【摘 要】
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目前我国保险行业发展较为迅速，保险资金体量越来越大，保险资金的投资运用也显得尤为重要。截至2019年末，保险资金运用余额已达到18.53万亿元，2019年保险资金运用收益共计8824.13亿元，资金运用平均收益率4.94%。在之前由于保险行业竞争不够激烈，保险公司依靠保费收入就可以获得足够的利润，但随着竞争加剧，保险资金投资收益成为了保险公司的一个重要收入来源。目前由于我国财产险行业经营业务的特殊
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目前我国保险行业发展较为迅速，保险资金体量越来越大，保险资金的投资运用也显得尤为重要。截至2019年末，保险资金运用余额已达到18.53万亿元，2019年保险资金运用收益共计8824.13亿元，资金运用平均收益率4.94%。在之前由于保险行业竞争不够激烈，保险公司依靠保费收入就可以获得足够的利润，但随着竞争加剧，保险资金投资收益成为了保险公司的一个重要收入来源。目前由于我国财产险行业经营业务的特殊性，部分业务甚至是亏损状态，所以有必要利用保险资金的投资改变亏损的状态。寿险公司资金体量比财产险公司要大很多，并且负债久期长，学者对寿险公司投资研究较多，但是对财产险公司投资效率关注较少。因此，本文选择财产险公司投资效率作为研究对象，并探究财产险公司投资效率的影响因素，有针对性的而提出了相关建议。
文章以48家财产险公司2013-2018年间的数据为样本来对我国财产险公司的投资效率进行研究。本文建立了DEA-Malmquist模型，从动态和静态两个角度来定量分析中资和外资财产险公司投资效率方面存在的问题。在完成对投资效率的测度后，文章随即选取指标构建了Tobit混合截面模型、Tobit固定效应模型、Tobit随机效应模型来分析投资效率的影响因素。利用Hausman检验、F检验和LR检验，最后选择了Tobit随机效应模型。实证发现外资企业的纯技术效率更高，中资企业规模效率更好；公司的资产规模与投资效率负相关，而市场份额与投资效率正相关，2015年后的监管政策在一定程度上降低了财产险公司的投资效率。
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