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股利政策是上市公司三大财务政策之一，其中现金股利政策一直是国内外学术界争论不休的话题。国外研究从MM理论出发，通过考虑众多现实因素，根据信息经济学的委托-代理理论，分化出两大对立观点：“自由现金流量”理论与“利益输送”理论。
本文在对国内外相关文献进行总结基础上，多角度展开关于现金股利对股东利益影响效应的分析研究，从净收益函数理论模型的推导，近年来上市公司相关数据的实证检验到典型案例的个案分析，都论证了现金股利政策具有很大的“状态依存性”，在目前国内法律对中小投资者利益保护力度尚欠加强的状况下，研究结论在更大程度上支持“利益输送”理论。同时考虑到国内特殊的股权分裂因素，本研究将特定的制度因素以流通股股东与非流通股股东的变量放入模型中进行分析，得出非流通股股东的市场影响力度较流通股股东为强的结论。
根据分析结论，文章在最后提出了关于现金股利分配的政策建议，同时说明了本研究存在的不足，留待日后进一步研究与探索。