【摘 要】
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本文旨在探讨公司治理对企业绩效的影响,并探讨其内在机制和边界条件。CG发挥了两个主要作用,以提高公司绩效;控制和问责制的作用,这是旨在监视管理和改善公司绩效的策略;动机的作用,即提供鼓励经理人创建和维持公司竞争的机制,从而提高绩效。中国企业管治结构具有与这些作用相关的独特特征,其特征是高度集中,国家高度参与和双重董事会。具体的研究目标是调查:内部公司治理（董事会和股权结构）与公司绩效之间的关系,管
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本文旨在探讨公司治理对企业绩效的影响,并探讨其内在机制和边界条件。CG发挥了两个主要作用,以提高公司绩效;控制和问责制的作用,这是旨在监视管理和改善公司绩效的策略;动机的作用,即提供鼓励经理人创建和维持公司竞争的机制,从而提高绩效。中国企业管治结构具有与这些作用相关的独特特征,其特征是高度集中,国家高度参与和双重董事会。具体的研究目标是调查:内部公司治理（董事会和股权结构）与公司绩效之间的关系,管理层过度自信是否以及如何与CG相互作用以影响公司绩效;企业创新能力对企业管治和企业绩效关系的中介作用,以及管理行为如何缓解创新投资对中国上市公司企业绩效的影响。为了使中国CG的这些独特特征与研究目标保持一致,该研究使用了多种理论方法（代理理论、管理理论和资源依赖理论）。这项研究使用了2010年至2018年中国上市公司的11,634个样本的面板数据。为了进行测试和分析,提出的假设假设研究使用系统GMM模型来估计内部CG对公司绩效的动态影响,并估计管理行为在CG和公司绩效关系中的影响作用,并使用层次回归模型来测试创新投资在企业治理与企业绩效之间的中介作用,以及管理行为在创新投资与绩效之间关系中的调节作用。该研究发现了一些支持性证据:关于内部公司治理对公司绩效的影响,我们发现了股权集中度的积极影响;国家所有权和管理者所有权对公司绩效的影响,此外,双重领导对中国上市公司的公司绩效也有负面影响。实证结果还表明,管理层的过度自信对内部公司治理和公司绩效关系（董事会独立性,双重领导和所有权集中度）产生负面影响。关于外部公司治理机制,调查结果不一致。管理者过度自信会减轻债务融资和基于市场的公司绩效的影响,并对债务与运营公司绩效之间的关系产生负面影响。关于创新能力在公司治理与公司绩效之间关系中的中介作用;该研究发现,创新投资在所有权集中度、债务融资、产品市场竞争和企业绩效之间的中介作用得到了支持。此外,我们的发现还表明,管理层过度自信会减轻创新投资对公司绩效的影响。这些发现有以下几方面的贡献:首先,该研究通过利用中国的CG结构来扩充了CG与企业绩效之间关系的文献。其次,这项研究提供了证据,证明管理行为偏向如何与CG机制相互作用以影响企业绩效,这在以前的文献中尚未进行过研究。第三,本研究发现企业的创新能力如何介导CG机制与企业绩效之间的关系,这在以前的文献中很少受到关注。因此,本文的研究结果提供了一个理论视角,该视角有助于洞察管理行为和企业创新能力在新兴市场经济体的CG实践和企业绩效关系中的影响作用。。因此,由于中国特殊的企业管治结构不同于发达的市场经济结构,因此本研究的实证结果为从业人员提供了重要的管理意义,对于寻求改善公司治理体系的决策者也非常重要。
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