(低市净率)的公司中,通过对财务数据的分析,筛选出一些具有真正价值
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本文研究能否利用一套综合、简便、在美国市场上卓有成效的基础面分析法,在中国A股市场上众多高账面市值比(低市净率)的公司中,通过对财务数据的分析,筛选出一些具有真正价值的股票,从而使投资者的收益获得更高的回报。
本文使用Piotroski(2000)设计的财务数据分析法,对中国A股市场1999年至2008年的价值股进行检测。结果显示:
1)投资者能在低市净率组合收益的基础上,平均一年期(二年期)获得2.57(4.76)个百分点的额外收益,但获得的额外收益缺乏显著性。
2)通过这套财务数据分析法在中国A股市场获得的额外收益远远低于Piotroski(2000)在美国市场使用这套财务数据分析法所获得的额外收益。结果印证财务数据对预测中国A股股价的效果不如在美国股市的效果明显。
3)通过把股票等分为三个规模的组合后,高账面市值比效应在小规模股票和中规模股组合仍然显著,但是在大规模股票组合中缺乏显著性。而Piotroski(2000)的财务数据分析法对所有三个规模组合中都缺乏显著性。这个发现也是与美国研究的结果相反。结果再次反映了Piotroski(2000)设计的分析法虽然在美国能够有筛选价值股的能力,但在中国A股市场上却没有显著的效果。
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