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二十一世纪以来,全球范围内的系列会计丑闻频频出现,大量的财务欺诈和公司破产案件,使得社会各界认为虚假的财务报告不仅是对报告负责的CEO的责任,同时也是CFO的责任。人们认为公司CFO立足于股东和经营管理者之间,是公司重要战略决策的制定者和执行者之一,是一个贯穿于金融市场和公司决策、价值管理之间的角色,CFO对财务报告有很大的影响作用。
所有权和经营权的分离所产生代理关系很容易导致所有者和经营者对CFO提出相互矛盾的期望,这给企业带来两个问题:激励问题和CFO的选择问题。从许多上市公司的薪酬制度的设置来看,财务高管人员的薪酬很大一部分是与公司的效益相挂钩的。将离任的CFO为了实现其自身财富的最大化就有动机去进行盈余管理以达到公司的利润目标。同样,将要离开或退休的CFO有同样的动机使公司利润最大化,以使离开时的工资水平最大化。而新的CFO有动机降低盈余管理水平,在雇佣前期其盈余管理水平较低,以表示公司提供的财务报告的质量有所提高。随着任期的延伸,新任的CFO可能关注管理当局的业务报告方面的利益,通过盈余管理的手段来提高财务报告的经营业绩。
本文以我国经济环境为背景,在介绍我国上市财务人员设置和盈余管理基本理论的基础上,以182家在2003——2005年发生CFO变更的沪市A股制造业公司为样本,检验了CFO变更前后操纵性应计利润的变化。经过多元线性回归发现,与未发生CFO变更的公司相比,发生CFO变更的公司在CFO变更前一年,通常具有较高水平的盈余管理水平；在发生CFO变更的当年,公司的盈余管理水平会下降；在发生CFO变更后一年,公司的盈余管理水平会上升。为了剔除CEO变更对企业盈余管理水平的影响,将发生CFO变更的公司分为两个子样本——CEO同时变更的公司和CEO未同时发生变更的公司分别进行研究,结果与前面一致。我们的研究通过实证检验的方法证明了CFO对公司财务报告的影响力,同时说明CFO变更首先会带来盈余管理水平的下降,然后盈余管理水平又会上升。