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作为证券投资理论发展的两条主线，投资学派和投机学派的理论分野主要在于是否承认投资者的行为偏差。发端于上世纪80年代的行为金融学在发展投机学派的基础上，又融合了投资学派的成果，从而形成了较完善的理论体系，并因其对投资者行为偏差分析的优势受到了越来越多学者的关注。我国学者近年来开始也引进西方行为金融理论，并用于对中国股市现象的实证分析。而中国股市由于兼具新兴市场和转轨经济的双重特点，因此完全照搬西方理论进行分析有失偏颇。
从反转效应、处置效应等证券市场的大量异常现象来看，投资者的决策并不是理性的，个人投资者非理性行为的集合还导致股票价值的异常波动，增加了证券市场的风险。因此，有必要进行投资者决策行为的深入研究，从而了解投资者决策行为偏差的形成机理，探索投资者决策行为的规律，引导投资者进行理性的投资，促进证券市场的健康发展。近年来兴起的行为金融学，突破了传统金融理论的理性预期、风险回避、效用最大化等假设前提，把心理学研究纳入到投资者行为分析之中，指出投资者在认知过程中的心理偏差产生了决策行为的偏差。这一理论以贴近现实的有限理性投资者为研究对象，有力的解释了证券市场上投资者行为异常现象的形成原因，为分析投资者决策行为提供了一个崭新的视角。
行为金融学融合了经济学与心理学，研究在不确定环境下，金融市场的投资者决策过程中的心理因素及其偏差行为对市场价格的影响。行为金融学的崛起，不仅动摇了EMH的主流的地位，而且为金融经济学提供了一种新的理论、一套新的对实证检验规律的解释和新的预测方法。尽管它还处于初级阶段，但是它并不局限于对理性人假设的争论，而是将投资者的心理与偏见引入到竞争性的金融市场进行分析，并且考察当不同类型的投资者相互交易时，价格和其他显示市场业绩的信号将发生什么样的变化。这意味着金融市场不再是EMH所假设的均衡状态。
行为金融有两大理论基础：有限套利和投资者心理分析。其中投资者的心态分析探讨的是在现实世界中，投资者在买卖证券时，是如何形成投资理念和对证券进行判断的。实际上是对投资者决策价值观的研究。所以，行为金融学的研究围绕着有限套利和心理与行为偏差的种类两个方向展开。前者的分析建立在理性人行为分析之上，比较容易建立模型。而后者，对投资者心态的分析还处于试验阶段，因为现在还没有清晰的方法来判断哪一种心理偏见是最重要的。
本文是对投资者的行为与心理进行研究。相对于发达的金融市场，我国的金融市场发展历史和水平都有限，所以投资者心态和行为对市场所造成的影响比发达的市场要高。文章研究了我国股票市场个人投资者的心理与行为偏差，并说明这种行为偏差对传统理性的偏离。本文首先从理论上阐述了理性、有限理性和非理性的概念，以及投资者行为过程中的理性主题。然后文章详细分析了金融市场不确定性的原因，以揭示投资者行为偏差形成的外部原因。本文接着运用行为金融理论研究投资者投资决策过程中心理偏差的形成机理，归纳出投资者在信息认知过程的识别、编辑和评价三个阶段存在一系列偏差：(1)在信息识别过程存在选择性注意和易得性偏差；(2)在信息编辑过程存在启发性偏差、情感激发偏差和框架依赖；(3)在信息评价过程中存在过度自信、后悔厌恶以及对新信息态度产生的偏差。在行为金融理论的基础上，分析了投资者决策过程及特点，归纳出中国证券投资者决策过程具有影响因素复杂、决策的非理性、行为的博弈性和受心理影响的普遍性四个特点。
现有的关于中国投资者投资行为的研究表明，处置效应和羊群行为等投资行为偏差在我国证券市场是客观存在的。此外，我国投资者还表现出严重的政策依赖心理，本文分析了导致这种现象发生的相关原因，指出其会导致市场对政策性消息的过度反应以及投资者投资行为的短期化。
借鉴投资者心理和行为研究的相关成果，投资者可以有针对性地避免在投资过程中犯错误，而市场监管层则可以通过合理引导投资者行为、减少政策的过度干预来规范我国证券市场的发展。最后，文章展望了投资者行为研究的未来方向。