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近年来，一些国家M2/GDP不稳定变动现象，挑战了主张通过稳定货币供给来稳定经济的政策主张，引起了国内外经济学者的关注，研究所得出的结论也不尽相同，本文使用大量的样本数据进行实证分析，检验理论学说。
本文通过计算40个样本国(地区)在1950-2003年间M2/GDP均值，在横向上比较各国M2/GDP水平差异，结果显示M2/GDP水平和一国(地区)的经济发展程度、速度有着较强的相关关系，发达国家M2/GDP水平普遍高于发展中国家，在发展中国家中，一些新兴市场国家(地区)的M2/GDP水平明显更高一些。经济稳定的国家货币需求和国内生产总值有着稳定的函数关系，M2/GDP维持在较为稳定的水平上。
在纵向上观察40个国家在1950-2003年间M2/GDP水平的变动，发现各国的M2/GDP并不是都维持在一个稳定的水平上或者保持略微的上升趋势。在本文选取的样本国家中，55﹪的国家M2/GDP变动呈上升趋势。经济增长较快的国家，M2/GDP上升的速度较快，幅度较大；经济稳定发展的国家，M2/GDP比例上升但变动幅度不大。变动幅度大小反映了货币需求与国内生产总值的函数关系的稳定性。在一些国家的不规则变动趋势中，发现M2/GDP变动幅度差别不大，并且上升下降的转折点几乎在同一时期，比如在20世纪80年代前后，有一些国家的M2/GDP变动较大，甚至改变了变动趋势方向。
股票市场通过不同的途径和机制对货币需求产生影响，并且作用方向也会出现不一致，因此综合考虑的话，无法确定股票市场对货币需求的最终作用方向，实证研究中，不同学者有不同的答案。本文从货币需求角度出发，利用面板数据对发达国家和发展中国家分别进行实证分析，研究1993-2003年间股票市场对M2/GDP的影响，进而说明股票市场对货币政策的重要性。结果表明，不论是发达国家还是发展中国家，股票市场和M2/GDP变动都是正向相关的，物价水平和M2/GDP是同方向变动的，GDP增长率、总储蓄占GDP比重和M2/GDP反方向变动。与发达国家相比，发展中国家股票市场对M2/GDP的影响更大一些。从总体上看，股票市场对M2/GDP影响尚处于较为微弱的阶段，但是确定股票市场对M2/GDP以及货币需求的正向影响这一点将对货币供给及货币政策操作具有较为重要的意义。中央银行作为宏观经济调控的重要部门，特别是货币政策当局，在进行货币政策执行和操作时应关注股票市场的波动，重视对货币政策传导机制的研究，进一步改进和完善现行的货币供应量统计制度，以适应经济发展中的新变化。