国有创业投资公司风险管理——北京北科创业投资公司案例分析

• 作 者: 段耀辉
• 机 构: 北京大学
• 出 处: 北京大学
• 发表日期: 2010年期
• 关键词: 国有企业 创业投资公司 经营管理 风险管理 无限合伙制 期权设计

国有创业投资是我国国有资本结合现代金融而创新的产物，作为资本运作的特殊形式，它对经济的增长尤其是对高新技术的发展起到了巨大的推动作用。近二十年来，我国的风险投资业无论是从规模上，还是从质量上都取得了长足的进步。以政府和国有企业出资的国有风险投资机构仍是我国风险投资机构的主体，而国有创业投资公司面临着诸多发展的瓶颈和制约，国有创业投资公司的风险控制则是其中比较重要的因素之一，国有风险投资机构特殊的产权结构使得其在管理风险的时候，面临比较复杂的局面；对比其他形式的风险投资机构，国有资本对所投资的企业的监控也要考虑更多的风险因素。因此，国有风险投资机构的风险管理成为了本文研究的重点。　　
本文以北京北科创业投资公司(以下简称北科创投)为案例分析对象，对其在经营管理实践中的风险管理机制进行分析，并给出了一些改进的建议。首先，根据对公司项目甄选的机制和现状分析，对项目的考评依据给出了合理的方法和评选程序；其次，对创业企业所面临的道德风险、投资管理人与风险企业家之间的合谋进行分析，并提出了利用无限合伙制公司和期权设计等规避风险的方法。最后，对投资后的企业管理所面临的风险，也提出了一些合理的建议和方案设计。同时，文章结合工作实践，以北科创投所投资的项目的公司为对象，介绍了实际运作过程对风险管理的一些实践内容。　　
国有风险投资企业面临着我国现阶段的法律环境、融资环境、中介机构等方面不尽完善的外部环境，文章结合对北科创投的风险资本运作机制、投资项目管理人等方面进行了分析，总结了其制度设计方面的制约和不足，以及在此基础之上提出对其未来发展的风险管理制度的变革给以建议，以促使其风险管理制度更有效地为科学技术产业化服务，更好地完成国有资本促进产业结构转变的历史任务。