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本文研究了幼儿抚养比和老年抚养比对中国储蓄率的影响，同时还考察了计划生育和人口红利政策对储蓄率的影响。利用中国1960-2008年数据进行估计，发现幼儿抚养比和老年抚养比对中国储蓄率的影响皆显著为正（显著水平为10％），但老年抚养比上升对储蓄率的增加远大于幼儿抚养比下降对总储蓄率的减少。通过加入计划生育虚拟变量和邹突变点检验，都可以得出同样的结论:始于1980年的严厉的计划生育政策显著地影响了幼儿抚养比与总储蓄率的关系。1980年之后，幼儿抚养比对总储蓄率的影响由正变为负并且非常显著。为了进一步研究1990s以来抚养比对总储蓄率影响的新特点，本文利用1990-2008年29省市面板数据进行随机效应模型估计发现，在支出效应、人力资本效应、养老效应、教育效应和就业效应共同作用下，幼儿抚养比下降导致总储蓄率的不断上升，估计结果非常显著（1％水平）。老年抚养比上升导致总储蓄率上升的关系并未改变。因此，缓慢上升的老年抚养比也是总储蓄率持续攀升的重要原因之一。而将总抚养比作为人口红利的指标对总储蓄率进行研究会掩盖背后幼儿抚养比和老年抚养比的不同作用。另外，本文还发现，1992年之后中国总储蓄率的上升与政府部门和企业部门的储蓄率的上升密切相关，一个合理的解释是，总抚养比的下降，即劳动人口比例在上升，企业能以较低成本源源不断地获得劳动力，从而企业利润增加，企业储蓄率上升;总抚养比下降时政府在教育、医疗、卫生、养老等方面支出减少，储蓄率也在增加。最后是本文的政策建议。