【摘 要】
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本研究从原始价格时间序列和价差时间序列两个角度分析WTI原油(西德克萨斯轻质中间基原油)和Brent原油(北海布伦特原油)期货的联动性。静态时间序列分析表明,WTI原油和Brent原油的期货价格呈高度正相关,具有长期均衡关系并且互为格兰杰因果关系;价差序列的Hurst指数为0.39小于0.5,即价差的时间序列长期具有均值回复的性质,表明WTI原油和Brent原油的期货价格变化紧密联系、价差波动稳定
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本研究从原始价格时间序列和价差时间序列两个角度分析WTI原油（西德克萨斯轻质中间基原油）和Brent原油（北海布伦特原油）期货的联动性。静态时间序列分析表明，WTI原油和Brent原油的期货价格呈高度正相关，具有长期均衡关系并且互为格兰杰因果关系；价差序列的Hurst指数为0.39小于0.5，即价差的时间序列长期具有均值回复的性质，表明WTI原油和Brent原油的期货价格变化紧密联系、价差波动稳定，从而说明原油市场具有“全球化”特征。本文运用窗口长度为180天、移动长度为一天的滑动窗口动态分析发现，原油市场既存在同步波动的时段，也存在独立波动的时段，展现出短暂的“区域化”特征：在同步波动的时段，WTI原油和Brent原油期货价格的动态相关系数大于0.8，高度相关；动态Hurst指数时间序列在0.34附近波动，表明价差序列是均值回复的。在独立波动的时段，WTI原油和Brent原油期货价格为弱相关，动态Hurst指数是在0.5附近波动，表明价差序列是随机的。通过进一步分析价差序列的Hurst指数和多重分形的动态变化，分别确定了2007年8月7日和2010年6月11日为WTI原油和Brent原油价差的结构变化点和结构崩溃点。
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