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我国证券市场上存在着部分上市公司一面进行配股融资一面又增加现金分红的奇特现象，并且在这个过程中，大股东常常会放弃配股的机会。本文以2000-2004年深沪两市进行配股并且在配股当年现金股利增加的公司为研究对象，分析其现金股利公告的市场反应，结果发现市场对配股当年股利增加的公司持负面态度，事件窗内累计异常收益率显著为负，且与第一大股东持股比例负相关，与非流通股股东的认购比例正相关。这说明对于大股东通过配股获得资金，同时又通过增加股利来转移资本的情况被投资者充分洞察。
本文研究同时表明，相对于股利支付率的增加，投资者更关注的是每股现金股利的绝对增加。